みずほ、USDC が年初来の調整後取引高で USDT を上回ったと発表

みずほ証券のアナリストによると、ステーブルコインの利用状況に変化が起きており、Circle発行のドルペッグトークンが2019年以来初めて、オンチェーン取引高で主要ライバルを上回ったとのことです。金曜日の調査レポートで、同行はCircle発行のステーブルコインの年初来調整後取引高が約2.2兆ドルであったのに対し、Tether発行のステーブルコインは約1.3兆ドルであったことを指摘し、単なる暗号資産取引ではなく日常的な決済への移行を示していると述べています。同レポートではまた、Circle発行のコインが両者の合計取引高の約64%を占めており、これまで長らく続いていたTether発行トークンが取引高で優位を占めるパターンが逆転したと指摘しています。2025年6月のCircleのニューヨーク証券取引所への上場は注目を集めましたが、当初の価格反応は控えめでした。時価総額の観点では、Tether発行のステーブルコインが依然として優勢であり、循環供給量は約1,840億ドルで、Circle発行のステーブルコインの約790億ドルと比較して大きくなっています。

重要なポイント

• Circle発行のステーブルコインが年初来のオンチェーン取引高でTether発行のステーブルコインを上回り、投機的活動ではなく日常的な決済に使用されるステーブルコインへのシフトが浮き彫りになりました。
• 調整後の取引高は、Circleのトークンが約2.2兆ドル、Tetherのステーブルコインが約1.3兆ドルであり、両資産の日次活動の中でCircleの提供するトークンが64%の市場シェアを獲得していることを示しています。
• 取引高でリードしているにもかかわらず、Tetherのステーブルコインは時価総額の面ではより大きく、循環供給量は約1,840億ドルであるのに対し、Circleのステーブルコインは約790億ドルです。
• Circleの株式は2025年6月にニューヨーク証券取引所で取引を開始しましたが、IPO後の初期の値動きは控えめであり、オンチェーン利用動向と伝統的な株式パフォーマンスの分離を示しています。
• 米国における政策および規制上のハードルは、ステーブルコインに関する議論を形作り続けており、議員たちはステーブルコインの利回りやトークン化された株式に関する議論が続く中、デジタル資産市場の枠組みを検討しています。

言及されたティッカー: $USDC、$USDT

センチメント: 中立

価格への影響: 中立。このレポートは、即座の価格変動ではなく利用パターンの変化を強調しており、時価総額はTether発行のステーブルコインに傾いたままです。

市場の文脈: この調査結果は、より広範な暗号資産市場が流動性ダイナミクスと、ステーブルコインおよび市場構造に関するワシントンでの継続的な規制議論に取り組んでいる中で発表されており、オンチェーン活動と規制政策が短期的にどのように乖離しうるかを示しています。

なぜ重要か

日常的な取引がCircle発行のステーブルコインに移行する可能性は、参加者がウォレットに資金を供給し、マイクロペイメントを決済し、ネットワーク間で資産をブリッジする方法を再調整する可能性があります。ステーブルコインが日常的な交換の好ましい媒体として支持を得た場合、そのオンチェーン流動性プロファイル、決済効率、取引所やウォレット間の相互運用性が、資金調達コストとユーザー体験に影響を与える可能性があります。しかし、オンチェーン取引高と時価総額の区別は依然として顕著です。より高い取引高があっても、USDTは全体的な供給量と市場の深さで優位を保っており、これは市場が変動する際や大規模な出金時の流動性にとって重要です。

開発者や取引所にとって、取引高のシフトは、異なる安定性メカニズムまたは決済レールへの需要の再配分の可能性を示しています。クロスチェーンリバランス、自動マーケットメーカー、分散型金融レンディングのためにステーブルコインの流動性に依存するプロトコルは、ユーザーの好みの変化の影響を受ける可能性があります。一方、規制当局は、より広範なデジタル資産の枠組みのための潜在的な基準を策定する際に、ステーブルコインが利回り、コンプライアンス、消費者保護規範とどのように相互作用するかを監視し、検討しています。

このデータはまた、見出しの時価総額が実世界の利用指標からどのように乖離する可能性があるかを強調しています。ステーブルコインは、その名目上の時価総額がライバルよりも小さいままであっても、決済や送金に広く使用されることがあります。このケースでは、Circle発行のトークンのより強力な日次取引高は、決済回廊、加盟店統合、クロスボーダー決済におけるより広範な受け入れを示唆している一方で、Tetherのより大きな時価総額は流動性のバックボーンとしての役割を維持しています。今後の四半期で、この利用傾向が持続するか、または市場の力がステーブルコインエコシステムのこれら2つの柱を再バランスするかどうかが明らかになるでしょう。

より広範な物語の一部として、政策立案者はステーブルコインの利回りやトークン化された株式に関する議論を含め、デジタル資産のための構造化された枠組みを検討し続けています。以前議会の一部を通過したCLARITY法は、上院でハードルに直面しており、リーダーたちは即座の市場構造改革よりも投票要件を優先事項としていることを示しています。これらの政治的ダイナミクスは、オンチェーン指標が規制の勢いから乖離する可能性のある背景を作り出しており、基礎となる活動データが示唆するよりも即座の価格または配分シグナルをより予測不可能にしています。

大局的な軌跡を追っている読者にとって、オンチェーン活動と時価総額の乖離は示唆的である可能性があります。より取引重視の利用パターンへのシフトは、必ずしも資産価値の即座の再評価につながるわけではありませんが、日常的な決済と加盟店決済におけるCircle発行のステーブルコインの役割の拡大を示唆しています。投資家とユーザーは、加盟店の採用、クロスボーダーフロー、分散型金融統合が規制の進展と並行して進化する中で、この利用傾向が持続するかどうかを監視すべきです。

これらの動きを文脈化するために、別のデータポイントが物語を支えています。2025年6月のCircleのニューヨーク証券取引所への上場です。IPOイベントはエコシステムのガバナンスと企業側への注目を触媒しましたが、取引高シフトへの市場の反応は別のスレッドであり、この急速に進化する空間において、オンチェーンダイナミクスがいかに伝統的な株式パフォーマンスを上回ることができるかを強調しています。ステーブルコインをめぐる継続的な議論—どのように利回りを生み出すか、どのように規制されるか、トークン化された金融商品がどのように共存するか—は、暗号資産エコシステム全体にわたって流動性、リスク選好、製品設計を形作り続けるでしょう。

USDC、USDT、およびそれらの進化する役割に関する議論を直接見るために、読者は、時間の経過とともに価格と循環供給量の指標を追跡する詳細なノートやインデックス参照を含む、リンクされた資料を探索できます。このトピックに関連するビデオディスカッションはこちらでご覧いただけます: ステーブルコインダイナミクスに関するビデオディスカッション。

次に注目すべきこと

• USDCとUSDTの今後の四半期取引高開示により、64%のシェアが次のデータサイクルまで持続するかどうかを確認します。
• CLARITY法または代替の米国デジタル資産市場枠組み法案の議会での進展と、上院で予定されている投票。
• オンチェーン利用に対する時価総額のシフト、各ステーブルコインの循環供給量の規模における注目すべき変化を含みます。
• ステーブルコインの利回り、倫理、トークン化された株式に関するより広範な規制ガイダンスと、それらが発行者戦略にどのように影響するか。

ソースと検証

• Circle発行のUSDCとTether発行のUSDT間の取引高を比較したみずほの調査レポート。64%の市場シェアの数値と2.2兆ドル対1.3兆ドルの取引高比較を含みます。
• 2025年6月のCircle株式のニューヨーク証券取引所への上場とその後の価格動向。
• 価格追跡の議論で引用されたUSDC（暗号資産: USDC）とUSDT（暗号資産: USDT）の価格インデックス参照。
• CLARITY法およびステーブルコインに影響を与える関連する市場構造の議論に関する米国上院の議論、上院での投票優先順位スケジューリングに関するメモを含みます。

ステーブルコイン利用のシフトとオンチェーン取引高競争

大手投資銀行の最新データは、ステーブルコインダイナミクスにおける極めて重要な瞬間を捉えています。Circle発行のステーブルコイン（暗号資産: USDC）は、年初来のオンチェーン取引高でTetherのステーブルコイン（暗号資産: USDT）を追い越したように見え、USDTがほとんどの取引高指標でリードしていた数年間のパターンからの脱却を示しています。同行の分析によると、USDCは調整後の年初来取引高で約2.2兆ドルを記録し、USDTは約1.3兆ドルにとどまっています。これらの数値により、USDCは2つの資産間の合計取引高の約64%を獲得しており、ステーブルコインが単に大口投資家やトレーダーのための流動性レイヤーではなく、日常の決済レールとしてシフトしていることを示しています。

高い取引活動と時価総額の並置も重要な物語を語っています。USDCが利用において追いついている一方で、USDTはグローバル供給において圧倒的な先行を保持しており、時価総額は約1,840億ドルで、USDCの約790億ドルと比較しています。この乖離は、暗号資産市場におけるより広範なテーマを強調しています。ユーザーの採用と加盟店統合が拡大すると、利用と流動性が時価総額を上回る可能性があります。オンチェーン取引高でのリーダーシップは、自動的に価格または市場シェアの優位性につながるわけではありませんが、実世界の活動がどこに集中しているか、安定した価値保管の需要がどこに集まっているかを照らし出します。

政策分野でのステーブルコインをめぐる議論は、さらなる複雑さを加えています。議員たちは、ステーブルコイン、利回りを生むトークン、トークン化された株式を管理する可能性のあるデジタル資産市場構造について議論し続けています。CLARITY法は様々な議会を通過してきましたが、上院での道筋は不確実なままであり、上院のリーダーシップからの最近の声明は、近い将来の包括的な市場構造法案よりも投票要件に焦点を当てていることを示唆しています。この環境では、トレーダーやユーザーは、議員が規制面でどれだけ迅速に動くかとは独立して、オンチェーンデータと市場センチメントに反応する可能性があります。

市場の観点から、取引高のリーダーシップと時価総額の対比は単なる好奇心ではありません。それはエコシステムの参加者が資本をどのように配分し、サービスを設計するかを形作ります。決済のためにステーブルコインの流動性を優先する取引所やウォレットは、利用傾向が持続する場合、USDCのレールとの統合を優先する可能性がある一方で、流動性提供者は依然として幅広い市場の深さのためにUSDTに依存しています。ユーザーにとっての正味の効果は、複数のトークンが信頼性、使いやすさ、加盟店やプラットフォームによる受け入れの幅で競合する、より多様なステーブルコインの景観である可能性があります。

要約すると、みずほのデータは、暗号資産経済の多くを支えるステーブルコインの間で利用パターンが進化している期間を指摘しています。Circle発行のトークンがオンチェーン取引高でより大きなシェアを獲得しているという事実は、日常的な取引における安定性に対するユーザーの好みの潜在的なシフトを示しています。政策立案者が構造改革を検討し、市場参加者が新しい利用現実に適応する中で、今後数四半期で、このシフトが固まるか、または市場が決済と決済のためのより広範なステーブルコインのミックスに向けて再バランスするかどうかが明らかになるでしょう。価格、取引高、政策の交差点を追っている読者にとって、進化する全体像は、暗号資産経済が見出しの時価総額を超えてどのように変化しているかについての重要なレンズであり続けます。

この記事は元々、Crypto Breaking News – 暗号資産ニュース、ビットコインニュース、ブロックチェーンアップデートの信頼できる情報源において、「USDC Overtook USDT in Adjusted YTD Volume, Says Mizuho」として公開されました。