Stellar (XLM) Mengajukan Argumen Menentang Proof-of-Stake untuk Adopsi Institusional
Alvin Lang 18 Feb 2026 19:08
Stellar (XLM) berargumen bahwa protokol konsensusnya menawarkan akuntabilitas yang lebih jelas kepada penerbit yang diatur dibandingkan jaringan PoS, menunjuk pada aset tokenisasi senilai $650 juta sebagai validasi.
Stellar (XLM) telah menerbitkan kritik tajam terhadap mekanisme konsensus Proof-of-Stake, berargumen bahwa fitur-fitur yang dipasarkan sebagai kekuatan—keamanan ekonomi dan insentif finansial—menciptakan kewajiban operasional bagi institusi keuangan yang diatur.
Waktunya bukan kebetulan. Dengan XLM diperdagangkan pada $0,17 dan CME Group menambahkan futures Stellar pada Januari, jaringan ini membuat penawaran langsung kepada pemain institusional yang mempertimbangkan pilihan infrastruktur blockchain mereka.
Argumen Inti Menentang PoS
Kritik Stellar berpusat pada ketegangan mendasar: jaringan PoS memberikan kepercayaan berdasarkan ukuran stake, bukan identitas. "Penerbit harus secara implisit mempercayai validator set apa pun yang mengendalikan supermayoritas stake," tulis yayasan tersebut. "Anda tidak bisa memilih atau keluar dari set tersebut."
Ini menciptakan masalah ketika validator terlibat dalam ekstraksi MEV, sensor transaksi, atau sekadar offline. Di Ethereum atau Solana, menghapus validator yang bermasalah akan memerlukan supermayoritas stake untuk mengoordinasikan pembaruan perangkat lunak—praktis tidak mungkin untuk tata kelola terdesentralisasi. Di Stellar, validator mana pun dapat dengan mudah memperbarui konfigurasi mereka untuk mencabut kepercayaan dari aktor jahat.
Stellar Consensus Protocol bekerja secara berbeda. Setiap validator secara eksplisit memilih validator lain mana yang dipercaya. Tidak ada persyaratan staking, tidak ada hasil protokol untuk produksi blok, dan pengurutan transaksi diacak untuk meminimalkan peluang front-running.
Siapa yang Sebenarnya Memvalidasi—Dan Mengapa
Tanpa imbalan finansial, ekonomi validator Stellar terlihat aneh bagi siapa pun yang akrab dengan PoS. Mengapa menjalankan infrastruktur secara gratis?
Jawabannya: skin in the game, hanya diukur secara berbeda. Franklin Templeton menjalankan validator untuk mengamankan lebih dari $650 juta dalam dana tokenisasi di jaringan. Protokol DeFi Script3 memvalidasi untuk melindungi $80 juta dalam protokol pinjaman mereka. Ini bukan operasi pencari hasil—ini adalah manajemen risiko.
"Di jaringan PoS, validator set condong ke arah staking pool penghasil hasil, operasi ekstraksi MEV, dan perusahaan perdagangan frekuensi tinggi," argumen Stellar. Implikasinya: validator yang mengoptimalkan profit akan mengekstrak nilai, bukan melindunginya.
Kompromi yang Diakui Stellar
Yayasan tidak berpura-pura bahwa SCP menghilangkan kepercayaan—ini hanya membuat kepercayaan eksplisit dan dapat dicabut. Beberapa keterbatasan datang dengan desain tersebut:
Lebih sedikit validator yang berpartisipasi karena tidak ada motif keuntungan. Pengaruh memerlukan membangun reputasi, bukan hanya modal. Dan validator yang dapat diidentifikasi dapat menghadapi tekanan regulasi—fitur untuk institusi yang berfokus pada kepatuhan, bug untuk maksimalis resistensi sensor.
Jaringan ini juga menghadapi persaingan untuk perhatian institusional. Ekspansi CME pada Januari ke futures Stellar menempatkan XLM bersama derivatif Bitcoin, Ether, XRP, dan Solana. Itu validasi, tetapi juga menyoroti berapa banyak rantai yang mengejar modal institusional yang sama.
Apa Artinya Ini untuk Trader
Posisi Stellar masuk akal mengingat perkembangan terbaru. Kepulauan Marshall meluncurkan UBI berbasis blockchain pertama di dunia di Stellar pada Desember, dan produk institusional terus berkembang. Tetapi argumen "PoS berisiko" hanya penting jika penerbit yang diatur benar-benar peduli tentang akuntabilitas validator daripada likuiditas mentah dan ukuran ekosistem.
Dengan kapitalisasi pasar $5,53 miliar, Stellar tetap menjadi pemain tingkat menengah. Taruhannya adalah bahwa persyaratan institusional akan mendukung kepercayaan eksplisit daripada konsensus tertimbang stake anonim. Apakah tesis itu terwujud sepenuhnya tergantung pada bagaimana gelombang berikutnya dari aset tokenisasi memilih jalur mereka.
Sumber gambar: Shutterstock- stellar
- xlm
- proof-of-stake
- scp
- institutional crypto
