Crollo del Bitcoin del 70% in Arrivo? Il CEO di CryptoQuant Dice Che Dipende da Questo

L'ultimo calo di Bitcoin viene inquadrato meno come un crollo tecnico e più come un problema di liquidità, con Ki Young Ju che sostiene che gli input chiave che hanno sostenuto il rally, ovvero i nuovi afflussi di capitale, si sono fermati. In tale scenario, afferma, le richieste di una capitolazione in pieno ciclo, in stile -70%, dipendono da una singola variabile: se Strategy passi da acquirente a venditore significativo.

Bitcoin sperimenterà un altro mercato ribassista del -70%?

In un post del 1° febbraio, Ki ha dichiarato "Bitcoin sta scendendo mentre la pressione di vendita persiste, senza nuovi capitali in arrivo." Ha indicato un Realized Cap piatto come prova che il denaro incrementale non sta più entrando nel mercato, collegandolo direttamente alla struttura del mercato. "Il Realized Cap è piatto, il che significa nessun capitale fresco. Quando la capitalizzazione di mercato scende in tale contesto, non è un mercato rialzista."

La sua interpretazione è che la presa di profitto c'è stata per un po', è stata semplicemente assorbita. I primi detentori, ha scritto, erano "seduti su grandi guadagni non realizzati grazie agli acquisti di ETF e MSTR," e "hanno preso profitti dall'inizio dell'anno scorso, ma forti afflussi hanno mantenuto Bitcoin vicino ai 100K." Il cambiamento ora, secondo lui, è che l'offerta più importante è svanita: "Ora quegli afflussi si sono prosciugati."

È qui che cambia la matematica del crollo. Ki ha descritto Strategy (MSTR) come "un importante motore di questo rally," ma ha sostenuto che il ribasso riflessivo visto nei cicli precedenti è improbabile senza un'inversione decisiva dalla strategia di bilancio dell'azienda. "A meno che Saylor non scarichi significativamente il suo stack, non vedremo un crollo del -70% come nei cicli precedenti," ha scritto, delineando una condizione esplicita piuttosto che presentare il calo come inevitabile.

Anche così, non ha affermato che il mercato abbia trovato un minimo. "La pressione di vendita è ancora in corso, quindi il minimo non è ancora chiaro," ha detto Ki, aggiungendo che il percorso più probabile è il tempo, non una liquidazione in linea retta. Il suo scenario di base è "un consolidamento sideways ad ampio raggio," un regime in cui la volatilità può persistere ma la direzione diventa più difficile da sostenere senza nuovi acquirenti marginali.

La liquidità delle Stablecoin si prosciuga

Il collaboratore di CryptoQuant Darkfost ha aggiunto dettagli su cosa significhi "nessun capitale fresco" nella struttura. Ha sostenuto che l'attività delle stablecoin, spesso trattata come proxy a breve termine per la liquidità crypto distribuibile, è crollata bruscamente mentre l'incertezza rimane elevata.

"Il mercato delle criptovalute sta attualmente attraversando una fase delicata, segnata da una Bassa liquidità strutturale in un contesto di incertezza persistentemente elevata," ha scritto, definendolo un ambiente "non favorevole all'assunzione di rischi," specialmente rispetto ad asset come metalli preziosi ed equity che continuano ad attrarre flussi.

Darkfost ha affermato che il mercato delle stablecoin si era espanso di oltre 140 miliardi di dollari dal 2023, ma che la capitalizzazione totale del mercato delle stablecoin ha iniziato a diminuire a dicembre, "ponendo fine a questa tendenza di crescita sostenuta." Il segnale più attuabile, ha sostenuto, sono i flussi degli exchange: "Forti afflussi generalmente indicano una volontà di acquisire esposizione al mercato, mentre i deficit suggeriscono invece la conservazione del capitale e una riduzione del rischio."

Ha evidenziato ottobre come l'ultimo mese chiaramente ricco di liquidità, quando "i netflow mensili medi delle stablecoin hanno superato i 9,7 miliardi di dollari," con quasi 8,8 miliardi di dollari concentrati solo su Binance, condizioni che "hanno sostenuto il rally di Bitcoin verso un nuovo massimo storico." Da novembre, ha detto, quegli afflussi sono stati "in gran parte spazzati via," con un calo iniziale di 9,6 miliardi di dollari, poi una breve stabilizzazione, seguita da rinnovati deficit netti di oltre 4 miliardi di dollari, inclusi 3,1 miliardi di dollari da Binance.

Al momento della pubblicazione, BTC veniva scambiato a 78.280$.