Polymarketの米国復帰により予測市場がCoinbaseのリテンションプレイとして位置づけられる：アナリスト

Polymarketは、商品先物取引委員会(CFTC)からの規制承認を受けて米国市場に再参入しました。Clear Streetのアナリスト、Owen Lau氏のレポートによると、この動きにより価格予測市場がCoinbaseなどの主要な暗号資産プラットフォームにとって新たなエンゲージメントツールとして位置づけられる可能性があるとのことです。

2022年に米国の顧客へのサービス提供を制限されていたこの価格予測市場運営者は、CFTCから指定命令の修正承認を受けた後、復帰しました。

Polymarketは現在、米国ベースのアプリケーションを立ち上げ、当初はスポーツ関連のイベント契約の限定セットを提供しており、今後、政治や暗号資産などの追加分野が期待されています。

Lau氏は、この展開を、Polymarketが証券会社や顧客を直接受け入れ、規制された米国の取引所での取引を促進できるようにする意義のある転換と表現しています。

超低手数料が示す競争の激化

Polymarketの復帰には、特に積極的な価格体系が伴っています。このプラットフォームは10ベーシスポイントのテイカー手数料とマイナス手数料（メイカー）を提供しており、Lau氏はこれが主要な価格予測市場とスポーツベッティングプラットフォームの中で最低であると考えています。

比較として、DraftKingsとFanDuelはそれぞれ6.7%と10.1%の純収益率を報告しています。Lau氏は、Polymarketの価格設定が既存のスポーツベッティング事業者に対する信頼できる代替手段となり、イベントベースの取引市場全体で手数料圧縮が進んでいることを示していると述べています。

州レベルの規制リスクは依然として断片的

CFTCの承認が特定のイベント契約に対する連邦レベルの明確性の向上を示唆する可能性がある一方で、Lau氏は州レベルでの規制リスクが依然として不均一であると警告しています。

2026/1/20、マサチューセッツ州の裁判官は、ライバルプラットフォームのKalshiが州内でスポーツ関連のイベント契約を提供することを阻止する差し止め命令を認めました。

より広範には、少なくとも3つの州―マサチューセッツ州、ネバダ州、メリーランド州―が価格予測市場プラットフォームに対して不利な判決を下しており、米国の管轄区域全体で継続的な分断化が強調されています。このパッチワーク環境は、連邦の監督がより明確になっても、セクターの拡大を複雑にする可能性があります。

Coinbaseが主要な流通パートナーとして見られる

Lau氏は、これらの展開がCoinbaseと間接的にCircleにとって、Polymarketや他の価格予測市場プラットフォームと提携する機会を表していると主張しています。

Coinbaseの規模―1億人以上の認証済みユーザーと930万人の月間取引ユーザー―は、イベント契約にとってかなりの規模で関連性のある流通基盤を提供します。Lau氏はメモの中で、価格予測市場が既存のユーザーエンゲージメントを持つより大きなプラットフォームに組み込まれることで恩恵を受ける可能性があると示唆しています。

しかし、彼は価格予測市場が短期的には主要な独立した利益センターにならない可能性があると指摘しています。代わりに、Lau氏は、これらがCoinbaseや他の統合プラットフォーム内で主にエンゲージメントとリテンションツールとして機能し、競争の激化の中で活動とユーザーの定着性を促進するのに役立つことを期待しています。

価格予測市場がスポーツを超えて政治や暗号資産に拡大するにつれて、Polymarketの米国復帰は、規制の不確実性がセクターの軌道を形成し続ける中でも、イベントベースの取引の新しい段階を示す可能性があります。