Penipisan Cadangan Emas Rusia Menandakan Krisis Keuangan Pertengahan 2026 saat Biaya Perang Melampaui Pendapatan Minyak

TLDR:

• Dana Kekayaan Nasional Rusia telah menyusut dari $113 miliar menjadi $50 miliar, dengan cadangan likuid diproyeksikan akan habis pada pertengahan 2026. 
• Pengeluaran militer kini melebihi total pendapatan minyak dan gas karena pendapatan energi turun 22% per tahun dan 34% hanya di bulan November. 
• Defisit anggaran direvisi dari 1,2 triliun rubel menjadi 5,7 triliun rubel, meningkat lima kali lipat dalam satu tahun. 
• Rusia mengendalikan 40% pengayaan uranium, 24% ekspor gandum, dan 18% pupuk, menciptakan risiko guncangan pasokan.

Rusia telah melikuidasi lebih dari 71% cadangan emasnya dalam Dana Kekayaan Nasional untuk mempertahankan operasi militer, menurut analisis pasar terbaru. 

Dana kekayaan negara, yang dirancang sebagai penyangga keuangan darurat, telah menyusut dari $113 miliar dalam aset likuid sebelum konflik menjadi sekitar $50 miliar saat ini. 

Penipisan ini terjadi saat pengeluaran militer melampaui total pendapatan minyak dan gas untuk pertama kalinya dalam beberapa dekade.

Dana Kekayaan Nasional Menghadapi Garis Waktu Penarikan Kritis

Dana Kekayaan Nasional secara tradisional menutupi kekurangan anggaran ketika pendapatan energi menurun atau pengeluaran pemerintah melonjak. Lebih dari setengah bantalan keuangan Rusia telah menghilang sejak operasi militer dimulai. 

Pengamat pasar memproyeksikan bagian likuid dapat habis pada pertengahan 2026 dengan tingkat konsumsi saat ini. Garis waktu ini merupakan batas fiskal konkret daripada analisis spekulatif.

Proyeksi defisit anggaran telah meningkat secara dramatis dari perkiraan awal. Target defisit yang direncanakan berada di 1,2 triliun rubel untuk periode fiskal. Angka yang direvisi kini mencapai 5,7 triliun rubel, menandai peningkatan lima kali lipat dalam dua belas bulan. 

Kesenjangan antara defisit yang direncanakan dan aktual mencerminkan biaya yang meningkat dari keterlibatan militer yang berkelanjutan.

Penjualan emas dari Dana Kekayaan Nasional secara langsung membiayai kesenjangan anggaran yang melebar ini. Rusia mempertahankan akses terbatas ke pasar modal internasional karena sanksi. 

Penipisan dana meninggalkan sedikit pilihan konvensional untuk stabilisasi anggaran. Setiap poin persentase pengurangan cadangan mempersempit manuver fiskal pemerintah.

Perencana ekonomi menghadapi empat respons potensial ketika cadangan likuid mendekati penipisan. Memotong pengeluaran militer bertentangan dengan prioritas kebijakan saat ini. 

Pencetakan uang mempercepat tekanan inflasi yang sudah mempengaruhi ekonomi domestik. Peningkatan pajak membawa risiko resesi dalam ekonomi yang menyusut. Memperluas utang domestik meningkatkan biaya bunga dalam lingkungan suku bunga tinggi.

Keruntuhan Pendapatan Energi Membentuk Ulang Fondasi Fiskal

Pendapatan minyak dan gas secara historis mendanai seluruh struktur anggaran Rusia. Pengeluaran militer kini melebihi total pendapatan hidrokarbon, membalikkan model tradisional ini. 

Pendapatan energi turun 22% tahun ke tahun pada 2025. November mencatat penurunan bulanan yang lebih tajam sebesar 34% dibandingkan tahun sebelumnya.

Diskon pada minyak mentah Rusia telah melebar karena sanksi memperumit logistik dan sistem pembayaran. Pembatasan yang semakin ketat mempengaruhi baik rute transportasi maupun mekanisme penyelesaian keuangan. 

Kendala operasional ini mengurangi pendapatan bersih bahkan ketika volume produksi tetap stabil. Basis pendapatan yang mempertahankan operasi pemerintah selama beberapa dekade tidak lagi menutupi pengeluaran saat ini.

Rusia mengendalikan bagian substansial dari pasokan komoditas global meskipun terisolasi secara finansial. Negara ini memegang 40% kapasitas pengayaan uranium dunia. 

Ekspor gandum menyumbang 24% dari perdagangan internasional. Produksi pupuk mewakili 18% dari output global. Pasokan paladium mencapai 40% dari pasar dunia.

Penularan finansial menimbulkan ancaman langsung minimal mengingat isolasi pasar Rusia. Gangguan rantai pasokan menghadirkan risiko ekonomi utama. 

Pasar komoditas menghadapi volatilitas potensial jika tekanan fiskal mempengaruhi produksi atau volume ekspor. Konsentrasi sumber daya kritis memperkuat setiap perubahan operasional menjadi pergerakan pasar global.

The post Russia's Gold Reserve Depletion Signals Mid-2026 Financial Crisis as War Costs Surpass Oil Revenue appeared first on Blockonomi.