Prakiraan Qualcomm goyahkan kepercayaan terhadap royalti seluler

Saham Arm anjlok pada Rabu malam, turun 7,48% setelah jam perdagangan, dan pada Kamis pagi, penurunan melebar hingga 10%, meskipun perusahaan mencatatkan pendapatan tertinggi.

Masalahnya adalah Wall Street ingin melihat pendapatan lisensi sebesar $519,9 juta, dan Arm hanya membawa $505 juta, sehingga lantai perdagangan agak kesal.

Tapi itu bukan satu-satunya alasan trader melarikan diri. Mereka juga tidak menyukai panduan lemah perusahaan atau kabar buruk dari Qualcomm, salah satu klien terbesar Arm.

Proyeksi Qualcomm goyahkan kepercayaan pada royalti seluler

Qualcomm mengatakan kekurangan memori merusak produksi smartphone, dan sahamnya sendiri turun hampir 10% setelah jam perdagangan, seperti dilaporkan Cryptopolitan. Itu membuat semua orang yang memperhatikan Arm juga ketakutan, karena sebagian besar bisnisnya masih bergantung pada produsen ponsel.

Andrew Jackson dari Ortus Advisors mengatakan apa yang sudah dipikirkan banyak orang. "Arm mencoba mendiversifikasi ke chip AI yang digunakan untuk DC/server, tetapi keberhasilan ini masih tidak pasti, dan model bisnisnya masih sangat bergantung pada royalti dari chip yang digunakan dalam produk konsumen seperti ponsel."

Ketergantungan itu sekarang menjadi masalah. Peringatan Qualcomm tentang pasokan memori memunculkan pertanyaan serius. Jika produksi ponsel turun di China tahun ini, pendapatan royalti Arm bisa terpukul keras. Dan royalti adalah bagian terbesar dari pendapatan Arm pada kuartal lalu. Mereka mencapai $737 juta, yang merupakan lonjakan 27% dari tahun lalu.

Meskipun lisensi meleset, total pendapatan untuk kuartal tersebut adalah rekor $1,242 miliar, naik 26% year over year. Itu mengalahkan SmartEstimates dari LSEG, yang lebih menyukai analis dengan rekam jejak lebih baik. CEO Rene Haas berusaha menjaga suasana tetap positif.

"Arm menghasilkan kuartal pendapatan rekor karena permintaan untuk komputasi AI di platform kami terus meningkat," katanya. Dia juga menambahkan bahwa kuartal ketiga memiliki hasil royalti rekor karena lebih banyak pelanggan membangun sistem menggunakan teknologi Arm.

Namun, angka-angka menceritakan kisah yang berbeda. Margin operasi Non-GAAP turun menjadi 40,7%, turun dari 45,0% pada waktu yang sama tahun lalu. Arus kas bebas dipotong setengah, turun menjadi $169 juta. Dan meskipun Arm menghabiskan banyak untuk penelitian dan pengembangan, itu tampaknya tidak menenangkan investor.

Mitra mengadopsi chip CSS siap pakai karena biaya desain meningkat

Satu area di mana Arm mendapatkan daya tarik adalah Compute Subsystems-nya, juga disebut CSS. Ini adalah template chip siap pakai yang membantu perusahaan mengurangi waktu dan biaya. Arm mengatakan 21 lisensi CSS telah ditandatangani, dan lebih banyak pelanggan memilih model ini karena merancang chip dari awal memakan waktu terlalu lama.

Program Arm Total Design mendukung pergeseran itu. Sekarang mencakup lebih dari 35 mitra di seluruh perangkat lunak, chiplet, backend, dan layanan ASIC. Pemain besar di smartphone, pusat data, dan bahkan mobil menggunakan CSS untuk mempercepat pengembangan chip. Arm mengatakan semakin lama waktu untuk membuat chip kompleks, semakin besar tekanan untuk mempersingkat siklus desain. CSS membantu dengan itu.

Selain itu, program lisensi Total Access Arm mencapai 50 kesepakatan aktif, naik dari 40 tahun lalu. Lisensi ini menargetkan produk di smartphone, AI, mobil, komputasi tertanam, dan lainnya. Program Flexible Access, yang berfokus pada startup, mencapai 318 lisensi, naik 23% year-over-year.

Tapi pertumbuhan itu tidak menghentikan biaya naik dengan cepat. Pengeluaran R&D Non-GAAP melonjak 46%, mencapai $512 juta. Biaya umum dan admin naik 19%, mencapai $204 juta. Biaya operasional secara keseluruhan naik 37%, mencapai $716 juta untuk kuartal tersebut.

Laba bersih turun karena pemesanan menyusut dan biaya melonjak

Meskipun pendapatan mengalahkan ekspektasi, metrik laba tidak sekuat itu. Laba bersih GAAP turun 12% menjadi $223 juta, dan laba per saham turun dari $0,24 menjadi $0,21. Laba bersih Non-GAAP mencapai $457 juta, peningkatan 10%, tetapi sekali lagi, margin berada di bawah tekanan.

Pendapatan operasional mencapai $185 juta di bawah GAAP, sementara pendapatan Non-GAAP mencapai $505 juta, naik 14%. Margin operasi GAAP turun menjadi 14,9%, dibandingkan 17,8% tahun lalu. Dan sementara pajak rendah di 2,2%, arus kas operasi turun 14%, mencapai $365 juta.

Kas dan investasi jangka pendek berjumlah $3,54 miliar, yang memberi Arm ruang bernapas. Tapi pemesanan masa depan menurun. Kewajiban kinerja tersisa Arm turun 8%, turun menjadi $2,15 miliar. Itu bisa berarti lebih sedikit kontrak yang ditandatangani atau diperbarui.

Ada satu statistik cerah: Nilai kontrak tahunan naik 28%, mencapai $1,62 miliar. Itu menunjukkan kesepakatan rata-rata yang lebih besar, bahkan ketika total kewajiban turun. Tapi di pasar hari ini, trader lebih peduli dengan hasil jangka pendek. Dan mereka tidak menyukai apa yang mereka lihat.

Arm, yang go public pada 2023, sekarang turun 4% untuk tahun ini. Dan dengan produksi ponsel masih goyah dan pendapatan AI belum stabil, trader tetap berhati-hati.

Jika Anda membaca ini, Anda sudah unggul. Tetaplah di sana dengan newsletter kami.