米財務省は水曜日、GENIUS法に基づく州レベルのステーブルコイン統治に関するパブリックコメントを求める規則制定案の通知を発表した。この提案米財務省は水曜日、GENIUS法に基づく州レベルのステーブルコイン統治に関するパブリックコメントを求める規則制定案の通知を発表した。この提案

米国財務省、州主導のステーブルコイン規則に関するコメント期間を開始

2026/04/02 11:23
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U.s. Treasury Opens Comment Period On State-Driven Stablecoin Rules

米国財務省は水曜日、GENIUS法に基づく州レベルのステーブルコイン管理に関するパブリックコメントを求める規則制定案の通知を発表しました。この提案は、州が時価総額100億ドル未満のステーブルコインを規制する方法を明確化するものであり、その規制が連邦政策および基準と整合していることを条件としています。

GENIUSフレームワーク(米国ステーブルコインのための国家イノベーション指導・確立法の略)は、州がより小規模なステーブルコインを監督することを可能にする一方で、中核的な保護が連邦規則と同期していることを保証します。財務省のNPRMは、発行者が満たすべき譲れない安全措置を概説しており、厳格な準備金モデル、継続的な報告、連邦のマネーロンダリング対策および制裁政策への厳格な遵守が含まれます。

重要なポイント

  • 財務省のNPRMは、時価総額100億ドル未満のステーブルコインに対するGENIUS法の州レベル管理の実施について、連邦基準との整合性を保ちながらパブリックコメントを募集しています。
  • 中核的な保護が明文化されています:現金または優良な現金同等物による1:1の準備金裏付け、および月次報告要件、完全なマネーロンダリング対策と制裁の遵守、準備金の再担保化の禁止。
  • 州は独自の流動性、準備金、リスク管理、執行規則を課すことができますが、それらが連邦基準と同等またはより厳格であり、適切な場合に財務上の閾値を引き上げる場合に限られます。
  • コメント期間は60日間です。ステーブルコイン発行者が時価総額100億ドルを超えると、最大の発行者には自動的に連邦管轄権が適用されます。
  • より広範な規制上の議論は、利回り付きステーブルコインと保有者との利息共有の実現可能性に取り組み続けており、イノベーションと既存の金融利害との間の緊張に富んだ議論が行われています。

NPRMによって明確化された規制構造

財務省の通知は、州の管轄下にあるステーブルコイン発行者が遵守すべき明確な保護の最低基準を示しています。提案されたフレームワークでは、各トークンを現金または優良な現金同等物で1:1の比率で裏付ける準備金を要求し、透明性と説明責任を維持するための月次報告と組み合わせています。さらに、発行者は連邦のマネーロンダリング対策および制裁制度を完全に遵守して運営する必要があり、提案では同じ準備資産を複数の請求の裏付けに使用する慣行である再担保化を明示的に禁止しています。

重要なことに、NPRMは州レベルの制度が少なくとも連邦フレームワークと同等に厳格な規制結果を生み出すべきであることを強調しています。この原則は、消費者保護を損なったり、セクター全体にシステミックリスクをもたらす可能性のある弱い州規則のパッチワークを防ぐために設計されています。財務省の文書はまた、州が連邦要件を超える場合、より厳格な流動性またはリスク管理手続きを実施することが自由であることを示唆していますが、それらの措置が安定性と回復力に向けて保守的で保護された姿勢を維持することを条件としています。

市場参加者にとって、NPRMはよりモジュラーな規制環境の舞台を設定します。より小規模な発行者(100億ドルの閾値を下回るもの)は、連邦の安全措置を反映する州レベルの制度によって管理される可能性がありますが、より大きなプレーヤーは必然的に連邦の監督下に置かれることになります。提案は、正式な規則採択前に積極的で協議的な段階を示すものとして、60日間パブリックコメントを歓迎することを再確認しています。

州対連邦の監督と発行者への影響

GENIUS法の下では、州当局は時価総額が100億ドル未満のステーブルコインを規制することができますが、規則が連邦政策から大きく逸脱しない限りにおいてです。この設計は、州レベルでのイノベーションを奨励することと、トークンの安定性、開示、消費者保護のための一貫した国家基準を維持することとの間のバランスを取ることを目的としています。

NPRMはまた、最大の発行者に対する実用的なブレーキを概説しています。発行者が100億ドルの閾値を超えると、連邦管轄権が優先されます。つまり、最大のプレーヤーは連邦レベルで独占的に規制されることになります。この取り決めは、トップステーブルコインのシステム上の重要性を認識し、連邦と州の境界を越えた監督の調和を図るより広範な努力と一致しています。

GENIUS法自体は、すでに大きな政治的注目を集めています。この法律は、ドナルド・トランプ大統領が7月に署名した後に法律となり、米国の暗号資産規制における注目すべき瞬間を示しました。この背景は、財務省のNPRMが連邦政策との整合性を強調しながら、州により小規模な発行者向けにカスタマイズされたアプローチを作成するための期限付きの滑走路を与える理由を説明するのに役立ちます。規制の歴史を追っている読者にとって、法律の署名は、散在する別々の州の行動に依存するのではなく、ステーブルコイン管理を正式化する意図を示しました。

業界の議論:利回り、貯蓄、規制上の緊張

準備金裏付けトークンのメカニズムを超えて、GENIUSフレームワークは利回り付きステーブルコインに関するより広範な政策論争と交差しています。Coinbaseなどを含む一部の業界関係者は、利息を得ることができるステーブルコインが、多くの市場で歴史的に1%をはるかに下回る利回りを提供してきた従来の貯蓄口座に対する競争力のある代替手段を貯蓄者に提供できると主張しています。この見解は、利回り付きステーブルコインを暗号資産市場と主流の貯蓄ユーティリティの間の潜在的な橋渡しとして位置付けています。

それでも、利回り付き構造は従来の銀行ロビーからの反発を招いており、トークン保有者が利回りを共有できるようにすることで、従来の銀行から預金を吸い上げ、既存企業の金融安定性を脅かす可能性があると主張しています。規制上の議論はこの緊張を反映しています。一方で、支持者は利回り付きステーブルコインを消費者中心の金融イノベーションへの一歩と見なしています。他方で、反対者は従来の資金調達モデルに対する不安定化効果について警告しています。

規制の背景に加えて、金融安定理事会は以前、ドルペッグステーブルコインがもたらすリスクについて警告しており、特に政策伝達がより脆弱な新興市場において警告しています。これらの懸念は、決済と決済におけるイノベーションを支援しながら、システミックストレスの繰り返しを阻止しようとする政策環境を形作っています。より広範な議論は議会で未解決のままであり、CLARITY市場構造法案が停滞しており、ステーブルコインが従来の銀行レールおよび市場インフラとどのように相互作用するかを明文化する取り組みを複雑にしています。

規則制定が展開するにつれて、業界関係者は、州がNPRMの安全措置をどれだけ積極的に実施するか、また連邦規制当局がトップステーブルコインを連邦包括的制度にスケールするためにより迅速に動くかどうかを注視するでしょう。イノベーションへの開放性と厳格なリスク管理との間のバランスは、トークン発行者だけでなく、デジタル資産へのより安全でより透明なアクセスを求めるユーザーも形作るでしょう。

次に注目すべきこと

財務省のNPRMに対するパブリックコメントは60日以内に提出する必要があり、多段階の規則制定プロセスの開始を示しています。投資家およびビルダーは、州規制当局が一般原則を具体的な要件にどのように変換するか、また州レベルの制度がステーブルコインの特定のサブカテゴリーに対して明確な扱いを切り出すかどうかを監視する必要があります。州の柔軟性と連邦の統一性との間のダイナミクスは、より小さな時価総額を持つステーブルコインが実用的な正当性を獲得するペースに影響を与える可能性が高く、最大の発行者は中央集権化された連邦フレームワークをナビゲートします。

より広範な文脈として、利回り付きステーブルコインに関する進行中の規制議論と、現在議会で停滞しているCLARITY法案などの関連する米国法案の運命に注目してください。州のイノベーション、連邦の結束、利回り付き構造のリスク対報酬の計算にまたがる進化する規制の物語は、ユーザー、トレーダー、発行者が今後数ヶ月でステーブルコインにどのようにアプローチするかを形作るでしょう。

この記事は、Crypto Breaking Newsで「U.S. Treasury Opens Comment Period on State-Driven Stablecoin Rules」として元々公開されました。Crypto Breaking Newsは、暗号資産ニュース、Bitcoinニュース、ブロックチェーンアップデートの信頼できる情報源です。

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