サークルのcirBTC、コインベースの60億ドルcbBTCに対抗

サークルは2026年4月2日、ネイティブBTCによって1対1で裏付けられ、オンチェーン上でリアルタイムに準備金の検証ができるラップド・ビットコイン（BTC）トークン「cirBTC」の発表を行った。これは、ステーブルコイン以外の分野への初進出であり、トークン化されたBTCインフラへの参入となる。

この発表により、サークルは最も大きな流通パートナーと商業的に敏感な時期に直接競合することになる。

1兆7000億ドル規模の信用問題

USDCステーブルコインの発行元であるサークルは、cirBTCを既存のラップドBTC製品に対する中立的かつ機関投資家向けの代替手段として位置付けている。USDCやEURCを支えるコンプライアンスと発行の基盤上に構築されている。

ラップドBTC分野は信用問題が長期化している。2024年8月には、BitGoのWrappped Bitcoin（WBTC）が、そのカストディアンがトロン創業者ジャスティン・サン氏に関連する企業BiT Globalと提携したことで批判を浴びた。

コインベースはほどなくしてcbBTC（Coinbase Wrapped BTC）をローンチし、現在流通供給量はおよそ60億ドルに達している（CoinGecko調べ）。

サークルは、cirBTCをさらに透明性の高い選択肢として打ち出す。準備金はオンチェーン上で独立かつリアルタイムに検証でき、第三者による証明に頼る必要はない。

トークンはまずイーサリアムと、サークル独自のレイヤー1ブロックチェーンArc上で提供され、今後マルチチェーン展開も計画されている。対象ユーザーにはOTC取引デスク、市場メイカー、レンディングプロトコル、デリバティブプラットフォームが含まれる。

8月の契約更新前に提携関係に緊張感

このタイミングには、製品競争以上の意味合いがある。サークルとコインベースは、USDCの準備金収益に連動した収益分配契約を結んでおり、2026年8月に更新時期を迎える。

現行契約では、コインベースは自社プラットフォーム上のUSDC利息を全額取得し、それ以外の保管分についてはサークルと50％ずつ分配している。

アナリストの試算によると、コインベースはこの仕組みで年間9億ドル超を受け取っている。

暗号資産アナリストのオマール氏は、サークルがcbBTCを狙う動きについて「契約更新を控え、コインベースへの直接的な牽制と受け取れる」と指摘した。

サークルのジェレミー・アレールCEOは、cirBTCについて競争ではなくインフラと位置付け、「USDC基盤を、最大のデジタル資産にも拡張するプロダクト」と説明する。

一方で、ローンチ日程は未定であり、公式製品ページによると、規制当局の承認状況に左右されるとしている。

cbBTCが流通量で60億ドルの先行優位を確立する中、cirBTCがその前に機関投資家獲得を進められるか。両社が8月に再交渉の場に戻る際、サークルの交渉力に影響する可能性もある。