Wall Street Melihat Volatilitas Bitcoin Dan Berkata: "Perlu Lebih Banyak." Masuki ETF 4x...
SEC bahkan belum selesai mencerna gelombang pertama ETF kripto spot, dan ProShares sudah kembali dengan tantangan baru: dana baru yang bertujuan memberikan empat kali pergerakan harian Bitcoin dan Ethereum. Jika ETF spot adalah roda latihan untuk TradFi, ini adalah sepeda balap menurun dengan rem yang meragukan.
Pada awal Februari, ProShares mengajukan serangkaian produk leverage 4x yang akan melacak pergerakan harian futures BTC dan ETH. Idenya sederhana di atas kertas dan kacau dalam praktiknya: jika Bitcoin naik 5% dalam sehari, ETF mencoba naik sekitar 20%. Jika Bitcoin turun 5%, Anda tidak perlu kalkulator untuk tahu itu menyakitkan.
Bagaimana ETF Kripto 4x Sebenarnya Bekerja
Dana ini tidak memegang Bitcoin atau Ethereum secara langsung. Sebaliknya, mereka menggunakan futures, swap, dan derivatif lainnya sehingga portofolio dapat menargetkan kelipatan harian tertentu dari indeks yang mendasarinya. Itu berarti banyak penyeimbangan ulang, yang disukai trader untuk mendahului dan biasanya disesali oleh investor jangka panjang.
Karena targetnya adalah kelipatan harian, pengembalian bertambah seiring waktu dengan cara yang aneh. Di pasar yang bergejolak, Anda bisa mendapatkan "peluruhan volatilitas," di mana pergerakan naik-turun berulang menggerogoti nilai dana bahkan jika aset yang mendasarinya berakhir relatif datar. Pemegang ritel yang memperlakukan ini seperti kendaraan HODL jangka panjang pada dasarnya membayar untuk mempelajari ketergantungan jalur dengan cara yang sulit.
Mengapa ProShares Mencium Peluang Di Sini
ProShares sudah meluncurkan ETF futures Bitcoin AS pertama pada tahun 2021, jadi mereka tahu ada permintaan untuk spekulasi yang dikemas. Penawaran kali ini adalah jika trader sudah menggunakan perpetual lepas pantai dengan leverage 10x atau 20x, memberi mereka produk 4x di dalam perusahaan pialang AS hampir merupakan langkah pengurangan bahaya.
Ada juga cerita biaya yang tersembunyi di latar belakang. ETF spot berubah menjadi perang biaya dengan margin yang sangat tipis, sementara produk eksotis dan dana leverage biasanya mengenakan biaya lebih tinggi dan memiliki perputaran yang lebih tinggi. Jika Anda menjalankan bisnis ETF dan dana vanila biasa Anda perlahan menjadi komoditas, Anda mencari keunggulan di mana kompleksitas membenarkan biaya yang lebih besar.
Siapa Yang Menggunakan Hal Ini Tanpa Meledak?
Digunakan dengan hati-hati, ETF 4x adalah alat untuk posisi jangka pendek. Day trader dan beberapa dana dapat menggunakannya untuk mengekspresikan pandangan taktis tanpa memindahkan jaminan bolak-balik ke bursa derivatif. Anda dapat meningkatkan eksposur selama beberapa jam, lalu meratakan sebelum biaya pendanaan atau peluruhan volatilitas menggerogoti keuntungan Anda.
Masalah dimulai ketika orang meregangkan kasus penggunaan itu. Sejarah ETF ekuitas leverage penuh dengan cerita di mana investor ritel memegangnya selama berminggu-minggu atau berbulan-bulan, kemudian bertanya-tanya mengapa dana "bull 4x" mereka tidak kemana-mana sementara indeks naik. Terapkan dinamika itu pada Bitcoin dan Ethereum, yang sudah berayun persentase dua digit dalam seminggu, dan Anda mendapatkan produk yang dapat menguapkan keyakinan yang waktunya buruk.
Gambaran Besar Untuk Kripto Dan ETF
Di satu sisi, ini adalah sinyal yang cukup kuat bahwa kripto sekarang menjadi bagian dari siklus produk Wall Street reguler. Pertama Anda mendapatkan eksposur spot, kemudian futures, kemudian opsi, kemudian leverage, kemudian dana pendapatan, dan akhirnya beberapa keburukan siklus akhir yang muncul di sidang Senat. Kripto telah secara resmi mencapai tahap "ETF oktan tinggi".
Di sisi lain, regulator dan tim risiko akan memiliki banyak pertanyaan. Ketika Anda menumpuk ETF spot, produk berbasis futures, pasar opsi, dan sekarang leverage 4x di atas aset mendasar yang sama, peristiwa stres dapat bergerak lebih cepat daripada yang biasa digunakan kebanyakan orang.
-------------------
Penulis: Oliver Redding
Seattle Newsdesk / Breaking Crypto News
