La grande domanda per il Bitcoin BTC$109,997.47 è se il basis trade, un tentativo di trarre profitto dalla differenza tra il prezzo spot e il mercato dei futures, tornerà se la Federal Reserve degli Stati Uniti taglierà i tassi di interesse il 17 settembre.
C'è una probabilità del 90% che il Federal Open Markets Committee taglierà il tasso obiettivo dei fondi federali di 25 punti base dall'attuale intervallo del 4,25%-4,50%, secondo lo strumento CME FedWatch. Un passaggio verso una politica più accomodante potrebbe innescare una rinnovata domanda di leva, spingendo i premi dei futures più in alto e ridando vita a un trading che è rimasto contenuto per tutto il 2025.
Il basis trade comporta l'acquisto di Bitcoin nel mercato spot o tramite un exchange-traded fund (ETF) mentre si vendono futures (o viceversa) per trarre profitto dalla differenza di prezzo. L'obiettivo è catturare lo spread mentre si restringe verso la scadenza, limitando al contempo l'esposizione alla volatilità del prezzo del Bitcoin.
Con i fondi federali ancora poco sopra il 4%, una base dell'8% — il rendimento annualizzato sul basis trade — potrebbe non sembrare attraente fino a quando i tagli dei tassi non inizieranno ad accelerare. È probabile che gli investitori vogliano tassi più bassi per incentivare l'ingresso nel basis trade piuttosto che limitarsi a detenere contanti.
Sul CME, l'interesse aperto sui futures di Bitcoin è crollato da più di 212.000 BTC all'inizio dell'anno a circa 130.000 BTC, secondo i dati di Glassnode. Questo è approssimativamente il livello visto quando gli ETF spot su Bitcoin sono stati lanciati a gennaio 2024.
La base annualizzata è rimasta sotto il 10% per tutto l'anno, secondo i dati di Velo, un netto contrasto con il 20% visto verso la fine dello scorso anno. La debolezza riflette sia le forze di mercato che quelle macro: condizioni di finanziamento più rigide, afflussi ETF in rallentamento dopo il boom del 2024 e una rotazione dell'appetito per il rischio fuori dal Bitcoin.
Il range di trading compresso del Bitcoin ha rafforzato la tendenza. La volatilità implicita, un indicatore delle oscillazioni di prezzo attese, è a soli 40 dopo aver toccato un minimo storico di 35 la scorsa settimana, mostrano i dati di Glassnode. Con la volatilità soppressa e la leva istituzionale leggera, i premi dei futures sono rimasti limitati.
Se la Fed taglierà i tassi, le condizioni di liquidità potrebbero allentarsi, aumentando la domanda di asset rischiosi. Ciò a sua volta potrebbe aumentare l'interesse aperto sui futures CME e rilanciare il basis trade dopo un anno di stagnazione.
Source: https://www.coindesk.com/markets/2025/09/02/federal-reserve-rate-cut-could-spark-a-revival-in-bitcoin-s-basis-trade
