Michael Saylor Mengatakan Strategy Tidak Menghadapi Risiko Likuidasi Meskipun Bitcoin Turun ke $1

Michael Saylor telah menegaskan kembali bahwa Strategy tidak menghadapi risiko likuidasi paksa, bahkan dalam skenario ekstrem di mana harga Bitcoin anjlok ke $1.

Menurut Saylor, neraca perusahaan sengaja disusun untuk menghindari dinamika margin call yang biasanya menghancurkan investor kripto yang menggunakan leverage selama penurunan pasar yang dalam.

Komentarnya muncul ketika Bitcoin diperdagangkan mendekati biaya akuisisi rata-rata Strategy, menghidupkan kembali kekhawatiran di antara pelaku pasar tentang potensi penjualan paksa dari pemegang korporat besar.

Mengapa Strategy Tidak Dapat Dilikuidasi

Saylor menekankan bahwa eksposur Bitcoin Strategy berbeda secara fundamental dari posisi perdagangan berleveraj atau pinjaman kripto yang dijaminkan.

Perusahaan saat ini memegang 712.647 BTC, dan tidak ada Bitcoin ini yang dijadikan jaminan. Karena kepemilikan sepenuhnya bebas, penurunan harga tidak memicu mekanisme likuidasi otomatis. Tidak ada ambang batas margin, persyaratan loan-to-value, atau klausul pemeliharaan jaminan yang terkait dengan harga pasar Bitcoin.

Selain itu, utang Strategy sebesar $8,2 miliar sebagian besar terdiri dari obligasi konversi tanpa jaminan dengan jatuh tempo panjang mulai dari 2027 hingga 2032. Kreditor tidak memiliki hak kontraktual untuk memaksa penjualan aset berdasarkan volatilitas pasar jangka pendek, bahkan selama pasar bearish yang berkepanjangan.

Untuk lebih memperkuat ketahanan finansialnya, perusahaan mempertahankan cadangan kas sebesar $2,25 miliar, yang ditujukan untuk melayani pembayaran bunga dan kewajiban dividen terkait saham preferen (STRC). Penyangga kas ini memberikan ruang operasional yang substansial bahkan jika Bitcoin tetap tertekan untuk periode yang lama.

Posisi Saat Ini Mendekati Breakeven

Per 1 Februari 2026, posisi Bitcoin Strategy berada tepat di atas breakeven setelah penjualan pasar baru-baru ini.

Basis biaya rata-rata perusahaan diperkirakan sekitar $76.038 per BTC, sementara Bitcoin diperdagangkan mendekati $78.800, menempatkan portofolio sekitar 2% di atas breakeven. Meskipun kedekatan ini menarik perhatian, hal itu tidak mengubah kekebalan struktural perusahaan terhadap likuidasi paksa.

Tidak seperti hedge fund atau trader ritel yang menggunakan leverage, Strategy tidak menghadapi likuidasi berantai yang didorong oleh ambang batas harga. Keputusan apa pun untuk menjual Bitcoin akan bersifat diskresi daripada ditegakkan secara mekanis.

Strategi Jangka Panjang di Atas Harga Jangka Pendek

Pernyataan Saylor memperkuat pesan yang sudah lama ada: Strategy diposisikan sebagai pemegang Bitcoin berdurasi panjang, bukan peserta pasar yang menggunakan leverage. Struktur modal perusahaan dirancang untuk menahan volatilitas ekstrem tanpa memicu penjualan aset paksa, bahkan dalam skenario yang akan memusnahkan sebagian besar entitas berleveraj.

Meskipun kondisi pasar dapat terus menekan keuntungan atau kerugian yang belum direalisasi perusahaan, tidak adanya risiko margin berarti tesis Bitcoin Strategy tetap utuh terlepas dari pergerakan harga jangka pendek.

Ketika Bitcoin menavigasi fase penurunannya saat ini, sikap Saylor menyoroti perbedaan utama di pasar: volatilitas harga saja tidak sama dengan risiko likuidasi ketika leverage dihilangkan dari persamaan.

Postingan Michael Saylor Mengatakan Strategy Tidak Menghadapi Risiko Likuidasi Bahkan Jika Bitcoin Turun ke $1 muncul pertama kali di ETHNews.