Mengapa pasar mata uang berperilaku aneh di tengah perang AS-Israel dengan Iran

Hal teraneh di pasar mata uang global saat ini adalah betapa sedikitnya kepanikan yang terjadi. Kita melihat berita perang berterbangan, harga minyak melompat-lompat seperti tidak ada apa-apa, saham dan kripto bergerak goyah tanpa arah bereaksi keras, namun banyak perdagangan mata uang masih terlihat setengah tertidur.

Awal Rabu di Asia, para pedagang tetap berhati-hati saat Trump mengatakan Amerika Serikat membuat kemajuan dalam upaya mengakhiri perang yang ia mulai dengan Iran. Tehran menolak hal itu dan mengatakan tidak ada pembicaraan langsung yang telah terjadi.

Nada tenang itu terlihat lebih aneh lagi karena aset lain jauh lebih bergairah. Futures ekuitas naik lebih tinggi dan harga minyak mentah turun setelah Trump mengatakan pada hari Selasa bahwa Washington membuat kemajuan menuju penyelesaian perang melalui negosiasi. Namun di pasar mata uang, reaksinya ringan.

Euro naik 0,1% menjadi $1,1619. Pound Inggris naik 0,1% menjadi $1,3428. Dolar Selandia Baru bertahan di $0,5834. Indeks dolar AS turun 0,1% menjadi 99,126. Di kripto, nadanya lebih kuat, dengan bitcoin naik 1,2% di $70.910,16 dan ether naik 0,8% di $2.164,74.

Pedagang tetap berhati-hati saat berita perang bertabrakan dengan tekanan suku bunga

Dolar Australia adalah salah satu dari sedikit tempat di mana pedagang memiliki sesuatu yang lebih tajam untuk ditangani, karena turun hingga 0,2% menjadi $0,6983, kemudian pulih dan diperdagangkan datar setelah inflasi Februari Australia masuk di 3,7% sebelum perang AS-Israel dengan Iran dimulai. Itu sedikit lebih rendah dari yang diperkirakan analis. Ini membantu menstabilkan mata uang lokal, tetapi tidak mengubah suasana yang lebih luas.

Angka-angka di seluruh Asia-Pasifik menunjukkan betapa tidak meratanya pasar ini. USD/KRW diperdagangkan di 1.498, naik 1,97 poin atau 0,132%. USD/SGD berada di 1,278, naik 0,001 atau 0,063%. USD/INR turun ke 93,894, turun 0,119 atau 0,127%.

NZD/USD berada di 0,583, turun 0,001 atau 0,171%. USD/HKD berada di 7,827, naik 0,001 atau 0,01%. Di Eropa, USD/RUB turun ke 80,496, turun 1,425 atau 1,77%, sementara USD/SEK naik menjadi 9,326, naik 0,03 atau 0,32%.

Ekspektasi suku bunga juga mulai berubah dengan cepat. Pasar masih sebagian besar memperkirakan tidak ada perubahan suku bunga AS tahun ini, tetapi taruhan pada kebijakan yang lebih ketat tiba-tiba meningkat. Futures dana Fed menunjukkan peluang 30,2% untuk kenaikan 25 basis poin pada pertemuan Federal Reserve bulan Desember.

Sehari sebelumnya, peluang itu hanya 8,2%, berdasarkan alat FedWatch CME Group. Pada hari Selasa, Gubernur Federal Reserve Michael Barr mengatakan suku bunga mungkin perlu tetap di tempat mereka berada untuk "beberapa waktu" sebelum pemotongan lebih lanjut masuk akal. Dia menunjuk pada inflasi yang masih berada di atas target 2% Fed dan risiko tambahan yang datang dari Timur Tengah.

Pasar obligasi menjadi tenang setelah minggu yang berat. Imbal hasil Treasury AS 10 tahun turun 5 basis poin menjadi 4,338%. Analis Westpac menulis, "Harga minyak yang lebih tinggi menambah ekspektasi peningkatan tekanan inflasi dan kebijakan moneter yang lebih ketat." Itu penting karena taruhan suku bunga dan harga minyak sekarang melakukan banyak pekerjaan dalam penetapan harga mata uang.

Ahli strategi memperingatkan ketakutan pertumbuhan bisa memperlambat reli dolar

Ada lapisan lain dalam cerita mata uang ini. Goldman Sachs mengatakan kenaikan dolar sejak perang dimulai bisa kehilangan momentum jika pedagang berhenti khawatir terutama tentang inflasi dan mulai lebih khawatir tentang pertumbuhan ekonomi.

Dalam catatan pada hari Selasa, Isabella Rosenberg menulis, "Sementara pasar sebagian besar telah memperhitungkan guncangan minyak sebagai peristiwa inflasi dan terms-of-trade, pergeseran menuju risiko pertumbuhan penurunan yang lebih besar kemungkinan akan meredam apresiasi dolar yang luas" terhadap mata uang G-10.

Goldman mengatakan yen Jepang dan franc Swiss kemungkinan akan mendapat keuntungan paling besar terhadap dolar jika ketakutan pertumbuhan semakin dalam dan kondisi keuangan yang lebih ketat datang melalui penurunan saham.

Bank tersebut juga mengatakan perang yang panjang akan merusak pertumbuhan dan prospek mata uang di seluruh Eropa dan Asia. Isabella menambahkan bahwa risiko inflasi masih bisa mereda, tetapi hasil itu "menjadi lebih sulit semakin lama konflik berlangsung."

Gambaran jangka panjang untuk dolar bersifat campuran, tidak rusak. Selama setahun terakhir, dan sebelum perang ini mengambil alih cerita, dolar AS melemah terhadap euro dan pound, bergerak dari 0,95 menjadi 0,85 dan dari 0,79 menjadi 0,74. Terhadap yen, itu menguat dari 150 menjadi 155. Bagiannya dari cadangan global juga turun dari sekitar 58% menjadi 56%.

Itu turun dari sekitar 60% pada pertengahan 1990-an dan di bawah puncak 70% pada tahun 2000, tetapi masih meninggalkan dolar jauh di depan setiap pesaing. Euro menyumbang sekitar 20% dari kepemilikan cadangan. Renminbi menyumbang ~2%.

Di luar uang kertas, emas masih merupakan aset cadangan utama. Harganya telah naik sekitar 65% dalam nilai dolar selama setahun terakhir. Bahkan dengan semua pembicaraan tentang pembelian bank sentral, jumlah fisik yang disimpan di brankas bank sentral hanya naik sekitar 3 poin persentase.

Sementara itu, bagian Amerika dari perdagangan dunia telah turun dari sekitar 18% pada tahun 2000 menjadi sekitar 12% pada tahun 2025, tetapi dolar masih merupakan mata uang utama yang digunakan dalam perdagangan global.

Para pemikir kripto terpintar sudah membaca newsletter kami. Mau ikut? Bergabunglah dengan mereka.