BIS: Pembelian Emas Ritel Melonjak Tiga Kali Lipat Sementara Penjualan Institusional Meningkat

Investor ritel telah melipatgandakan pembelian dana emas mereka tiga kali lipat selama enam bulan terakhir sementara investor institusional mempercepat penjualan mereka, menurut makalah penelitian Bank for International Settlements yang diterbitkan pada 16 Maret 2026, menyoroti divergensi yang melebar yang mencerminkan pola familiar di seluruh aset berisiko termasuk kripto.

Makalah BIS Quarterly Review, yang ditulis oleh Egemen Eren, Ingomar Krohn, dan Karamfil Todorov, menemukan bahwa arus masuk kumulatif ritel ke dana emas tumbuh dari sekitar $20 miliar menjadi sekitar $60 miliar antara akhir Q3 2025 dan akhir Q1 2026. Studi tersebut menggambarkan investor ritel sebagai "sumber utama arus masuk ke dana perak dan emas" selama periode tersebut.

Emas melonjak sekitar 60% sepanjang tahun 2025 sebelum mencapai rekor tertinggi sepanjang masa pada akhir Januari 2026. Sejak itu telah turun sekitar 9% dari puncak tersebut.

Makalah BIS, berjudul "Boom and bust of the recent silver and gold rush," mengkarakterisasi dinamika tersebut sebagai "kegembiraan yang didorong ritel" yang disalurkan melalui exchange-traded funds yang "menyiapkan panggung untuk pergerakan besar." Premi ETF di atas nilai aset bersih menandakan "tekanan beli satu arah" dari peserta ritel, premi yang kemudian berubah menjadi "diskon yang jelas" selama pembalikan.

Penjualan Institusional Dipercepat Setelah Koreksi Januari

Sementara pembeli ritel berbondong-bondong ke dana emas, investor institusional bergerak ke arah sebaliknya. BIS menemukan bahwa pemain institusional "mempertahankan posisi stabil atau bahkan mengurangi eksposur" sepanjang kenaikan, dengan penjualan langsung dimulai sekitar pertengahan November 2025.

Penjualan tersebut dipercepat setelah koreksi logam mulia pada Januari 2026. Waktunya bertepatan dengan pergeseran ekspektasi kebijakan moneter AS dan penguatan dolar, dengan DXY naik 4,7% sejak akhir Januari.

Perak menceritakan kisah yang lebih dramatis. Setelah berlipat ganda sepanjang 2025 dan melonjak lebih dari 50% pada Januari 2026 saja, perak anjlok sekitar 30% dalam satu sesi akhir Januari. Perak tetap sekitar 34% di bawah puncak Januari. Pedagang spekulatif yang lebih kecil yang memegang posisi futures perak long besar menghadapi margin call yang memaksa deleveraging cepat.

BIS mengidentifikasi mekanik rebalancing ETF leverage sebagai penguat kunci. Pengganda rebalancing leverage "berlipat ganda selama tahun 2025," yang berarti bahwa persyaratan rebalancing harian untuk produk leverage memperbesar baik kenaikan maupun kejatuhan berikutnya.

Perpecahan Ritel-Institusional Mencerminkan Divergensi Kripto Sendiri

Pola yang didokumentasikan BIS pada emas membawa paralel langsung untuk pasar kripto. Antusiasme ritel yang bertemu dengan kehati-hatian institusional adalah dinamika yang telah disaksikan berulang kali oleh investor Bitcoin dan altcoin di seluruh siklus pasar.

Lingkungan aset berisiko yang lebih luas memperkuat perbandingan. Kapitalisasi pasar kripto telah turun sekitar 43% dari puncak Oktober 2025. Fear & Greed Index berada di 23, jauh di wilayah "Extreme Fear", per 19 Maret 2026.

Peringatan BIS bahwa perilaku herding ritel "dapat memperkuat gejolak harga jika terjadi fire sales" berlaku melampaui logam mulia. Produk ETF leverage, spekulasi yang didorong margin, dan ketidakcocokan posisi ritel-institusional adalah fitur struktural pasar kripto juga. Dorongan regulasi yang sedang berlangsung seputar stablecoin dan struktur pasar kripto mencerminkan kesadaran yang berkembang tentang dinamika ini di antara pembuat kebijakan.

Secara historis, divergensi ritel-institusional yang tajam pada emas telah mendahului titik balik pasar yang signifikan. Puncak emas pasca-2011 melihat investor ritel mempertahankan posisi sementara institusi menjual, mendahului penurunan bertahun-tahun. Perpecahan serupa muncul pada akhir 2019 sebelum gangguan pasar yang didorong COVID pada awal 2020.

Untuk investor kripto-native, lonjakan ritel emas mewakili sinyal yang bersaing dan saling melengkapi. Modal ritel yang mengalir secara agresif ke emas menunjukkan pelarian menuju aset safe-haven yang dianggap, postur makro yang secara historis bertepatan dengan periode risk-off untuk Bitcoin dan aset digital. Munculnya kendaraan treasury kripto baru menunjukkan pemain institusional masih memposisikan diri untuk eksposur aset digital jangka panjang meskipun sentimen yang lebih luas memburuk.

BIS, sebagai badan koordinasi untuk bank sentral dunia, tidak mengeluarkan tinjauan triwulanannya dengan ringan. Keputusan untuk menyoroti kegembiraan yang didorong ritel pada logam mulia, dan untuk menandai mekanik ETF leverage sebagai penguat sistemik, menandakan bahwa regulator keuangan global mengawasi dinamika spekulasi ritel dengan pengawasan yang meningkat di seluruh kelas aset.

Penafian: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan nasihat keuangan atau investasi. Pasar cryptocurrency dan aset digital membawa risiko signifikan. Selalu lakukan riset Anda sendiri sebelum membuat keputusan.