資産運用会社Bitwiseによると、ビットコインBTC$66,875.07は、引き締まった金融政策の影響をすでに織り込んでいる可能性があり、株式市場は最新のマクロ経済ショックにより脆弱な状態にあるという。
同社のコメントは、この暗号資産が70,000ドルを下回り続け、年初来で23.7%以上下落している中で発表された。
地政学的不安とエネルギー供給の混乱、特に米国とイランの紛争によるホルムズ海峡の封鎖が、ここ数週間で石油・天然ガス価格を押し上げている。この急騰はインフレ期待に圧力をかけ、市場が以前の連邦準備制度理事会の利下げへの賭けを撤回する原因となった。
PolymarketやKalshiなどの予測市場では、今年のFRBの利下げの可能性は、ほぼ確実から疑わしいものへと変化した。トレーダーは現在、利下げが全く行われない確率を約40%と見積もっており、これは3%未満から上昇している。
Bitwiseのシニアリサーチアソシエイトであるルーク・ディーンズ氏は、「エネルギー価格はインフレ期待と密接に関連している」と述べた。「最近の急騰は金融政策の価格設定に有意義な変化をもたらし、以前予想されていた年内の連邦準備制度理事会の利下げは、引き締めの再開への期待へと大きく逆転している。」
株式市場が反応して下落し始め、S&P 500指数が過去1か月間で約8%下落している一方で、Bitwiseはビットコインがすでに調整済みであると主張している。この暗号資産は2025年10月以降、流動性と投資家のリスク選好度への敏感性を反映して下落傾向にある。
「ビットコインは、非常に反射的で流動性に敏感な資産であり、通常、リスク選好度の変化により早く反応する」とディーンズ氏は述べた。これは、デジタル資産が多くの伝統的なリスク資産に先駆けて、より厳しい金融状況を反映し始めたことを示唆している。相対的な評価指標は、このダイナミクスをさらに強化している。
ビットコインのスポット価格を200日平均と比較する指標であるメイヤー・マルチプルは、1月以降、その歴史的範囲の下位パーセンタイルに位置していると、ディーンズ氏は述べた。これは、BTCがすでに期待の広範なリセットを経験したことを示唆している。
対照的に、株式市場は「高い評価水準で年を迎え、マクロ状況が悪化するにつれて、最近になってようやく再評価を始めた」と彼は述べた。
「歴史的に、大幅な評価圧縮を経験した資産は、レバレッジと投機的なポジショニングが段階的に解消されるにつれて、下落リスクへの感度が低下する傾向がある」とディーンズ氏はCoinDeskに語った。「一方、周期的な高値に近い水準で取引されている市場は、ネガティブなマクロ触媒に対してより大きな脆弱性を保持することが多い。」
暗号資産内では、ビットコインの優位性が市場構造を引き締めている。Bitwiseは、アルトコイン間の相関関係が急増しており、BTCの価格によって駆動される単一要因の環境を指摘している。
