Saham Microsoft (MSFT) Turun 30% dari Titik Tertinggi — Namun Cramer Tetap Optimis

TLDR

• Microsoft (MSFT) turun 32% dari rekor tertinggi sepanjang masa di $542,07 pada Oktober 2025 dan turun 20% year-to-date — berkinerja terburuk di antara Magnificent Seven.
• UBS memangkas target harga 12 bulan dari $600 menjadi $510, mengutip adopsi Copilot yang lemah, sambil mempertahankan rating Beli.
• Penjualan seat Copilot berada di 15 juta — lebih rendah dari ekspektasi investor — dan pertumbuhan pendapatan M365 komersial tidak mengalami akselerasi.
• Meskipun terjadi penjualan besar-besaran, Microsoft mencatat pertumbuhan pendapatan 17% year-over-year pada kuartal terakhir, dan sahamnya mendekati rasio harga terhadap pendapatan terendah dalam satu dekade.
• Jim Cramer masih menyebut Microsoft sebagai saham AI "elit", meskipun dia telah menandai kekhawatiran atas hubungan perusahaan dengan OpenAI.

Microsoft mengalami awal yang sulit di 2026. Saham ditutup pada $371,04 pada hari Rabu — penutupan terendah sejak April 2025 — dan berada di jalur penurunan kuartalan terburuknya sejak Q4 2008.

Microsoft Corporation, MSFT

Saham tersebut mencatat performa enam bulan terburuk sejak 2009. Sejak mencapai rekor tertinggi sepanjang masa di $542,07 pada Oktober 2025, Microsoft telah kehilangan hampir $1,28 triliun dalam nilai pasar.

Saat ini perusahaan berada di peringkat keempat di antara perusahaan terbesar AS berdasarkan kapitalisasi pasar, di belakang Nvidia, Apple, dan Alphabet.

Jim Cramer telah lama memegang saham Microsoft. Pada bulan September, dia menyebutnya sebagai salah satu dari "delapan saham elit" dan mengatakan bahwa saham tersebut akan diuntungkan ketika investor beralih dari permainan AI spekulatif menuju nama-nama berkualitas.

Namun Cramer juga telah menandai gesekan antara Microsoft dan OpenAI. Laporan muncul bahwa OpenAI menjajaki kerjasama dengan Amazon untuk mengurangi ketergantungannya pada Microsoft. Awal bulan ini, Reuters melaporkan Microsoft sedang mempertimbangkan tindakan hukum terhadap OpenAI dan Amazon atas kesepakatan senilai $50 miliar yang diduga melanggar kemitraan cloud eksklusifnya.

Microsoft memegang sekitar 27% saham ekuitas di OpenAI.

Adopsi Copilot Tidak Memenuhi Target

Isu inti yang membebani saham adalah Copilot. Asisten AI Microsoft, yang terintegrasi dalam suite Microsoft 365, dimaksudkan untuk menjadi mesin pertumbuhan yang membenarkan valuasi premium saham tersebut.

Sebaliknya, penjualan seat berada di 15 juta. Investor di kedua sisi Pasifik berpikir angka tersebut seharusnya lebih tinggi. UBS mencatat kurva pertumbuhan pendapatan M365 komersial "seharusnya meningkat lebih tinggi namun tidak."

UBS memangkas target harga 12 bulannya dari $600 menjadi $510 pada hari Selasa. Perusahaan tersebut mempertahankan rating Beli tetapi mengatakan narasi Copilot "perlu membaik agar saham benar-benar dapat dinilai kembali lebih tinggi."

Microsoft sedikit membantah. Perusahaan mengatakan kepada UBS bahwa Copilot telah dibangun kembali selama setahun terakhir menggunakan peningkatan dari OpenAI dan Anthropic, dan penggunaan Q2 "sangat baik." Namun, pasar fokus pada pendapatan — bukan penggunaan.

Di front kompetitif, Microsoft tengah mengembangkan bersama produk bernama Copilot Coworker bersama Anthropic, yang tertanam ke dalam Copilot tanpa biaya tambahan untuk pelanggan. UBS menyebutnya "langkah catur terbaik yang mungkin."

Permintaan Azure Tetap Kuat, Tetapi Pertanyaan Tetap Ada

Di luar Copilot, Azure adalah titik terang — tetapi tidak tanpa peringatan. Pendapatan cloud naik 39% year-over-year pada kuartal terbaru.

Microsoft mengatakan kepada UBS bahwa perusahaan "sangat optimis" terhadap permintaan Azure. Tetapi perusahaan tidak memberikan panduan tentang pertumbuhan Azure di luar kuartal Maret saat ini.

Analis menandai bahwa pergeseran kapasitas GPU — yang sudah membebani saham setelah pendapatan Q2 — dapat terus memperlambat pertumbuhan Azure di kuartal-kuartal mendatang.

Penjualan besar-besaran telah mengatur ulang valuasi Microsoft secara tajam. Saham tersebut sekarang mendekati level harga terhadap pendapatan termurah dalam satu dekade, setelah menghabiskan sebagian besar beberapa tahun terakhir di sekitar 35 kali pendapatan.

Pendapatan tumbuh 17% year-over-year pada kuartal terakhir. Wall Street memperkirakan pertumbuhan 16% pada kuartal berikutnya dan serupa untuk tahun penuh.

Saham ditutup pada $371,04 pada hari Rabu, turun 32% dari puncak Oktober 2025 di $542,07.

Postingan Microsoft (MSFT) Stock Drops 30% From Highs — But Cramer Stays Bullish pertama kali muncul di CoinCentral.