Apa yang diubah ePBS (EIP-7732) dan mengapa risiko mungkin bergeser
ePBS (EIP-7732) yang diusulkan Ethereum meresmikan Pemisahan Proposer/Builder eksternal, memindahkan konstruksi blok ke pasar yang berbeda sambil menyerahkan proposal blok akhir kepada validator. Tujuannya adalah untuk menyederhanakan tanggung jawab validator dan mengurangi insentif untuk pengaturan staking-plus-building yang terintegrasi secara vertikal. Menurut Vitalik Buterin, desain ulang ini juga dapat mengalihkan tekanan sentralisasi dari validator menuju sekelompok kecil builder blok yang kompetitif.
Di bawah ePBS, proposer dapat mengalihdayakan pembangunan blok kepada entitas khusus yang bersaing untuk merakit blok paling berharga. Kompetisi tersebut sebagian besar didorong oleh MEV, di mana keunggulan dalam aliran order dan peralatan dapat bertambah seiring waktu. Jika beberapa builder secara konsisten memenangkan tawaran, pengaruh atas pengurutan dan penyertaan transaksi dapat terkonsentrasi di tangan mereka, bahkan ketika peran validator menjadi lebih terstandarisasi.
Efek bersihnya adalah penyeimbangan kembali siapa yang menanggung risiko sentralisasi utama. ePBS dapat membatasi konsentrasi di sisi validator dengan menurunkan kompleksitas operasional, tetapi ekonomi MEV dan aliran order dapat mengkonsentrasikan keuntungan dan kontrol konten di antara builder. Skala dan persistensi pergeseran ini akan bergantung pada bagaimana pasar builder berkembang dan bagaimana protokol serta peserta pasar merespons hasil awal.
Dampak langsung pada validator, builder, pengguna, dan liveness jaringan
Untuk validator, ePBS mengurangi kebutuhan untuk menjalankan pipeline konstruksi blok yang canggih, berpotensi menurunkan beban operasional dan menstandarisasi tugas seputar proposing dan attesting. Namun, hasil pendapatan mungkin bergantung pada kedalaman dan daya saing pasar builder, karena proposer mengandalkan tawaran eksternal daripada strategi terintegrasi secara vertikal.
Untuk builder, efek jangka pendek adalah pasar dalam protokol yang lebih jelas untuk memonetisasi keterampilan konstruksi blok dan akses aliran order. Dalam makalah oleh Bruno Mazorra, Burak Öz, Christoph Schlegel, dan Fei Wu, para penulis menyoroti kekhawatiran liveness yang dikenal sebagai "opsi gratis," di mana builder dapat menarik diri dari blok yang sebelumnya telah berkomitmen dalam kondisi volatil, berpotensi menyebabkan blok kosong ketika throughput paling dibutuhkan. Analisis makalah menunjukkan bahwa perilaku ini dapat menurunkan responsivitas jaringan selama periode stres, bahkan jika kondisi rata-rata tetap stabil.
Untuk pengguna, setiap peningkatan konsentrasi builder dapat mempengaruhi transaksi siapa yang disertakan dan dalam urutan apa selama kemacetan, dengan dinamika biaya terkait. Risiko liveness yang terkait dengan "opsi gratis" builder dapat muncul secara episodik, yang berarti kinerja mungkin paling tertantang ketika pasar bergerak cepat; memantau perilaku dunia nyata setelah aktivasi akan diperlukan sebelum menarik kesimpulan yang kuat.
Bagaimana MEV dan aliran order pribadi mendorong konsentrasi builder
Dalam perlombaan konstruksi blok berbasis MEV saat ini, akses ke aliran order pribadi dapat memberikan builder tertentu keunggulan penawaran yang konsisten. Penelitian yang dipimpin oleh Shuzheng Wang menemukan bahwa builder yang mengamankan lebih banyak aliran order pribadi memenangkan lebih banyak lelang dan mempertahankan lebih banyak keuntungan, menciptakan loop umpan balik yang menguntungkan skala dan mempersulit peserta yang lebih kecil untuk bersaing.
Analisis editorial ePBS menunjukkan bahwa dinamika ini dapat bertahan atau mengintensif setelah konstruksi blok sepenuhnya dieksternalisasi, karena proposer secara alami akan memilih tawaran dengan bayaran tertinggi terlepas dari siapa yang mengajukannya. "Sejumlah kecil builder yang efisien menangkap sebagian besar nilai melalui lelang berbasis MEV," kata Yitian Wang, salah satu penulis studi ePBS yang meneliti konsentrasi keuntungan di antara builder blok. Kesimpulan untuk desentralisasi adalah bahwa lokus risiko dapat berpindah dari komposisi set validator ke daya saing dan keragaman pasar builder, dengan MEV dan aliran order pribadi sebagai pendorong utama.
| Penafian: Informasi yang diberikan dalam artikel ini adalah untuk tujuan informasi saja dan tidak merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau perdagangan. Pasar cryptocurrency sangat volatil dan melibatkan risiko. Pembaca harus melakukan riset sendiri dan berkonsultasi dengan profesional yang berkualifikasi sebelum membuat keputusan investasi apa pun. Penerbit tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul sebagai akibat dari ketergantungan pada informasi yang terkandung di sini. |
