Penjelasan Atomic Swaps: Bagaimana Perdagangan Multi-Protokol Benar-Benar Dieksekusi dalam DeFi

Oleh Jamie McCormick, Co-CMO, Stabull Labs

Artikel keenam dalam Seri "Deconstructing DeFi" yang terdiri dari 15 bagian.

⸻

Untuk memahami mengapa Stabull terlibat dalam transaksi-transaksi ini, ada baiknya memahami bagaimana atomic swap sebenarnya bekerja dari awal hingga akhir.

Apa arti sebenarnya dari "atomic" dalam DeFi

Dalam blockchain berbasis EVM seperti Ethereum atau Base, setiap transaksi dieksekusi sebagai satu unit tunggal yang tidak dapat dibagi.

Entah:

• setiap langkah dalam transaksi berhasil, atau
• seluruh transaksi dikembalikan seolah-olah tidak pernah terjadi

Tidak ada penyelesaian sebagian, tidak ada status menengah, dan tidak ada kemungkinan dana tertinggal "dalam ketidakpastian."

Properti inilah yang memungkinkan berbagai protokol — yang sering ditulis oleh tim berbeda, dengan insentif berbeda — untuk berinteraksi dengan aman dalam satu transaksi.

Dari niat pengguna ke jalur eksekusi

Sebagian besar atomic swap tidak dimulai dengan trader yang secara manual memilih setiap langkah. Sebaliknya, mereka dimulai dengan niat sederhana:

"Saya ingin menukar aset A dengan aset B, seefisien mungkin."

Dari situ, sistem eksekusi — seperti solver, aggregator, atau bot trading otomatis — menentukan cara mencapai hasil tersebut.

Jalur eksekusi yang dihasilkan mungkin melibatkan:

• beberapa swap di berbagai tempat
• peminjaman likuiditas sementara
• konversi menengah melalui stablecoin atau pasangan FX
• pembayaran biaya ke beberapa protokol

Semua ini terjadi dalam satu transaksi tunggal.

Flash liquidity dan efisiensi modal

Fitur umum dari eksekusi atomic adalah penggunaan flash liquidity.

Flash loan memungkinkan transaksi untuk meminjam aset tanpa jaminan di muka, dengan syarat jumlah yang dipinjam (ditambah biaya kecil) dibayar kembali sebelum transaksi selesai. Jika pembayaran kembali gagal, seluruh transaksi dikembalikan.

Ini memungkinkan:

• perdagangan besar tanpa modal menganggur
• arbitrase di berbagai tempat
• strategi rebalancing yang kompleks

Dalam transaksi yang kami tinjau, flash liquidity sering muncul sebentar di awal transaksi dan menghilang lagi di akhir — tidak pernah ada di luar konteks atomic tersebut.

Dimana Stabull masuk dalam eksekusi atomic

Dalam transaksi multi-leg ini, setiap protokol digunakan untuk apa yang paling baik dilakukannya.

Swap aset volatil mungkin terjadi di AMM yang dioptimalkan untuk penemuan harga. Konversi stablecoin mungkin terjadi di tempat dengan pool yang dalam dan slippage rendah. Leg FX atau RWA memerlukan penetapan harga yang mencerminkan realitas off-chain.

Di sinilah Stabull muncul.

Daripada bertindak sebagai tujuan, Stabull sering digunakan sebagai:

• leg eksekusi yang stabil
• titik konversi FX
• referensi penetapan harga untuk aset yang ditambatkan ke dunia nyata

Karena penetapan harga ditambatkan pada oracle, eksekusi melalui Stabull dapat dipercaya tidak akan menyimpang secara signifikan selama transaksi — properti kritis ketika banyak langkah saling bergantung.

Atomicity menghilangkan risiko counterparty

Salah satu konsekuensi paling penting dari eksekusi atomic adalah penghilangan risiko counterparty.

Tidak ada peserta dalam transaksi yang perlu mempercayai peserta lain di luar jaminan yang diberikan oleh blockchain itu sendiri. Jika ada langkah yang gagal — pool memiliki likuiditas yang tidak mencukupi, harga bergerak tidak menguntungkan, atau biaya tidak dapat dibayar — transaksi tersebut tidak akan terjadi.

Inilah mengapa aktor canggih merasa nyaman merutekan perdagangan melalui protokol yang tidak dikenal. Mereka tidak mengambil risiko tambahan dengan melakukan hal itu.

Untuk Stabull, ini berarti digunakan dalam atomic swap tidak memerlukan hubungan, perjanjian, atau integrasi sebelumnya. Hanya memerlukan eksekusi yang dapat diandalkan.

Mengapa eksekusi atomic mendorong volume non-UI

Atomic swap tidak dimulai oleh pengguna yang mengklik tombol. Mereka dimulai oleh sistem yang bereaksi terhadap kondisi pasar.

Hasilnya:

• volume dapat diulang daripada episodik
• perdagangan terjadi kapan pun kondisi terpenuhi, bukan saat pengguna aktif
• biaya terakumulasi secara diam-diam tetapi konsisten

Ini menjelaskan mengapa volume non-UI dapat tumbuh bahkan ketika aktivitas yang terlihat tampak tidak berubah.

Setelah protokol tertanam dalam jalur eksekusi, ia mendapat manfaat dari semua aktivitas di hulu dan hilirnya.

Tulang punggung DeFi yang tidak terlihat

Transaksi yang kami lacak memperjelas sesuatu: eksekusi atomic adalah tulang punggung DeFi yang tidak terlihat.

Pengguna melihat awal dan akhir perdagangan. Apa yang terjadi di antaranya semakin kompleks, otomatis, dan dioptimalkan di berbagai protokol.

Peran Stabull yang berkembang dalam jalur atomic ini menunjukkan bahwa ia diperlakukan bukan sebagai exchange khusus, tetapi sebagai komponen yang dapat diandalkan dalam sistem eksekusi yang lebih luas.

Dalam artikel berikutnya, kami akan fokus pada salah satu peserta yang paling disalahpahami dalam sistem tersebut: bot arbitrase, dan mengapa kehadiran mereka bukanlah sesuatu yang harus ditakuti oleh LP — tetapi sesuatu yang mereka dibayar untuk itu.

Tentang Penulis

Jamie McCormick adalah Co-Chief Marketing Officer di Stabull Finance, di mana ia telah bekerja selama lebih dari dua tahun untuk memposisikan protokol dalam ekosistem DeFi yang berkembang.

Ia juga pendiri Bitcoin Marketing Team, yang didirikan pada tahun 2014 dan diakui sebagai agensi pemasaran crypto spesialis tertua di Eropa. Selama dekade terakhir, agensi tersebut telah bekerja dengan berbagai proyek di lanskap aset digital dan Web3.

Jamie pertama kali terlibat dalam crypto pada tahun 2013 dan memiliki minat jangka panjang pada Bitcoin dan Ethereum. Selama dua tahun terakhir, fokusnya semakin bergeser ke arah pemahaman mekanika decentralised finance, terutama bagaimana infrastruktur on-chain digunakan dalam praktik daripada dalam teori.