2025 TGE Jaarrapport: Meer dan 80% van 118 projecten daalde onder hun uitgifteprijs; hoe hoger de FDV, hoe ernstiger de daling.

Auteur: Memento Research

Samengesteld door: Saoirse, Foresight News

Gegevens per 20 december 2025. Metriek: Procentuele verandering sinds het begin van TGE, berekend als Volledig Verdunde Waardering (FDV) + Marktkapitalisatie (MC).

samenvatting

We hebben 118 token-uitgiftes in 2025 gevolgd, en de resultaten waren afschuwelijk:

• 84,7% (100 van de 118 projecten) van de tokens werden geprijsd onder hun initiële coin offering (TGE) waardering, wat betekent dat ongeveer vier vijfde van de projecten met verlies draaide.
• Mediane prestatie: Sinds de oprichting is de volledig verdunde waardering (FDV) met 71,1% gedaald en de marktkapitalisatie (MC) met 66,8%.
• Het "gemiddelde" verhult de grimmige waarheid: terwijl de gelijk gewogen portefeuille (berekend op basis van FDV) met ongeveer 33,3% daalde, daalde de FDV-gewogen portefeuille met maar liefst 61,5%, wat nog erger is (wat betekent dat die grote, gehypete projecten nog slechter presteerden).
• Van de 118 projecten zagen slechts 18 (15,3%) prijsstijgingen (gemarkeerd in "groen"): de mediane stijging voor stijgende tokens was 109,7% (ongeveer 2,1 keer), terwijl de overige 100 projecten allemaal prijsdalingen zagen (gemarkeerd in "rood"), met een mediane daling voor dalende tokens van 76,8%.

Verdeling van dalingen in volledig verdunde waardering (FDV)

Samenvatting huidige situatie:

• Slechts 15% van de tokens wordt nog steeds geprijsd boven hun initiële coin offering (TGE) waardering;
• Maar liefst 65% van de token-uitgifteprojecten zag hun prijzen met meer dan 50% dalen vergeleken met de TGE-uitgifteprijs, waarbij 51% van deze projecten een daling van meer dan 70% ervoer.

Projecten en hun relatieve prestaties per categorie in 2025

In 2025 zullen token-uitgifteprojecten zich voornamelijk richten op twee grote gebieden—Infra en Kunstmatige Intelligentie (AI), die 60% van alle nieuwe token-uitgiftes zullen uitmaken. De gemiddelde en mediane rendementen per categorie verschillen echter aanzienlijk, wat aandacht verdient.

Data-interpretatie:

• Het hoofdthema van de industrie in 2025 was de opkomst van gedecentraliseerde beurzen voor perpetual contracts (Perp DEX), vertegenwoordigd door Hyperliquid, waarbij Aster ook met succes werd gelanceerd in het vierde kwartaal. Hoewel de steekproefomvang van deze categorie klein is en de mediaan nog steeds negatief is, kunnen gedecentraliseerde beurzen voor perpetual contracts (gemiddelde stijging van 213%) worden beschouwd als "een klasse van winnaars".
• De steekproefomvang voor gamingprojecten is te klein om zinvolle conclusies te trekken, en ze worden aanzienlijk beïnvloed door één enkele uitschieter—wat resulteert in een gemiddelde stijging maar een mediane daling van 86%.
• Gedecentraliseerde financiering (DeFi) is de sector met het hoogste "trefpercentage" (32% van de projecten steeg), en deze sector draait meer om "survival of the fittest" dan om het ontstaan van "blockbusterprojecten";
• De infrastructuur- en kunstmatige intelligentie (AI) sectoren zitten vol met projecten, zijn zeer competitief en presteren slecht, met mediane dalingen van respectievelijk 72% en 82%.

Relevantie van initiële volledig verdunde waardering (FDV) voor projectprestaties

De duidelijkste conclusie uit de gegevens:

• Er zijn 28 token-aanbiedingen met een initiële volledig verdunde waardering (FDV) van ≥1 miljard USD;
• Momenteel zijn de prijzen van al deze projecten gedaald (het stijgingspercentage is 0%), met een mediane daling van ongeveer 81%.
• Dit verklaart ook waarom de FDV-gewogen index (daling van 61,5%) veel slechter presteerde dan de gelijk gewogen index (daling van 33,3%) – de matige prestaties van grote lanceringen drukten de markt het hele jaar naar beneden.

Belangrijkste punten:

De initiële waardering van het project werd te hoog vastgesteld, ver boven de reële waarde, wat leidde tot slechte langetermijnprestaties en een nog grotere daling.

2025 terugblik en vooruitzichten

De volgende conclusies kunnen worden getrokken uit de bovenstaande gegevens:

• Voor de meeste tokens zijn token generation events (TGE's) doorgaans "slechtere instappunten", met een mediane prijsprestatie van "ongeveer 70% daling".
• Token Generation Events (TGE) zijn niet langer een "vroeg instapvenster". Voor projecten die overhyped zijn maar zwakke fundamenten hebben, kan TGE zelfs de "top" van de prijs vertegenwoordigen.
• Projecten die werden gelanceerd met een hoge initiële FDV groeiden niet "naar een niveau dat overeenkomt met hun waarderingen"; in plaats daarvan werd hun prijsstelling aanzienlijk verlaagd.
• Geschiedenis herhaalt zich op verrassende manieren: de meeste TGE-projecten zijn geconcentreerd in de infrastructuursector (en er zijn ook veel kunstmatige intelligentieprojecten vanwege de huidige AI-bubbel), maar deze sectoren zijn juist het zwaarst getroffen door verliezen.
• Als u van plan bent deel te nemen aan TGE-investeringen, bent u in wezen "aan het wedden dat u zeldzame uitschieterprojecten kunt vinden", omdat, op basis van basiswaarschijnlijkheid, de meeste projecten zeer slecht presteren.

Als we de markt van 2025 verdelen volgens de kwartielen van initiële FDV, wordt het patroon zeer duidelijk: token-uitgifteprojecten met de laagste initiële FDV en de goedkoopste prijsstelling zijn de enige categorie met een aanzienlijk overlevingspercentage (40% van de projecten steeg), en hun mediane daling was ook relatief mild (ongeveer -26%); terwijl alle projecten met een initiële FDV boven het mediaanniveau in feite werden hergeprijsd naar de bodem, met een mediane daling tussen -70% en -83%, en bijna geen projecten een stijging behaalden.

Daarom kan een belangrijke les worden geleerd uit deze dataset: de token generation activity (TGE) in 2025 is een "waarderingsherstelperiode" - de meeste tokenprijzen blijven dalen, met slechts een zeer klein aantal uitschieterprojecten die een stijging behalen; en hoe hoger de FDV op het moment van de initiële aanbieding, hoe groter de uiteindelijke daling.