日本の暗号資産ETF、規制と税制の見直しにより2028年を目標に

日本の政策立案者は、デジタル資産規制の大きな転換を検討しており、日本の暗号資産ETFが国の長期金融戦略の中心的な柱として浮上しています。

規制当局が2028年を目標に現物暗号資産ETFの計画を概説

日本は、金融庁が2028年までに現物暗号資産上場投資信託を許可する方向で推進する中、暗号資産フレームワークの大幅な変更を準備しています。日本経済新聞の報道によると、この計画はビットコインやその他のデジタル資産に連動した商品を対象とします。規制当局は、全く新しい制度を創設するのではなく、既存の法律を改正することで現在の禁止措置を解除する意向です。

改革が進めば、現物暗号資産ETFは東京証券取引所に上場する可能性があります。投資家は、従来の株式や金ファンドのようにこれらの商品を取引することになります。さらに、秘密鍵やオンチェーン転送を扱う必要がなくなります。代わりに、暗号資産へのエクスポージャーは標準的な証券口座を通じて利用可能になり、日本が暗号資産を並行システムに残すのではなく、主流金融と統合する意図を示しています。

投資信託と監督に必要な法改正

しかし、ロードマップ全体は法的な更新に依存しています。日本は、デジタル資産を投資信託の対象となる「特定資産」として正式に分類できるよう、投資信託法とその施行規則を改正する必要があります。この分類は、通常、原資産を保有するために信託ベースのビークルに依存するETF構造にとって不可欠です。

規制当局はまた、暗号資産関連の監督をより金融商品取引法に移行することを検討しています。この変更により、暗号資産ETFは株式やその他の証券に適用される規制基準と整合します。その結果、上場規則、開示義務、市場監視が上場株式のものと類似し始め、投資家保護と市場の健全性が強化される可能性があります。

ETF承認の重要な条件としての税制改革

税制政策は、もう一つの重要なハードルです。現在、日本は一般所得の枠組みで暗号資産に課税しており、税率は最高55%に達する可能性があります。議員たちは、上場株式の扱いと同様に、一律20%の税率への移行を議論しています。この提案されている暗号資産税制改革は、個人投資家と機関投資家の両方からの幅広い参加を促進するために不可欠と見られています。

より有利で予測可能な税制への移行がなければ、当局は新しいETF商品の承認に消極的になる可能性があります。したがって、現在の政策議論は、金融法の改正と税制の詳細な構造の両方に緊密に焦点を当てています。2026年から2027年の間のこれらの改革の順序とタイミングが、2028年のETF開始目標が達成できるかどうかを大きく左右します。

主要金融グループがETF商品を準備

一方、国内の大手金融機関は、最終的なルールブックが書かれるのを待っていません。SBIホールディングスと野村ホールディングスは、潜在的な暗号資産ETF商品を開発している主要企業の一つです。業界レポートによると、少なくとも6つの資産管理会社が現在、可能性のある申請を分析しており、そのほとんどが東京証券取引所への上場を求めると予想されています。

これらの計画されているファンドは、個人投資家と機関投資家の両方を対象に設計されています。年金制度、資産管理会社、企業は、取引所を直接使用することなく暗号資産へのエクスポージャーを得ることができます。さらに、個人投資家は、馴染みのある証券口座チャネルを通じて市場にアクセスし、運用リスクと保管リスクを軽減できる可能性があります。銀行や証券会社は、ETF取引と管理から新しい手数料収入を得ることになります。

日本の金融セクターは、海外の前例を注意深く追跡してきました。米国は2024年に現物ビットコインETFを承認し、規制された暗号資産エクスポージャーへの新しい道を創出しました。香港はその直後に独自の現物商品を展開し、韓国も同様の提案を積極的に検討しています。東京の市場参加者は、遅れが日本を金融イノベーションにおいて地域の同業者に後れを取らせる可能性があることを強く認識しています。

市場への影響と地域競争

規制当局が最終的に日本の暗号資産ETFを承認すれば、国内および地域の市場環境は急速に変化する可能性があります。機関投資家の資本が簡単で規制された アクセスチャネルを得るにつれて、ビットコインやその他の主要暗号資産への需要が高まる可能性があります。さらに、ETFが長期売買投資家とアクティブトレーダーの両方を引き付けることで、流動性が深まり、スプレッドが縮小し、価格発見が安定する可能性があります。

資産クラスへの信頼も向上する可能性があります。ETFは、カストディアンやマーケットメーカーの定期的な監督とともに、厳格な上場および開示規則の下で運営されます。この構造は、規制されていない取引所や複雑な自己保管の取り決めに警戒してきた慎重な投資家を安心させる可能性があります。このイニシアチブは、アジアの金融センターがデジタル金融の主要ハブになるために競争する、より広範な地域競争に適合します。

日本はすでに、以前の年よりもステーブルコインとライセンス取引所に対するより明確な規則を維持しています。暗号資産ETFは、政策立案者によって、セーフガードを維持しながら資本市場を近代化する段階的戦略の次の論理的ステップと見なされています。とはいえ、当局は急速な自由化ではなく、慎重なアプローチを示しています。

タイムライン、政治的議論、2028年の見通し

提案されたスケジュールは依然として野心的です。議員は、2028年頃の開始を可能にするために、2026年と2027年の間に重要な法律と税制改革を進める必要があります。税率や規制範囲をめぐる紛争を含む政治的遅延は、最初の上場を現在の目標を超えて押し進める可能性があります。国会での議論は、法案草案が委員会や公聴会を通過するにつれて激化する可能性があります。

今のところ、政策立案者からのメッセージは慎重ですが一貫しています：日本は上場暗号資産商品に向かって進んでいますが、まず法的および財政的基盤を確保するつもりです。改革のフルパッケージが予定通りに通過すれば、2028年は日本の暗号資産投資家にとって決定的な年となり、伝統的な証券エコシステムを通じて家庭や機関がデジタル資産にアクセスする方法を再構築する可能性があります。