XRP Ledgerはこれまでになく忙しくなっているが、トレーダーはまだ追いついていない。

XRPSCANのデータによると、XRPLでの1日の成功した決済は最近270万件を超え、12か月ぶりの高値を記録し、2025年末の約100万件から増加した。ネットワークは1日に200万から280万件の取引を処理しており、1秒あたり20から26件の取引を行っている。

自動マーケットメイカープールは、16,000以上のユニークなトークンをサポートする約27,000のアクティブプールに爆発的に増加した。RWA.xyzによると、レジャー上のトークン化された現実資産の価値は4億6,100万ドルに上昇し、過去30日間で35%増加した。同期間のステーブルコイン送金量は11億9,000万ドルに達した。

XRPは1.37ドルで取引されており、年初来で26%下落している。2025年末の高値3.65ドルを62%下回っている。

レジャーが行っていることとトークンが行っていることの間のそのギャップは、今XRPで起きている最も重要なことであり、市場がまだ答えていない問題だ。

標準的な暗号資産の論理は、ネットワークアクティビティがトークン価値を促進するというものだ。使用量が増えれば、ネイティブ資産への需要が増え、価格が上昇する。これは、DeFiの夏にイーサリアムで機能し、ミームコインブームの間にSolanaで機能したフレームワークだ。

しかし、XRPはパターンを破っている。ユーティリティトークンにとって重要であるべきすべての指標は上昇しているが、価格は下落している。

最も可能性の高い説明は構造的なものだ。XRPLの成長するアクティビティは、RippleのステーブルコインであるRLUSDと、XRPをブリッジ通貨として流れるがトークンに対する持続的な需要を生み出さないトークン化された資産によってますます推進されている。

法定通貨間のクロスボーダー取引を決済するためにXRPを3秒間使用する決済は、数か月間ETHをステーキングしたり、DeFiプロトコルにSOLをロックしたりする人と同じ種類の購入圧力を生み出さない。ネットワークは忙しくなるが、トークンは流動的で一時的なままだ。アクティビティは上昇するが、希少性は上昇しない。

DeFiの数字はこれを明確にしている。DeFiLlamaは、XRPLの預かり資産(TVL)を4,754万ドルと示している。これは、ネイティブトークンの時価総額が840億ドルであるチェーン上の全DeFiエコシステムだ。

比較すると、Solanaは約40億ドルの預かり資産(TVL)を持っている。イーサリアムは400億ドル以上を持っている。XRPのDeFiレイヤーは、その評価額に対して端数誤差であり、時価総額は、生産的なオンチェーンアクティビティにロックされた資本ではなく、依然として投機的なポジショニングとETFの期待によって圧倒的に推進されていることを意味する。

ネイティブ分散型取引所は同様の話を伝えている。最近のデータによると、1日の取引高は400万ドルから800万ドルの間であり、どのレイヤー1にとっても控えめであり、時価総額で5位にランクされているものにとっては特に小さい。

自動マーケットメイカープールの成長は本物であり、27,000のプールと1,200万XRPが預けられているが、その流動性のドル価値はトークン市場の規模に対して依然として薄い。

現実資産の状況は、データが本当に強気ケースを支持する唯一の領域だ。4億6,100万ドルの分散資産価値と15億ドルの代表資産価値により、XRPLは特定のトークン化カテゴリーでいくつかの大規模チェーンを上回っている。

レジャー上のステーブルコインの時価総額は35,800人の保有者で3億3,900万ドルに達している。30日間の現実資産送金量は1億4,900万ドルで、1,300%以上増加しており、仮装売買ではなく実際の機関投資家のアクティビティを示唆している。トークン化の論理が今後数年間で実現すれば、XRPLはほとんどの競合他社が持っていない足掛かりを持っている。

そのため、歴史的に3月はXRPにとって平均18%のリターンがあり、1.27ドルから1.30ドルのサポートゾーンは複数のテストを通じて保持されている。マクロ経済状況が安定し、イラン紛争が解決に向かえば、1.60ドル以上への救済反発は妥当だ。