Multicoin共同創業者：分散化は必ずしも中央集権より遅いのか？PropAMMがこの偏見を打ち破る。

著者：Kyle Samani、Multicoin共同創設者

編集：Azuma、Odaily Planet Daily

編集者注：ソラナの宣伝に最も長けた人物であり、最近業界から華々しく退出したMulticoin Capitalの元共同創設者であるKyle Samaniが戻ってきました！

昨晩、Kyle Samaniは個人のXアカウントに長文のスレッド記事を公開しました。記事の中で、Kyle Samaniは再び説得力のある「トレード推進」（否定的な意味ではない）のレトリックを駆使し、分散型エコシステムの弱点としての「効率性」に焦点を当て、現在ソラナエコシステムで推進されているPropAMMが、効率性において従来の中央集権型モデルに追いつくか、さらには超える方法を詳細に説明し、PropAMMが近年、あるいは数十年で最も重要な市場マイクロストラクチャーのイノベーションの1つであることを証明しました。

以下は原文です：

PropAMMは近年における市場マイクロストラクチャーの最も重要なイノベーションの1つであり、数十年で最も重要なイノベーションの1つである可能性さえあります。

この結論を理解していただくために、まず従来の中央集権型取引所（CEX）でマーケットメイカー（MM）がどのように価格を提示するかを見てみましょう。

マーケットメイカーは通常、取引プラットフォームと同じ場所に配置されます。各マーケットメイカーは1つのサーバーでアルゴリズムを実行し、取引プラットフォームのシステムを実行する別のサーバーに、均一な長さ（例：50メートル）のネットワークケーブルを介して接続されます。

マーケットメイカーと取引プラットフォームは常に大量のデータを交換しています。マーケットメイカーが取引プラットフォームに注文を送信するたびに（指値注文、キャンセル注文、成行注文のいずれであっても）、取引プラットフォームはこの情報を他のすべてのマーケットメイカーにブロードキャストする必要があり、その後、他のマーケットメイカーは新しい情報に基づいて注文を再送信し、これを無限に繰り返します。

以下は簡単な図です。

次に、Solanaメインネット上でPropAMMがどのように機能するかを見てみましょう。

Solana上のPropAMMの素晴らしさは、ブロックチェーン自体がマーケットメイカーアルゴリズムを直接「ホスト」することです。これは、システムがマーケットメイカーと取引プラットフォーム間で数十億のメッセージを送受信する必要がなくなることを意味します。マーケットメイキングアルゴリズムは取引プラットフォームと同じ物理マシン上で直接実行されます。

新しい図を以下に示します。（はい、Solanaブロックチェーンだけで済みます！）

暗号資産業界には長年にわたる主張があります。分散型システムは、世界中のノード間で通信を必要とするため、本質的に中央集権型システムよりも遅い（レイテンシが高い）というものです。

しかし、この問題を別の角度から見ると、オンチェーン処理アルゴリズムは、実際には従来の金融における中央集権型取引プラットフォームよりも低いレイテンシを持つ可能性があります。

なぜこのようなことが起こるのでしょうか？その理由は、PropAMMが価格を更新するために必要なレイテンシが、同じ物理的なシリコンウェーハ内での電子の移動のみを含むという事実にあります。例えば、以前の成行注文がSOL-USD価格の変化を引き起こした場合、この情報はすべてのPropAMMに即座に表示され、次の成行注文の価格設定に使用されます。すべてが同じシリコンウェーハ内で発生します。サーバー間の双方向通信はもはや必要ありません。

PropAMMは頻繁なオラクルの更新を必要とすることに注意する必要がありますが、これは問題ではなく、上記で説明した全体的な事実を変えるものではありません。

最も重要なポイントは変わりません：取引プラットフォーム（上記の場合、Solanaブロックチェーン）がPropAMMアルゴリズムを直接ホストする場合、マーケットメイカーの価格設定は同じ物理的なシリコンウェーハ内でリアルタイムで変化します。

PropAMMは、Solana上のSOL-USDC現物価格設定の主要なメカニズムとなっており、主要な中央集権型取引所よりも狭いスプレッドを提供しています。私は、この市場構造が今年、現物、無期限契約、さらには予測市場を含むオンチェーン取引の主要なモデルになると予想しています。

PropAMMの最大の課題は、現在、テイカーが常に最良の執行を達成することを保証する方法がないことです。その理由は：

• すべてのPropAMMアルゴリズムは公開されていません（これは実際には合理的です。従来のマーケットメイキングアルゴリズムも独自のものです）。

• 複数のPropAMM間で取引をルーティングする場合、結果は非決定的です。

しかし、この問題は解決可能です。私は、関連するすべてのアグリゲーターチームが今年ソリューションを立ち上げることを期待しています。例えば、現物側ではJupiterとdFlow、契約側ではPhoenixなどです。

現在のPropAMMはまだ完全に最適化されておらず、Solanaブロックチェーン自体のさまざまな制限の影響を受けています。今年、Solanaは、PropAMMのパフォーマンスを大幅に向上させる一連の主要なアップグレードを開始します。これには以下が含まれます：

1. トランザクションごとのCU（コンピューティングユニット）制限の引き上げと、より大きなトランザクションサイズ；

2. ブロックごとのCU制限の引き上げ；

3. Alpenglow：スロット時間を400msから100〜150msに短縮；

4. DoubleZero：グローバルネットワークレイテンシの削減；

5. アプリケーション制御の実行；

6. 複数の同時リーダー。

これらのアップグレードがなくても、Solanaメインネット上のPropAMMがすでにあらゆる中央集権型取引所（CEX）よりも狭い価格範囲を提供している場合、これらのアップグレードが展開されるにつれてどれほど強力になるかは想像できます。

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