UU CLARITY Memicu Perdebatan saat Coinbase Menolak Pembatasan Imbal Hasil Stablecoin

TLDR:

• Coinbase berisiko kehilangan pendapatan tahunan sebesar $1,35 miliar jika larangan passive yield dalam CLARITY Act disahkan sesuai dengan yang tertulis.
• Penasihat Kripto Gedung Putih Patrick Witt memperingatkan Coinbase untuk berhenti memblokir RUU tersebut atau menghadapi risiko kehilangan kesepakatan sepenuhnya.
• Dimon dari JPMorgan secara terbuka berselisih dengan Armstrong dari Coinbase di Davos 2026 mengenai ketentuan stablecoin dalam CLARITY Act.
• Coinbase membebankan komisi 35% pada reward staking, menjadikan perlindungan yield sebagai inti dari keseluruhan model bisnisnya.

CLARITY Act menjadi pusat perdebatan sengit antara Coinbase dan pembuat undang-undang AS. Saat Komite Perbankan Senat bersiap merilis draft lengkap Digital Asset Market Clarity Act tahun 2025, Coinbase telah menyampaikan "kekhawatiran signifikan" tentang ketentuan yield stablecoin.

Kritikus berpendapat bahwa bursa tersebut menunda legislasi kripto terbesar dalam sejarah AS. Pendukung mengatakan Coinbase melindungi bisnis mereka dan ekosistem kripto yang lebih luas.

Pendapatan Coinbase Berisiko karena Larangan Yield Mendekat

Draft Senat terbaru mencakup ketentuan yang melarang "passive yield" pada saldo stablecoin. Ini berarti platform tidak dapat membayar pengguna hanya karena memegang stablecoin. Hanya reward berbasis aktivitas yang sempit yang mungkin bertahan di bawah bahasa saat ini.

Taruhan finansial untuk Coinbase sangat besar. Bursa dan mitranya Circle memperoleh sekitar $2,75 miliar bruto pada tahun 2025 dari bunga atas obligasi pemerintah AS yang mendukung USDC. Circle mempertahankan pendapatan bruto tetapi meneruskan lebih dari 60% ke Coinbase.

Coinbase mengantongi semua reward di platform dan sekitar 50% dari sumber lain. Ini menghasilkan estimasi $1,35 miliar, mewakili hampir 19% dari total pendapatan tahun 2025. Larangan pada passive yield dapat menghilangkan pendapatan tersebut hampir sepenuhnya.

Chief Legal Officer Coinbase Paul Grewal memperjelas posisi perusahaan. "Ingatan saya sedikit lebih baik daripada mempercayai regulator nakal di masa depan untuk menerapkan hukum dengan setia," kata Grewal. Kekhawatirannya berpusat pada bahasa RUU yang kabur yang dapat digunakan oleh regulator di masa depan terhadap industri.

Bursa tersebut sekarang sedang menyusun proposal tandingan. Tujuannya adalah untuk mempertahankan program reward yang berkelanjutan sambil tetap mendukung sebagian besar ketentuan lain dari CLARITY Act, termasuk aturan DeFi dan kejelasan yurisdiksi SEC/CFTC.

Gedung Putih Mengeluarkan Peringatan saat Jendela Politik Menyempit

Penasihat Kripto Gedung Putih Patrick Witt mengeluarkan peringatan langsung kepada Coinbase atas posisinya terhadap RUU tersebut. Witt tidak menggunakan kata-kata yang berbelit-belit, dengan tegas menyatakan: "BLOKIR ITU… DAN LIHAT APA YANG TERJADI."

Dia menggunakan analogi sepak bola Amerika, membandingkan Coinbase dengan quarterback yang memegang bola terlalu lama sementara saku runtuh.

Pesannya sangat jelas: sahkan kesepakatan terbaik yang tersedia sekarang atau berisiko kehilangan segalanya. Pemerintahan telah memperjelas bahwa mereka ingin legislasi kripto diselesaikan selama jendela yang menguntungkan ini. Penundaan, menurut pandangan mereka, dapat menghasilkan lingkungan regulasi yang jauh kurang ramah di kemudian hari.

Ketegangan antara Coinbase dan Washington menjadi publik lebih awal di Davos pada Januari 2026. CEO JPMorgan Jamie Dimon menghadapi CEO Coinbase Brian Armstrong di pertemuan kopi pribadi.

Dimon dilaporkan mengatakan langsung kepada Armstrong, "Kamu penuh omong kosong," menuduh bursa tersebut berbohong tentang bank-bank yang diam-diam merusak CLARITY Act.

Ironi dalam konfrontasi itu sulit untuk dilewatkan. Pada Juli 2025, JPMorgan dan Coinbase mengumumkan kemitraan besar.

Pelanggan Chase sekarang dapat menghubungkan rekening bank ke dompet Coinbase, menggunakan kartu kredit untuk perdagangan, dan mentransfer poin reward ke kripto.

Konflik publik antara kedua perusahaan, oleh karena itu, menimbulkan pertanyaan yang lebih luas tentang seberapa banyak drama tersebut bersifat strategis.

Kesepakatan pribadi dan perselisihan publik sering melayani tujuan yang berbeda dalam pertarungan legislatif yang berisiko tinggi. Draft berikutnya dari CLARITY Act, yang diharapkan minggu depan, akan mengungkapkan seberapa banyak kemajuan yang diperoleh masing-masing pihak.

Postingan CLARITY Act Memicu Perdebatan saat Coinbase Menentang Pembatasan Yield Stablecoin pertama kali muncul di Blockonomi.