Kerugian Belum Direalisasi Bitcoin Meningkat: Tetapi Data Menunjukkan Ini Bukan Kapitulasi

Profit sedang terkompresi dan kerugian terus bertambah di seluruh basis pemegang Bitcoin. Apa yang dikatakan data tentang posisi proses tersebut saat ini patut dibaca dengan seksama.

Apa yang Diukur oleh Unrealized Profit dan Loss

Unrealized profit dan loss melacak distribusi keuntungan dan kerugian di atas kertas di seluruh partisipan pasar Bitcoin pada waktu tertentu. Ketika persentase pasokan dalam unrealized profit tinggi, sebagian besar pemegang memiliki keuntungan relatif terhadap basis biaya mereka. Ketika unrealized losses meningkat, lebih banyak basis pemegang telah bergerak ke dalam penurunan. Metrik ini tidak mengukur apakah seseorang telah menjual. Ini mengukur di mana pasar diposisikan sebelum keputusan penjualan dibuat.

Grafik CryptoQuant yang mencakup tahun 2013 hingga awal 2026 menunjukkan distribusi ini selama lebih dari satu dekade siklus Bitcoin. Polanya konsisten. Tingkat unrealized profit yang meningkat bertepatan dengan ekspansi pasar yang kuat, area biru grafik mengisi ke arah kisaran atasnya selama fase bull. Periode tersebut diikuti oleh normalisasi profit saat momentum melambat, dengan area pink dari unrealized losses berkembang selama fase korektif karena lebih banyak partisipan bergerak ke dalam penurunan.

Di Mana Posisi Pembacaan Saat Ini

Sisi kanan grafik menunjukkan dinamika saat ini dengan jelas. Unrealized profit, yang mencapai level tertinggi dari siklus saat ini hingga akhir 2024 dan awal 2025, telah menurun sejak saat itu. Unrealized losses telah meningkat dari level rendah karena harga telah terkoreksi dari level tertingginya. Kedua pergerakan ini konsisten dengan pasar yang bertransisi keluar dari fase ekspansi dan ke dalam reset struktural.

Titik referensi kritis pada grafik adalah garis horizontal yang menandai ambang batas sekitar 60% untuk unrealized losses. Level tersebut secara historis telah menentukan zona kapitulasi, titik dalam siklus sebelumnya di mana tingkat kerugian menjadi cukup ekstrem untuk memberi sinyal bahwa penjualan paksa dan kesakitan maksimum telah tercapai. Pasar bear 2014 hingga 2015, bottom siklus 2018 hingga 2019, dan keruntuhan 2022 semuanya melihat unrealized losses mendekati atau menembus ambang batas tersebut sebelum pasar berbalik.

Tingkat unrealized loss saat ini tetap jauh di bawah zona tersebut. Meningkat dari level yang lebih rendah, seperti yang dijelaskan analisis sumber dari adlerinsight.com, tetapi masih jauh dari ekstrem yang secara historis terkait dengan bottom siklus. Jarak tersebut penting untuk menafsirkan apa yang diwakili oleh koreksi saat ini.

Sebuah Reset, Bukan Kapitulasi

Perbedaan yang didukung data CryptoQuant adalah antara reset struktural dan fase kapitulasi. Dalam kapitulasi, tingkat kerugian mencapai ekstrem karena pemegang yang membeli pada harga lebih tinggi dipaksa atau ditekan untuk menjual dengan diskon besar. Penjualan tersebut menciptakan kondisi washout yang secara historis mendahului pemulihan yang berkelanjutan. Data saat ini tidak menunjukkan proses tersebut sedang berlangsung.

Yang ditunjukkannya adalah rebalancing bertahap. Keuntungan sebelumnya yang dibangun selama ekspansi 2024 hingga 2025 sedang terkompresi saat harga terkoreksi. Positioning sedang menyesuaikan. Tetapi kondisi stres yang mendefinisikan bottom siklus, jenis yang terlihat dalam lonjakan pink gelap di bagian kiri dan tengah grafik, belum terwujud. Area pink di jendela saat ini meningkat tetapi dangkal relatif terhadap ekstrem historis tersebut.

Itu menunjukkan pasar sedang melalui periode normalisasi daripada tekanan. Profit yang terakumulasi selama fase bull sedang dikembalikan melalui koreksi harga, dan basis pemegang secara bertahap bergeser ke arah positioning yang lebih netral. Apakah proses tersebut masih akan berlanjut sebelum menemukan dasar adalah apa yang akan mulai dijawab oleh data beberapa bulan ke depan.

Sejarah grafik jelas tentang satu hal. Peluang pembelian paling signifikan dalam siklus sebelumnya muncul ketika unrealized losses mendekati atau melebihi ambang batas 60%. Pembacaan saat ini tidak ada di sana. Itu meyakinkan bagi pemegang yang ada dan merupakan sinyal bahwa kondisi yang secara historis terkait dengan peluang maksimum belum tiba.

Postingan Bitcoin Unrealized Losses Are Rising: But the Data Shows This Is Not Capitulation pertama kali muncul di ETHNews.