Mengapa ETF Vanguard yang ditujukan untuk pensiunan saat ini berhati-hati dalam alokasi asetnya

Sebagai investor semi-pensiun yang baru-baru ini memulai dana pendapatan pensiun terdaftar (RRIF), saya menganggap dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) dari Vanguard Group sebagai bagian utama dari portofolio inti saya, bersama dengan ETF volatilitas rendah dari BMO ETF, dan ETF berorientasi pendapatan dari berbagai vendor lainnya.

Setelah hiruk pikuk Liberation Day pada April 2025, saya menjadi semakin defensif, meskipun alokasi aset saya belum (masih) sampai pada titik yang direkomendasikan oleh aturan praktis bahwa usia Anda harus sama dengan pendapatan tetap Anda. Jika demikian, saya seharusnya memiliki 28% di ekuitas dan 72% pendapatan tetap, dan saya belum (masih) satu konservatif. 

Seperti yang kami tunjukkan di kolom sebelumnya tentang Purpose Longevity Pension Fund, saya berniat hidup lama (jika Tuhan menghendaki); oleh karena itu, saya juga percaya bahwa saham (setidaknya saham berkualitas yang membayar dividen atau ETF yang memegangnya) harus selalu menyumbang setidaknya setengah dari portofolio investasi—bahkan saat pensiun. 

Dana inti untuk pensiunan adalah Vanguard Retirement Income Fund, atau VRIF, yang diperdagangkan di TSX. Nama ETF menggambarkan dengan tepat apa yang dilakukannya dan merupakan salah satu dari beberapa dana yang sering disebutkan oleh Retirement Club (lihat blog pengantar ini tentang Klub yang didirikan bersama oleh blogger Dale Roberts).

Saya memulai posisi di VRIF segera setelah diluncurkan pada tahun 2020. Pada saat itu, alokasi asetnya kira-kira 50% saham hingga 50% pendapatan tetap, tersebar di semua geografi dalam proporsi normal; namun, ketika tahun 2025 berlanjut, saya perhatikan bahwa VRIF mulai mengurangi eksposur ekuitasnya dan meningkatkan proporsi pendapatan tetap, hampir hingga 70% obligasi hingga hanya 30% saham. 

Kolumnis keuangan Globe & Mail semi-pensiun Rob Carrick menyebutkan ini dalam kolom dua minggunya di akhir Januari: "Seorang penganut besar obligasi adalah raksasa investasi Vanguard, yang tahun lalu mengambil sikap tidak biasa dengan menyarankan portofolio 70% obligasi dan 30% saham. Pemikiran yang mendasari di sini masuk akal: saham telah melonjak dan obligasi dinilai terlalu rendah." 

Saya juga memperhatikan berbagai video YouTube dari induk AS Vanguard menunjukkan kehati-hatian serupa—penarikan diri dari saham mega kap Pertumbuhan AS yang besar demi ekonomi maju dan berkembang lainnya di seluruh dunia.

Pada 21 Januari, Vanguard Canada mengadakan pengarahan media dari dua ekonom teratasnya di kantor pusat Toronto, yang memungkinkan saya untuk bertanya tentang persepsi kehati-hatian yang meningkat ini. (Anda dapat menemukan setidaknya dua berita di web yang diajukan segera setelah acara oleh Bloomberg News dan Investment Executive.)

Pembayaran target 4% sesuai dengan aturan 4% terkenal Bengen

Fokus kami di sini adalah VRIF. Siaran pers asli menekankan tujuannya adalah untuk memberikan investor pencari pendapatan dengan "pembayaran tahunan target 4%." Itu kebetulan sesuai dengan aturan 4% terkenal William Bengen, yang "baik-baik saja bagi saya," seperti yang saya seloroh di pengarahan media.

Menanggapi pertanyaan saya, juru bicara Vanguard Canada Matthew Gierasimczuk mengatakan alokasi aset VRIF "bervariasi dari waktu ke waktu" tetapi tujuannya adalah pengembalian target 4%: Vanguard melihat "pandangan yang lebih optimis tentang obligasi dan pendapatan tetap." 

Kevin Khang, kepala riset ekonomi global Vanguard mengulangi bahwa ETF berusaha untuk mendanai "tingkat pembayaran tertentu. Obligasi, menurut kami, dapat mencapai tingkat pembayaran tertentu yang diinginkan" dan "pasar saham AS cukup mahal karena alasan yang jelas." Setelah Krisis Keuangan Besar, obligasi tidak membayar banyak "tetapi sekarang mereka dinilai secara wajar: relatif terhadap inflasi mereka membayar pengembalian riil yang layak."

Untuk kolom ini saya kemudian dirujuk ke Aime Bwakira, Kepala Produk untuk Vanguard Canada. Menurut saya, alasan eksposur pendapatan tetap yang tinggi VRIF tampaknya adalah salah satu tidak mengambil lebih banyak risiko daripada yang Anda butuhkan, sikap yang sangat masuk akal yang cocok untuk pensiunan yang dilayani VRIF. 

Bwakira mengonfirmasi Vanguard "telah lebih condong ke arah obligasi—terutama obligasi kualitas lebih tinggi dan korporat—daripada tahun-tahun sebelumnya sambil tetap dalam pagar pembatas ekuitasnya" minimal 30% dan maksimal 60%. Positioning ini "mencerminkan lingkungan saat ini dan hasil proyeksi pasar modal kami." 

Tiga alasan untuk meningkatkan proporsi Pendapatan Tetap

Alasannya tiga kali lipat.

Pertama adalah suku bunga yang lebih tinggi. Obligasi—terutama obligasi korporat—membayar lebih dari yang mereka lakukan selama bertahun-tahun setelah Krisis Keuangan Besar 2008 (GFC): "Ini membuat mereka sangat cocok untuk mendukung target pendapatan 4% VRIF tanpa mengambil risiko pasar saham yang tidak perlu." VRIF mencakup eksposur obligasi korporat khusus untuk membantu meningkatkan hasil bagi investor. 

Kedua, mengingat pandangan pasar hari ini, model dana telah bergeser ke arah pendapatan tetap karena obligasi "saat ini memberikan keseimbangan yang lebih menguntungkan dari pengembalian dan risiko yang diharapkan." Saya juga dirujuk ke proyeksi 10 tahun VCMM Vanguard saat ini (VCMM = Vanguard Capital Markets Model) untuk berbagai kelas aset. Ini juga diterbitkan di AS untuk investor AS perkiraan Vanguard Capital Markets Model®. 

Bertanggal 22 Januari 2026, dokumen tersebut menyatakan: "Bahkan pada valuasi saat ini yang meregang, pertumbuhan pendapatan yang meningkat dapat memberikan momentum bagi saham dalam waktu dekat. Namun, keyakinan kami semakin kuat bahwa prospek jangka panjang untuk ekuitas AS tertahan. Model kami mengantisipasi pengembalian tahunan sekitar 3,9% hingga 5,9% selama 10 tahun ke depan." Ini menambahkan, "Proyeksi pengembalian jangka panjang kami yang diredam untuk ekuitas AS sepenuhnya konsisten dengan prospek kami yang lebih bullish untuk boom ekonomi AS yang dipimpin AI."

Poin ketiga dan paling penting yang diangkat oleh Bwakira adalah bahwa "alokasi yang lebih tinggi untuk obligasi membantu VRIF memberikan arus kas yang andal, yang merupakan inti dari mandatnya." Karena kebutuhan pendapatan tidak hilang dalam periode volatilitas pasar, "VRIF memprioritaskan stabilitas dan keberlanjutan dalam pembayarannya." VRIF bertujuan untuk "mempertahankan nilai investasi awal investor dalam jangka panjang. Miring ke arah obligasi selama periode ketidakpastian pasar ekuitas yang meningkat membantu melindungi investor dari penarikan besar sambil tetap mendukung pembayaran."

Tingkat kehati-hatian akal sehat ini tidak luput dari perhatian pensiunan Kanada yang mencari pendapatan stabil. VRIF adalah ETF yang dihormati oleh banyak anggota Retirement Club, yang didirikan oleh Dale Roberts dan mitra Brent Schmidt. Salah satu presentasi Zoom bulanan klub di musim gugur 2025 menyoroti VRIF di antara beberapa sumber pendapatan lain untuk pensiunan. Panggilan Zoom dan buletin juga mencakup tampilan BMO T Series, yang membayar pada tingkat 6% dari model alokasi aset ZBAL dan ZGRO . "Pensiunan kemudian dapat menggabungkan ETF untuk menciptakan pendapatan bulanan dalam kisaran 4% hingga 6% berdasarkan nilai portofolio," kata Roberts kepada saya. 

ETF alokasi aset satu tiket pengubah permainan untuk akumulator dan pensiunan

Roberts telah lama memperjuangkan VRIF, menulis tentang itu di situs Cutthecrapinvesting-nya segera setelah diluncurkan dan baru-baru ini memperbarui posting. Seperti yang dicatat Roberts, ETF alokasi aset satu tiket dari Vanguard dan saingan BMO ETF, iShares BlackRock, dan beberapa lainnya, terbukti menjadi "pengubah permainan" bagi investor yang masih dalam fase pembangunan kekayaan kehidupan finansial mereka.

Pada dasarnya, VRIF menjanjikan menjadi pengubah permainan untuk pensiunan pencari pendapatan yang sekarang dalam tahap dekumulasi kehidupan mereka. Seperti namanya, VRIF dapat dipegang di RRIF Kanada, tetapi juga dapat dipegang di RRSP, TFSA, RESP, dan akun berlindung pajak serupa, serta dalam portofolio kena pajak. 

Roberts mengamati bahwa VRIF bergeser dari alokasi aset dasar 50/50 saat diluncurkan ke campuran 60/40 yang lebih konservatif dari obligasi/saham pada tahun 2025: kebalikan persis dari ETF all-in-one populer Vanguard VBAL, yang biasanya 60/40 saham/obligasi.

Sebagian besar tahun, 4% dapat diharapkan dihasilkan dari beberapa kombinasi pendapatan bunga dari kepemilikan pendapatan tetap dan dividen dan/atau capital gain dari ekuitas. Roberts mencatat bahwa, saat diluncurkan, Vanguard mengatakan mungkin harus mengembalikan beberapa modal investor sendiri untuk menghasilkan pembayaran tahunan 4%, tetapi hanya diharapkan terjadi sekali dalam satu dekade. Sayangnya, ini terjadi pada tahun 2022, ketika saham dan pendapatan tetap negatif tahun itu.  

Seperti yang terjadi, itu akan menjadi peluang beli yang terkenal. Hari-hari ini, ketika tidak ada lagi tujuan yang jelas untuk uang tunai yang berasal dari portofolio, saya menemukan diri saya secara default hanya secara bertahap menambah ke VRIF.

Baca lebih lanjut dari Retired Money:

• Dalam perencanaan pensiun, khawatir tentang umur panjang daripada mati muda
• Membuka Teka-Teki Anuitas
• Aturan 4%, ditinjau kembali: Pendekatan yang lebih fleksibel untuk pendapatan pensiun
• Siapa yang akan Anda percaya: Barry Ritholtz atau Jim Cramer?

Pos Mengapa ETF Vanguard yang ditujukan untuk pensiunan saat ini berhati-hati dalam alokasi asetnya muncul pertama kali di MoneySense.