DeFiにおける信頼は適切なリスク管理から始まる

分散型金融は機関投資家のフェーズに入り、大口投資家が暗号資産ETFやデジタル資産国庫を徐々に試している。この変化はオンチェーン金融の成熟を示し、新しい金融商品や従来の資産のデジタル版を導入している。しかし、資本フローが増加するにつれて、リスクコントロールと基盤インフラの回復力に関する疑問も高まっている。機関投資家が自信を持って参加するためには、エコシステムはガードレールを強化し、リスク開示を標準化し、ストレス下でも流動性アクセスが予測可能であることを保証する必要がある。大きな方向性は明確だ。利回り追求を超えて、分散型金融を規制された金融の期待に沿った構造化された監査可能なフレームワークに移行する必要がある。

重要なポイント

• 暗号資産における機関投資家の参加は、スポット・エクスポージャーを超えて規制された商品やデジタル資産国庫に拡大しており、オンチェーン流動性とガバナンスレベルのインフラへの需要が拡大している。
• 3つの主要なリスク領域が強調されている。分散型金融の組み合わせ可能性によって引き起こされるプロトコルリスク、レバレッジステーキングとループ戦略からの再帰性リスク、流動性タイムラインとソルバーインセンティブに関連する期間リスクである。
• 信頼は分散型金融の次のフェーズにおける希少な資源であり、標準化されたガードレールと相互運用可能なリスク報告は、真の機関投資家スーパーサイクルの前提条件と見なされている。
• ステーブルコインとトークン化した現実資産がオンチェーンの基礎を再構築し、機関投資家の需要を促進し、決済レイヤーとしてのイーサリアムの卓越性を示している。
• 業界のシグナルは、クリアリングハウスのような構造や分散型金融プロトコルの標準化された開示を含む、伝統的金融と同様の共有リスクコントロールフレームワークの必要性を示している。

言及されたティッカー: $BTC、$ETH

センチメント: ニュートラル

市場背景: 規制されたETFとオンチェーン国庫の台頭は、より流動性が高く、透明で監査可能な暗号資産市場への広範な推進の一部である。機関投資家のフローが増加するにつれて、流動性状況とリスクガバナンスは、どの分散型金融プリミティブがスケールし、どれがニッチな実験にとどまるかをますます形作るだろう。

なぜ重要なのか

規制された機関投資家向け商品の現在の台頭は、オンチェーンTVLを膨らませる以上のことをした。それは対話を「どれだけの利回りを生み出せるか」から「リスクをどのように測定、開示、大規模に管理できるか」に移した。Paradigmが支持する見解は、リスクコントロールをコンプライアンスのチェックボックスではなく運用の柱として扱うことを示唆しており、分散型金融がより大きく、より持続可能な資本の足跡を引き付けようとする際に、正式な基準の必要性を強調している。短期的な影響は、迅速な実験から厳格なガバナンスへの重点の移行であり、開示と相互運用性に関する業界全体の規範が、より広範な採用のバックボーンとして機能する。

この枠組みの中で、業界は3つの柱を中心とした実用的な収束を目撃し始めている。決済および決済ツールとしてのステーブルコインの成熟、現実資産(RWA)のトークン化、および国債などの伝統的な金融商品のトークン化である。ステーブルコインの安定性とスケーラビリティは、マルチチェーン流動性とクロスボーダー決済をサポートする上で重要になっており、一方でRWAは主に伝統的な資産クラスのオンチェーン複製を可能にする。並行して、大手機関はトークン化した国債やオンチェーン同等物を通じた株式市場アクセスを試行しており、より広範なクラスの金融商品がイーサリアムおよび関連ネットワーク上に存在できる将来を示唆している。正味の効果は、規制された市場に馴染みのあるリスク感度を保持しながら、より接続されたオンチェーン金融システムである。

機関投資家ETFの分野では、需要が注目すべきランドマークを生み出した。規制されたビットコインとイーサリアム上場取引商品の枠組みは、一部の観察者がより広範な受け入れの先行指標として説明するフローを生み出した。具体的には、過去2年間で最も成功したETFローンチの2つ、BlackRockのiShares Bitcoin ETF(CRYPTO:BTC)とEthereum ETF(CRYPTO:ETH)は、資産運用会社がデジタル資産をバランスシートに載せる意欲の高まりを示している。ETH関連商品を巡る勢いは特に顕著で、イーサリアムビークルへの純流入が、タイトで高い確信を持つ空間で勢いを増している。このダイナミクスは、より広範な認識に至る。公式な価格設定と決済レールは、機関投資家レベルのリスクコントロールと報告基準に対応するために構築されたオンチェーンインフラにますます依存する可能性がある。

ETFを超えて、オンチェーンツールの物語も牽引力を得ている。ステーブルコインは、規制の明確性が向上するにつれて暗号資産のプロダクトマーケットフィットになり、決済レールと流動性バッファとしてより信頼性高く機能することを可能にしている。プロトコル全体でのそれらのTVLは、印象的なマイルストーンに近づいている—ほぼ3000億ドル—一方で、それらはVisaなどの伝統的な決済レールと同じくらいの金額を毎月移動させている。この流動性容量は、トークン化したRWAと組み合わせると、スピードやリスク規律を損なうことなく大手機関の需要を吸収できる、よりスケーラブルなオンチェーン決済レイヤーを導入する。これらの金融商品の進化は、特にガバナンスと開示基準が従来の金融のような厳格さに収束するにつれて、大規模な参加への信頼できる道を示している。

トークン化は機関投資家戦略の中心的なテーマであり続けている。例えば、Robinhood Europeは株式交換エコシステム全体でトークン化プロジェクトを進めており、一方でBlackRockはBUIDLイニシアチブを通じてトークン化した国債を追求している。現実資産を取引可能なデジタルトークンに変換する傾向は、市場全体で流動性、アクセシビリティ、効率を向上させるというより広範な推進と一致している。トークン化がスケールするにつれて、透明性、カストディ、ガバナンスに関する重要な問題が提起される。前進する道は、プラットフォーム間の堅牢な相互運用性と標準化されたリスク報告にかかっている。

これらすべては中心的な洞察を強化する。ステーブルコインとRWAの両方が、決済と相互運用性のレイヤーとしてのイーサリアムを中心とした分散型金融の物語を再構成している。オンチェーン経済は、従来の金融が依拠する同じ構成要素、明確なリスク区分、検証可能な開示、堅牢な決済レールにますます固定されながら、分散型金融を定義するパーミッションレスなイノベーションを保持している。正味の効果は、ガードレールと基準がイノベーションに追いつくことを条件に、次の1兆ドルの機関投資家資本を受け入れることができるオンチェーン金融システムへの推進である。

最近の評価で、Paradigmはリスクコントロールは単なるコストではなく、分散型金融の運用構造に組み込まれなければならない中核能力であると主張した。機関投資家がスケールするためには、分散型金融は従来のクリアリングハウスや格付け機関に匹敵する機関、リスクを評価し報告するためのオープンで監査可能で相互運用可能なフレームワークを必要とするだろう。この進化は実験を放棄することを必要としない。むしろ、プロトコル、ボルト、戦略の多様なエコシステム全体で理解され、検証され、信頼されることができるリスクへの規律あるアプローチを必要とする。

意見:Robert Schmitt、Corkの創設者兼共同CEO。

勢いが増すにつれて、市場は透明なリスクコントロール、検証可能な流動性、回復力のあるインフラを実証するプロジェクトをますます報いるだろう。来年は、ステーブルコインに関するより多くの規制の明確性、追加のトークン化取引、機関投資家基準を満たすために設計された新しいオンチェーン商品が登場する可能性が高い。分散型金融スーパーサイクルは、もし展開されれば、資本流入だけでなく、次の波の市場ショックに耐えることができるリスクガバナンスの深さによって定義されるだろう。その意味で、焦点は利回り追求から、分散型金融をユニークにするオープン性を保持しながら従来の市場の規模で運用できる持続可能なオンチェーン金融システムの構築に移行する。

次に注目すべきこと

• クロスチェーンリスク開示とプロトコル報告のための今後の業界基準。
• 主要な管轄区域におけるステーブルコインとトークン化したRWAに影響を与える規制の動向。
• 機関投資家の需要が進化するにつれて、新しいETF申請またはBTCおよびETH ETFへの大幅な流入。
• 国債およびブルーチップ株式を含む、主要なカストディアンまたは資産運用会社からの拡大されたトークン化プロジェクト。
• 主要な分散型金融プラットフォームでの出金タイムラインとリスクパラメータに影響を与えるガバナンスアップデートと流動性アーキテクチャの改善。

情報源と検証

• 従来の金融、分散型金融、拡張可能な金融におけるリスクコントロールに関するParadigmのレポート。
• BlackRockによるビットコインとイーサリアムの規制されたETFローンチ、パフォーマンスフローを含む。
• イーサリアムデジタル資産国庫(ETH)およびBitmine Immersionを含むDATを取り巻く市場ダイナミクス。
• ステーブルコインの時価総額、ロックされた価値、規制の明確性のマイルストーン(財務使用とDLTに関するEYの洞察)。
• Robinhood Europeのトークン化イニシアチブおよび米国国債(BUIDL)に関するBlackRockのトークン化の取り組み。

この記事は元々、Crypto Breaking Newsで「DeFiにおける信頼は適切なリスクコントロールから始まる」として公開されました - 暗号資産ニュース、ビットコインニュース、ブロックチェーンアップデートの信頼できる情報源。