Perché il 98% degli investitori in oro non possiede realmente un lingotto d'oro—e perché questo è un problema

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  <h1 class="font-headline-lg font-medium">Perché il 98% degli investitori in oro non possiede realmente una barra d'oro—e perché questo è un problema</h1>
  <h2>Aurelion è passato a Tether Gold (XAUT), un token basato su blockchain supportato da oro fisico, per affrontare potenziali vulnerabilità del mercato nel mercato dell'"oro cartaceo".</h2>
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   Di Francisco Rodrigues<span class="mx-1">|</span>A cura di Aoyon Ashraf
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   25 gen 2026, 17:00
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  (Scottsdale Mint/Unsplash/Modificato da CoinDesk)
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  <h4 class="flex font-headline-xs font-medium text-default mb-8">Cosa sapere:</h4>
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   <ul class="unordered-list">
    <li>Björn Schmidtke, CEO di Aurelion, ha avvertito dei rischi nell'"oro cartaceo", con il 98% dell'esposizione all'oro che è essenzialmente costituita da promesse di pagamento piuttosto che da asset fisici.</li>
    <li>Aurelion è passato a Tether Gold (XAUT), un token basato su blockchain supportato da oro fisico, per affrontare potenziali vulnerabilità del mercato.</li>
    <li>L'azienda vede l'oro e Bitcoin come asset complementari, concentrandosi sul valore a lungo termine attraverso token d'oro digitali.</li>
   </ul>
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  <p>C'è una frenesia d'acquisto nel mercato dell'oro che ha spinto il prezzo del metallo prezioso di oltre l'80% negli ultimi 12 mesi, rendendolo uno degli asset con le migliori performance.</p>
  <p>Tuttavia, gli investitori non stanno prestando attenzione a una minaccia nascosta che si sta formando sotto la superficie, secondo Björn Schmidtke, CEO della società di tesoreria dell'oro Tether Aurelion (AURE).</p>
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    <span class="font-body-sm text-subtle">LA STORIA CONTINUA SOTTO</span>
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  <p>Il modo più semplice per qualcuno di acquistare oro è comprare quello che Schmidtke chiama "oro cartaceo" o azioni di un fondo negoziato in borsa sull'oro. Quando si acquistano tali azioni, ciò che gli investitori pensano è di aver acquistato la barra d'oro fisica, quando in realtà hanno acquistato "un piccolo pezzo di carta che dice: 'Ti devo dell'oro.' E le persone concordano collettivamente che questo pezzo di carta ha valore", ha detto in un'intervista con CoinDesk.</p>
  <p>Sebbene questo eviti la seccatura di possedere e conservare una barra d'oro fisica, è qui che inizia il vero problema, secondo Schmidtke.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">'Evento sismico'</h2>
  <p>Pensatela in questo modo: un investitore acquista l'"oro cartaceo" pensando di possedere ora una barra d'oro. Sebbene sia riscattabile, l'investitore non sa quale barra d'oro possiede. Semplicemente non c'è prova di possedere una barra d'oro, a parte il fatto che un investitore ha acquistato una quota dell'ETF.</p>
  <p>Schmidtke stima che il 98% dell'esposizione all'oro sia effettivamente non allocata in promesse di pagamento, in cui gli investitori detengono miliardi di dollari in pezzi di carta che dovrebbero essere supportati dall'oro che rappresentano, ma non sanno quali barre d'oro possiedono.</p>
  <p>Questo va bene per ora perché il sistema attuale ha funzionato per decenni, poiché pochi investitori richiedono mai la consegna.</p>
  <p>Ma supponiamo che si verifichi un evento catastrofico in cui la valuta fiat viene esponenzialmente svalutata, e le persone si affrettano ad ottenere il loro oro fisico che pensavano di aver acquistato quando hanno comprato il loro "oro cartaceo".</p>
  <p>Quando si verifica un tale "evento sismico" e l'investitore vuole la sua barra d'oro, dov'è la prova che la barra d'oro è di proprietà di quell'investitore, e come vengono consegnate quelle barre d'oro agli investitori?</p>
  <p>"Semplicemente non puoi spostare oro fisico per un valore di alcuni miliardi di dollari in un solo giorno", ha detto. E se quelle barre d'oro mancano di prova di proprietà, ciò crea un collo di bottiglia logistico ancora più grande, che potrebbe portare a una rottura del mercato se il panico spinge gli investitori verso asset riscattabili. In una tale crisi, il prezzo dell'oro effettivo potrebbe salire mentre i prezzi dell'oro cartaceo restano indietro, lasciando i detentori di derivati incapaci di liquidare.</p>
  <p>"Il rischio è reale. L'abbiamo già visto nel mercato dell'argento", ha detto, indicando eventi passati in cui i premi fisici sono aumentati mentre i prezzi spot sono rimasti stabili. "Crediamo che lo vedremo anche nel mercato dell'oro", se si verifica un tale evento.</p>
  <p>È qui che entra in gioco l'oro onchain, secondo Schmidtke.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Prova di proprietà</h2>
  <p>Pensate a uno scenario teorico di proprietà immobiliare.</p>
  <p>Supponiamo che un promotore immobiliare offra un modo unico per gli investitori di acquistare unità abitative. Se acquistano 10 azioni nel progetto, ricevono una promessa di pagamento immediata che promette la consegna di 10 unità abitative. Questo promotore ha anche promesso lo stesso ad altri investitori. L'intero processo è completato semplicemente acquistando azioni nel progetto, senza firmare un atto di proprietà.</p>
  <p>Sembra facile, giusto?</p>
  <p>Ora, quando si tratta di prendere possesso delle unità abitative, poiché gli investitori non hanno firmato alcuna proprietà ma hanno acquistato azioni, non c'è alcuna prova ricercabile di quali unità hanno acquistato, e i promotori potrebbero cercare di consegnarle a caso, creando un collo di bottiglia da incubo, dove le unità verranno probabilmente consegnate agli investitori ma ci vorrà molto tempo e senza garanzia su chi ottiene quali unità e quando.</p>
  <p>Schmidtke afferma che la proprietà dell'oro onchain risolve questo problema eliminando il collo di bottiglia nella consegna dell'oro fisico.</p>
  <p>Per riscattare l'oro fisico, gli investitori dovrebbero spostarlo fisicamente, mentre l'oro tokenizzato, come XAUT, separa la proprietà dal movimento fisico del metallo.</p>
  <p>Poiché ogni token XAUT è inestricabilmente legato a una barra d'oro specifica e allocata che si trova in un caveau svizzero, l'"atto di proprietà" di quell'oro può essere trasferito globalmente in pochi secondi sulla blockchain.</p>
  <p>È simile al problema immobiliare teorico. Se, invece di acquistare solo azioni, un investitore firmasse un atto di proprietà dall'inizio, saprebbe esattamente quali unità sta ottenendo, e sarebbe più facile per i promotori ordinare rapidamente quegli atti e consegnare quelle unità ai loro legittimi proprietari in tempo.</p>
  <p>Con il token d'oro onchain, queste allocazioni saranno ricercabili e riscattabili. Sebbene la consegna fisica effettiva possa richiedere ancora tempo, almeno gli investitori possono fidarsi che il loro oro, con il loro atto di proprietà, rimanga sicuro e tracciabile.</p>
  <h2 class="font-headline-sm font-medium">Una proprietà "duratura"</h2>
  <p>Quella visione sta plasmando la strategia di Aurelion.</p>
  <p>L'azienda ha rinnovato la sua tesoreria per detenere <span class="px-1 relative inline-block">XAUT<span class="flex items-center"></span>$5.085,43</span>, un token basato su blockchain supportato da oro fisico conservato in caveau svizzeri.</p>
  <p>Schmidtke ha sostenuto che XAUT fornisce la velocità delle transazioni digitali senza sacrificare la liquidazione fisica. A differenza dell'oro cartaceo, i token rappresentano barre allocate e sono completamente riscattabili. "Come possiedi l'oro conta tanto quanto se possiedi l'oro", ha detto.</p>
  <p>Schmidtke vede XAUT come all'inizio del suo ciclo di adozione, con spazio per crescere.<br>
    Alla domanda se Aurelion considererebbe la vendita del suo oro, Schmidtke ha risposto solo se le condizioni di mercato presentano uno "sconto significativo e sostenuto" rispetto alle partecipazioni sottostanti dell'azienda. Per ora, l'azienda si concentra sulla capitalizzazione a lungo termine.</p>
  <p>"Questa non è una strategia di arbitraggio a breve termine", ha detto. "Si tratta di costruire un'equity Tether Gold duratura a cui gli investitori possono partecipare nel tempo."<br>
    Aurelion prevede anche di raccogliere più capitale nel prossimo anno per espandere la sua tesoreria d'oro.</p>
  <p>L'azienda, secondo i dati di CoinGecko, detiene attualmente 33.318 token XAUT per un valore di circa 153 milioni di dollari.</p>
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 <p>Altro per te</p>
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   <p>KuCoin raggiunge una quota di mercato record mentre i volumi del 2025 superano il mercato crypto</p>
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     Di CoinDesk Research
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     22 dic 2025
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     <span class="inline-block mr-1">Commissionato da</span>KuCoin
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   <p>KuCoin ha catturato una quota record di volume di exchange centralizzati nel 2025, con oltre 1,25 trilioni di dollari scambiati mentre i suoi volumi sono cresciuti più velocemente del mercato crypto più ampio.</p>
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    <p>Cosa sapere:</p>
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     <ul class="unordered-list">
      <li><strong>KuCoin ha registrato oltre 1,25 trilioni di dollari di volume di trading totale nel 2025</strong>, equivalente a una media di circa <strong>114 miliardi di dollari al mese</strong>, segnando il suo anno più forte mai registrato.</li>
      <li>Questa performance si è tradotta in una <strong>quota record di volume di exchange centralizzati</strong>, poiché l'attività di KuCoin si è espansa <strong>più velocemente dei volumi CEX aggregati</strong>, che hanno rallentato durante i periodi di minore volatilità del mercato.</li>
      <li><strong>I volumi spot e derivati sono stati divisi equamente</strong>, ciascuno superando i <strong>500 miliardi di dollari</strong> per l'anno, segnalando un utilizzo su base ampia piuttosto che la dipendenza da una singola linea di prodotti.</li>
      <li><strong>Le altcoin hanno rappresentato la maggior parte dell'attività di trading</strong>, rafforzando il ruolo di KuCoin come principale sede di liquidità oltre BTC ed ETH in un momento in cui i principali hanno visto un turnover più moderato.</li>
      <li>Anche se i volumi crypto complessivi si sono attenuati a metà anno, <strong>KuCoin ha mantenuto un'attività di base elevata</strong>, indicando un coinvolgimento degli utenti strutturalmente più alto piuttosto che picchi di volume di breve durata.</li>
     </ul>
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 <p>Altro per te</p>
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  <p>Ecco cosa significa per Bitcoin e il dollaro la decisione sui tassi della Fed tanto attesa questa settimana</p>
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    Di Omkar Godbole<span class="mx-1">|</span>A cura di Aoyon Ashraf
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    22 minuti fa
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  <p>Powell potrebbe segnalare una "pausa accomodante", ma i suoi commenti su altre questioni potrebbero temperare la reazione rialzista su BTC e altri asset rischiosi.</p>
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   <p>Cosa sapere:</p>
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    <ul class="unordered-list">
     <li>Si prevede che la Fed manterrà i tassi invariati questo mercoledì.</li>
     <li>Powell potrebbe segnalare una "pausa accomodante", spingendo gli asset rischiosi, incluso Bitcoin, più in alto.</li>
     <li>La sua spiegazione della decisione sullo status quo potrebbe mettere un pavimento sotto il dollaro.</li>
     <li>Powell potrebbe ricevere domande sull'impatto delle misure di accessibilità abitativa di Trump, sulla minaccia percepita all'indipendenza della Fed e sui dazi.</li>
    </ul>
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