Bitcoin Turun 25% di Q1 – Apakah Koreksi Kripto Berubah Menjadi Bearish?

Perang Iran kini telah melewati satu bulan, dan pasar tampaknya mulai sadar akan kenyataan.

Untuk memahami ke mana arah selanjutnya menuju Q2, akan sangat membantu untuk melihat posisi pasar saat ini. Dari sudut pandang teknis, bulan lalu penuh dengan volatilitas murni, didorong oleh beberapa pergerakan kunci: harga minyak melonjak lebih dari 50%, imbal hasil Treasury AS naik sekitar 13%, sementara emas turun hampir 15%.

Dengan latar belakang ini, koreksi 0,5% pasar kripto terlihat relatif teredam, menunjukkan aset berisiko sejauh ini bertahan dengan baik. Namun apakah ketahanan tersebut sekarang mulai diuji? Melihat grafik di bawah ini, skenario tersebut tampaknya tidak terlalu mustahil.

Menurut The Kobeissi Letter, Federal Reserve tidak lagi memperhitungkan pemotongan suku bunga hingga Desember 2027. Sebaliknya, ekspektasi telah bergeser menuju probabilitas 51% untuk kenaikan suku bunga pada Maret 2027, perubahan sentimen tajam hanya dalam empat minggu, mencerminkan betapa cepatnya kondisi makro telah berubah.

Secara alami, pertanyaannya menjadi, apa yang mendorong pergeseran ini? Sebagaimana dicatat oleh pendiri The Kobeissi Letter, dengan harga minyak dan gas yang melonjak, model mereka menunjukkan inflasi CPI AS dapat naik menuju 3,5%, sekitar 150 basis poin di atas target jangka panjang The Fed. 

Dalam skenario itu, argumen bergeser ke arah kebijakan moneter yang lebih ketat, yang berarti The Fed akan lebih condong pada kenaikan suku bunga daripada pemotongan. Untuk aset kripto, yang sejauh ini berperilaku seperti lindung nilai inflasi, ini menimbulkan pertanyaan kunci: Dapatkah mereka terus mempertahankan narasi tersebut saat pasar dengan cepat menetapkan ulang ekspektasi suku bunga?

Q2 dimulai dengan pasar kripto menghadapi pemeriksaan kenyataan

Dibandingkan dengan ROI rata-rata Q1 sebesar 45%, pengembalian Q2 Bitcoin [BTC] lebih mendekati 28%.

Secara historis, pasar kripto cenderung melambat di Q2 setelah kinerja Q1 yang lebih kuat. Namun, siklus 2025 memecahkan pola ini, dengan BTC mencatat keuntungan sekitar 30% di Q2 setelah koreksi -12% di Q1, menandai pembalikan pertama sejak siklus pasar 2020.

Secara alami, pertanyaan sekarang menjadi: Dengan BTC yang sudah terkoreksi hampir 25% di Q1, apakah pasar sedang mempersiapkan pergerakan gaya 2025 yang serupa? Khususnya, di sinilah ekspektasi suku bunga yang bergeser mulai menjadi penting. Sentimen jelas menunjukkan investor menetapkan ulang risiko, dengan Crypto Fear & Greed Index turun 10 poin dalam waktu kurang dari seminggu dan sekarang hanya berjarak tiga poin dari wilayah ketakutan "ekstrem".

Sementara itu, dampaknya juga mulai terlihat secara on-chain. 

Seperti yang disorot grafik di atas, sekitar 21.700 BTC dari pemegang jangka pendek mengalir ke bursa selama 24 jam terakhir, semuanya dijual dengan rugi, menunjukkan tekanan jual yang didorong kepanikan yang meningkat. Dipasangkan dengan tawaran institusional yang lemah, ini menunjukkan koreksi kripto saat ini lebih dari sekadar penarikan rutin.

Sebaliknya, modal tampaknya berputar secara defensif, dengan uang pintar mengurangi eksposur saat ketakutan kembali ke pasar, terutama karena probabilitas kenaikan suku bunga terus meningkat, latar belakang yang secara historis membebani kinerja kripto.

Dalam konteks itu, reli Q2 gaya 2025 terlihat semakin tidak mungkin, karena pergerakan saat ini terasa kurang seperti reset yang sehat dan lebih seperti transisi awal ke fase bearish yang lebih luas.

Ringkasan Akhir

• Inflasi mendorong pasar untuk menetapkan ulang kenaikan suku bunga, menantang narasi lindung nilai inflasi kripto.
• Panic selling, sentimen pasar yang jatuh, dan permintaan institusional yang lemah menunjukkan koreksi saat ini mungkin bergeser dari reset menuju pasar bearish awal.