Saham Circle Naik Dua Kali Lipat dalam Sebulan: Bisnis Stablecoin yang Membosankan Ternyata Menjadi Kisah Pertumbuhan

Circle Internet Group secara diam-diam telah menjadi salah satu perdagangan paling menarik di ekuitas yang berdekatan dengan kripto, dengan saham naik sekitar 100% selama sebulan terakhir dan diperdagangkan pada $124,22 pada saat penulisan di NYSE.

Yang mendorongnya bukan spekulasi tentang produk masa depan. Ini adalah bisnis yang sudah menghasilkan uang serius, tumbuh lebih cepat dari yang diperkirakan sebagian besar analis, dan berada di tempat yang tepat saat kejelasan regulasi untuk stablecoin akhirnya mendekat.

Laporan Pendapatan yang Memulainya

Pergerakan ini dapat dilacak kembali ke 25 Februari, ketika Circle melaporkan hasil kuartal keempat 2025 yang mengejutkan pasar. Pendapatan melonjak 77% year-over-year menjadi $770 juta. Laba bersih naik dari $4 juta menjadi $133 juta dalam satu tahun. Saham merespons segera, naik 35% dalam satu sesi. Jenis kinerja pendapatan seperti itu tidak terjadi pada perusahaan yang hanya menjalankan bisnis yang stabil. Ini terjadi pada perusahaan yang produk intinya sedang mengalami akselerasi.

Produk yang dimaksud adalah USDC, dan angka pertumbuhannya menjelaskan laporan laba rugi. Sirkulasi tumbuh 72% pada tahun 2025 mencapai $75,3 miliar. Lebih banyak dolar yang berada di USDC berarti lebih banyak cadangan Treasury AS yang mendukungnya, dan cadangan tersebut menghasilkan pendapatan bunga untuk Circle. Dalam lingkungan suku bunga yang lebih tinggi untuk lebih lama, aliran pendapatan pasif tersebut sangat substansial dan, yang penting, tumbuh secara otomatis seiring ekspansi pasokan USDC. Harga minyak yang naik dan inflasi yang persisten di awal 2026 telah mengurangi ekspektasi pemotongan suku bunga Federal Reserve, yang memperpanjang runway keuntungan Circle lebih jauh dari yang sebelumnya diperhitungkan pasar.

Di Mana USDC Sebenarnya Digunakan

Angka sirkulasi adalah satu hal. Ke mana sirkulasi tersebut pergi lebih penting untuk cerita jangka panjang. Analis di Clear Street dan Mizuho sama-sama menunjuk pada dua kasus penggunaan yang mendorong pertumbuhan terbaru USDC dengan cara yang melampaui perdagangan kripto tradisional.

Yang pertama adalah pasar prediksi. Platform seperti Polymarket telah melihat pertumbuhan volume yang signifikan, dan USDC mendominasi penyelesaian di platform tersebut. Yang kedua adalah pembayaran agen AI. Ketika sistem AI otonom mulai menjalankan transaksi atas nama pengguna dan bisnis, mereka memerlukan media pertukaran yang dapat diprogram dan stabil. USDC saat ini menyelesaikan sekitar 98% transaksi agen AI, menurut perkiraan analis yang dikutip dalam penelitian Clear Street dan Mizuho. Angka tersebut luar biasa jika bertahan, karena menempatkan produk Circle di pusat kategori pembayaran yang sepenuhnya baru yang masih dalam tahap awal.

Apa yang Dikatakan Analis Sekarang

Peningkatan telah mengikuti kinerja pendapatan. Clear Street memindahkan CRCL ke peringkat Beli pada 16 Maret dengan target harga $136. Seaport Global melangkah jauh lebih jauh, mengeluarkan target $280 berdasarkan peluang tokenisasi dan ekspansi perdagangan berbasis AI. Kesenjangan antara kedua target tersebut mencerminkan ketidakpastian yang genuine tentang seberapa besar pasar yang dapat dialamatkan, tetapi kesepakatan arah jelas.

Gambaran regulasi menambah lapisan lain. CLARITY Act yang diusulkan dan gerakan yang lebih luas menuju legislasi stablecoin AS telah meningkatkan kepercayaan investor khususnya pada penerbit yang diatur seperti Circle, yang telah berinvestasi besar-besaran dalam infrastruktur kepatuhan relatif terhadap pesaing. Circle juga baru-baru ini menerima persetujuan bersyarat untuk mendirikan bank trust nasional, sebuah perkembangan yang memperkuat posisinya karena permintaan institusional untuk infrastruktur stablecoin yang diatur tumbuh.

Konteks yang Ditinggalkan Rally

Satu angka yang tidak muncul dalam framing bullish adalah $264. Itu adalah puncak Circle pasca-IPO pada Juni 2025. Pada $124 hari ini, saham tetap sekitar 56% di bawah level tersebut meskipun berlipat ganda selama sebulan terakhir. Rally saat ini adalah pemulihan, bukan breakout ke wilayah baru.

Konteks tersebut penting untuk bagaimana pergerakan diinterpretasikan. Apa yang analis sebut sebagai peristiwa "decoupling", di mana Circle berkembang bahkan ketika aset kripto yang lebih volatil menghadapi tekanan, nyata dalam arti bahwa sirkulasi USDC terus tumbuh terlepas dari harga Bitcoin. Stablecoin adalah infrastruktur, dan bisnis infrastruktur menghasilkan pendapatan melalui volume penggunaan daripada apresiasi aset. Perbedaan itulah yang membuat laporan laba rugi Circle terlihat berbeda dari perusahaan kripto pada umumnya.

Apakah saham merebut kembali $264 tergantung pada apakah cerita pertumbuhan pembayaran AI dan tokenisasi terwujud pada skala yang diproyeksikan Seaport. Pendapatan adalah nyata. Pertumbuhan adalah nyata. Bagian yang lebih spekulatif dari argumen valuasi masih memerlukan masa depan untuk bekerja sama.

Postingan Circle Stock Telah Berlipat Ganda dalam Sebulan: Bisnis Stablecoin yang Membosankan Ternyata Menjadi Cerita Pertumbuhan muncul pertama kali di ETHNews.