Euro Digital, titik balik UE sedang berlangsung

Tekanan pada euro digital terus meningkat: pada 2025 pasar stablecoin dalam dolar diperkirakan sekitar $288 miliar (data yang perlu diverifikasi Reuters, Juni 2025).

Setelah persetujuan GENIUS Act – undang-undang AS tentang stablecoin yang ditandatangani oleh Presiden pada 2025 Cryptonomist –, Brussel dan ECB mempercepat berkas tersebut, juga mengajukan hipotesis implementasi pada blockchain publik seperti Ethereum dan Solana.

Analis industri mencatat bahwa urgensi politik dan pasar telah mendorong BCE dan otoritas nasional untuk mengintensifkan pengujian teknis dan penilaian dampak operasional.

Menurut data yang dikumpulkan dari studi komparatif antara lembaga dan pusat penelitian, lebih dari 80% bank sentral telah memulai bentuk eksplorasi atau desain CBDC (lihat laporan Bank for International Settlements, 2021).

Eksperimen dalam fase persiapan BCE mencakup pengujian privasi, skalabilitas, dan integrasi dengan pembayaran instan Eropa, dengan hasil yang akan sangat penting untuk pilihan arsitektur.

Singkatnya: 3 fakta kunci

• Percepatan UE: fase teknis euro digital didorong oleh meningkatnya tekanan regulasi dan persaingan internasional.
• Opsi teknologi terbuka: jaringan publik (Ethereum, Solana), platform dengan izin, dan solusi hibrida sedang dievaluasi.
• Tujuan strategis: memastikan kedaulatan moneter, interoperabilitas, dan privasi sesuai dengan kerangka regulasi UE (MiCA dan proposal tentang euro digital).

Apa yang berubah untuk Eropa (dan mengapa sekarang)

Regulasi baru A.S. telah meningkatkan standar persaingan. Karena alasan ini, institusi Eropa mengintensifkan pekerjaan pada proyek CBDC, untuk mencegah infrastruktur global pembayaran digital berputar secara eksklusif di sekitar dolar.

Dalam konteks ini, BCE melanjutkan fase persiapan euro digital, bereksperimen dengan arsitektur, model privacy-by-design, dan integrasi dengan sistem yang ada; sementara itu, Komisi Eropa menyempurnakan kerangka regulasi untuk kemungkinan penerbitan dan penggunaan tingkat ritel. Persiapan dikoordinasikan dengan studi dampak dan konsultasi publik untuk menilai efek pada stabilitas keuangan, intermediasi perbankan, dan inklusi.

Kantor dan jaringan yang sedang dievaluasi

Belum ada keputusan definitif mengenai jaringan atau yurisdiksi peluncuran. Perlu dicatat bahwa opsi yang tersedia berkisar dari penggunaan infrastruktur publik (Ethereum, Solana), hingga pembuatan buku besar Eropa dengan izin, hingga konfigurasi hibrida yang berusaha menggabungkan skalabilitas dan perlindungan data.

Perbandingan opsi teknologi

• Jaringan publik (Ethereum, Solana): menawarkan interoperabilitas maksimum dan komunitas pengembangan yang luas; namun, masih ada pertanyaan tentang tata kelola, lokasi node, dan penanganan data (dokumentasi Ethereum, dokumentasi Solana).
• Jaringan pribadi/dengan izin: memastikan kontrol operasional penuh, kepatuhan yang disederhanakan, dan privasi yang lebih terperinci; trade-off-nya adalah transparansi yang lebih rendah ke luar dan potensi risiko keterikatan teknologi.
• Arsitektur hibrida: menggabungkan lapisan publik, untuk memastikan likuiditas dan interoperabilitas, dengan lapisan pribadi yang mengelola kerahasiaan transaksi, mengintegrasikan jembatan yang tersertifikasi dan dapat diaudit.

Sentralisasi vs desentralisasi: dampak nyata

• Pendekatan tersentralisasi: mendukung pengawasan, pelaporan, dan kontrol AML/CFT, meskipun menimbulkan risiko titik kegagalan tunggal dan ketahanan yang lebih rendah.
• Pendekatan terdesentralisasi: meningkatkan transparansi dan ketahanan jaringan, tetapi memerlukan keputusan yang jelas tentang tata kelola lintas batas, skalabilitas, dan perlindungan anonimitas.

Keuntungan dan risiko euro digital pada blockchain publik

• Keuntungan: kemungkinan mencapai interoperabilitas global, mengurangi waktu ke pasar, dan membuat pembayaran lintas batas lebih efisien, serta mempromosikan komposabilitas yang lebih besar dengan ekosistem DeFi yang diatur.
• Risiko: paparan yang lebih besar terhadap guncangan eksternal dan ketergantungan pada infrastruktur non-UE; kebutuhan akan solusi privasi yang canggih dan kontrol anti-pencucian uang yang memadai; kemungkinan ketegangan dengan kedaulatan teknologi.

Efek AS pada pembayaran digital Eropa

Adopsi aturan yang jelas di Amerika Serikat, seperti yang disorot oleh GENIUS Act Reuters baru-baru ini, meningkatkan kemungkinan bahwa stablecoin dalam dolar akan mengkonsolidasikan likuiditas dan jaringan penerimaan pada skala global.

Aspek menarik adalah bahwa, sebagai respons, UE sedang mempertimbangkan langkah-langkah untuk menghindari ketergantungan struktural pada standar ekstra-Eropa, menjaga peran internasional euro.

Dalam konteks ini, fokusnya adalah pada interoperabilitas lintas batas, ketahanan dalam kondisi stres pasar, dan harmonisasi aturan tentang dompet, identitas digital, dan batas kepemilikan, dengan tujuan mendukung stabilitas keuangan.

Strategi UE untuk Daya Saing Euro Digital

• Mendefinisikan standar teknis Eropa dan mempromosikan API terbuka untuk memastikan integrasi dengan bank dan PSP.
• Mengaktifkan kemitraan dengan operator swasta dan komunitas open source untuk mendorong adopsi.
• Mengintegrasikan solusi privacy-by-design, kontrol AML/CFT yang proporsional, dan audit independen.
• Menyelaraskan proyek dengan kerangka regulasi yang disediakan oleh MiCA dan proposal legislatif saat ini tentang euro digital.

Langkah selanjutnya dan jadwal

Pada 2025, fase eksperimen teknis yang dikoordinasikan oleh BCE akan berlanjut, dengan pengujian skalabilitas, privasi, dan integrasi ke dalam sirkuit SEPA dan sistem pembayaran instan. Selanjutnya, akan ada penilaian dampak, standardisasi dompet, dan definisi model distribusi melalui perantara yang diawasi.

Harus dikatakan bahwa keputusan politik mengenai penerbitan euro digital akan tetap tunduk pada hasil fase pengujian, konsultasi dengan negara anggota, dan diskusi di Parlemen dan Dewan (saat ini sedang dibahas Agenda Digitale).

Skenario Adopsi

Skenario yang paling mungkin dalam jangka pendek melibatkan model hibrida: penggunaan lapisan publik untuk memastikan interoperabilitas dan likuiditas, bersama dengan modul dengan izin yang mengelola aspek privasi, batas penggunaan, dan alat anti-penyalahgunaan. Dengan cara ini, UE bertujuan untuk menyeimbangkan inovasi, kontrol, dan perlindungan warga.

Konteks regulasi dan sumber referensi

Catatan tentang data dan kutipan

Nilai $288 miliar untuk pasar stablecoin dikutip oleh Reuters (Juni 2025) dan memerlukan konfirmasi lebih lanjut melalui sumber primer dan pembaruan metodologis. Referensi ke "undang-undang stablecoin AS" didasarkan pada GENIUS Act (2025); dokumentasi resmi dapat dikonsultasikan pada sumber yang disebutkan di atas, bersama dengan laporan ECB dan BIS yang dikutip.