Waarom JPMorgan een Getokeniseerd Geldmarktfonds op Ethereum Plaatste

Belangrijkste punten 

• JPMorgan heeft een geldmarktfonds getokeniseerd en gelanceerd op het Ethereum-mainnet.

• Het fonds houdt Amerikaanse staatsobligaties en door staatsobligaties gedekte repo's aan, met dagelijkse herbelegging van dividenden.

• Publieke Ethereum plaatst MONY naast stablecoins, getokeniseerde staatsobligaties en bestaande onchain-liquiditeit.

• Nu verschuift de focus naar onderpandgebruik, secundaire overdrachten en of andere grote banken volgen.

JPMorgan Asset Management heeft een zeer traditioneel product op de Ethereum-blockchain geplaatst: een getokeniseerd geldmarktfonds genaamd het My OnChain Net Yield Fund (MONY).

Het werd gelanceerd op 15 december 2025 en draait op het Kinexys Digital Assets-platform van de bank. Beleggers krijgen toegang tot het fonds via Morgan Money, waarbij eigendomsbelangen worden uitgegeven als blockchain-tokens die rechtstreeks naar hun onchain-adressen worden geleverd.

Dit is significant omdat geldmarktfondsen een veelgebruikt middel zijn dat instellingen gebruiken om kortetermijncontanten te parkeren. Ze zijn gebouwd voor liquiditeit en stabiel rendement en worden doorgaans gedekt door standaardactiva.

MONY past precies in dat profiel. Het belegt in Amerikaanse staatsobligaties en door staatsobligaties gedekte repo's, biedt dagelijkse herbelegging van dividenden en stelt gekwalificeerde beleggers in staat te inschrijven en af te lossen met contant geld of stablecoins. JPMorgan heeft ook gezegd dat het fonds intern wordt gevoed voordat het breder wordt geopend.

De beslissing om Ethereum als afwikkelingslaag te gebruiken, maakt de lancering nog opmerkelijker.

Wist je dat? Een door staatsobligaties gedekte repo is in wezen een kortetermijnlening met zekerheid. De ene partij verstrekt contant geld, de andere plaatst Amerikaanse staatsobligaties als onderpand, en beide komen overeen de transactie later tegen een iets hogere prijs terug te draaien. Het verschil tussen de twee prijzen vertegenwoordigt de rente.

Dus, wat heeft JPMorgan precies gelanceerd?

MONY is een geldmarktfonds dat onchain wordt geleverd. Beleggers kopen fondsbelangen die worden gedekt door een conservatieve kasportefeuille van Amerikaanse staatsobligaties en terugkoopovereenkomsten die volledig door staatsobligaties worden gedekt, waarbij eigendom wordt vertegenwoordigd als een token die naar het Ethereum-adres van de belegger wordt verzonden.

De opzet verloopt via twee JPMorgan-systemen:

• Morgan Money is de interface waar gekwalificeerde beleggers inschrijven, aflossen en posities beheren.

• Kinexys Digital Assets is de tokenisatielaag die de onchain-representatie van die fondsbelangen uitgeeft en beheert.

Het idee is dat tokenisatie de transparantie kan verbeteren, peer-to-peer-overdrachten kan ondersteunen en de deur kan openen naar het gebruik van deze posities als onderpand op blockchain-gebaseerde markten.

Aan de productzijde houdt MONY de mechanica vertrouwd, met dagelijkse herbelegging van dividenden en inschrijvingen en aflossingen die via Morgan Money worden afgehandeld met contant geld of stablecoins.

Waarom "publieke Ethereum" zo interessant is

JPMorgan wil aansluiten op onchain-systemen die tegenpartijen al gebruiken, waaronder stablecoins voor afwikkeling, bewaring en rapportageworkflows, analyses, compliance-tools en distributiekanalen.

Ethereum bevindt zich ook waar de contante activiteit van crypto is geconcentreerd. RWA.xyz schat stablecoins op ongeveer $299 miljard, wat de liquiditeitsbasis vormt waarmee getokeniseerde fondsen herhaaldelijk interacteren voor afwikkeling en cashbeheer.

Aan de kant van contante activa bedragen getokeniseerde staatsobligaties in totaal $8,96 miljard. Een geldmarktachtig product past hier natuurlijk omdat het naast de activa en het gedrag staat dat beleggers al gebruiken om geld te parkeren, liquiditeit te verplaatsen en onderpand te plaatsen.

Dan is er het bereik. De netwerktabel van RWA.xyz toont dat Ethereum ongeveer tweederde van de totale getokeniseerde RWA-waarde bezit.

Voor een gereguleerd product dat tussen goedgekeurde tegenpartijen moet bewegen, is die concentratie belangrijk.

Wist je dat? "Publieke Ethereum" verwijst naar het Ethereum-mainnet, het open netwerk dat iedereen kan gebruiken. Mensen zeggen vaak "Ethereum" om hetzelfde te bedoelen, maar het toevoegen van "publiek" maakt het expliciet dat dit geen privé, toegestaan, door banken beheerd Ethereum-achtig netwerk is.

Wanneer contant rendement onchain gaat

De portefeuille van MONY blijft conservatief, met Amerikaanse staatsobligaties en door staatsobligaties gedekte repo's met dagelijkse herbelegging van dividenden, terwijl eigendom wordt vertegenwoordigd als een token op het blockchain-adres van een belegger. Zodra rentegevend contant geld onchain staat, kan het beginnen te integreren in andere workflows.

1) 24/7 treasury-operaties

Posities kunnen naast stablecoin-saldi en andere getokeniseerde activa staan, waarbij inschrijvingen en aflossingen via Morgan Money worden geleid en de tokenlaag wordt afgehandeld door Kinexys Digital Assets. Voor instellingen die al delen van hun geld- en afwikkelingsstroom onchain uitvoeren, creëert dit een veel strakkere lus.

2) Onderpandmobiliteit

JPMorgan benadrukt het potentieel voor breder onderpandgebruik, naast transparantie en peer-to-peer-overdraagbaarheid. Onderpand is waar tijd en kosten de neiging hebben zich op te stapelen door geschiktheidscontroles, overdrachten, afwikkelingstiming en overdrachtscontroles. Een getokeniseerd geldmarktfondsaandeel geeft goedgekeurde partijen een eenvoudigere manier om waarde door te geven, sneller af te wikkelen en af te dwingen wie het kan houden via onchain-regels.

3) Het contante been voor getokeniseerde markten

Getokeniseerde effecten, fondsen en real-world assets (RWA's) hebben nog steeds een plaats nodig om liquiditeit te parkeren tussen transacties en afwikkelingen. Een rentegevend contant product op Ethereum past natuurlijk in die rol naarmate onchain-markten blijven schalen.

Het concurrentielandschap

MONY betreedt een baan die al druk bezet is met serieuze spelers.

BlackRock's BUIDL werd in 2024 gelanceerd als een getokeniseerd fonds op Ethereum, met recente updates die leunen op functies die instellingen daadwerkelijk gebruiken, waaronder dagelijkse dividenden, 24/7 peer-to-peer-overdrachten, bredere netwerkdekking en bewegingen richting onderpandintegraties.

Franklin Templeton heeft hetzelfde idee vooruitgeholpen met zijn onchain-geldmarktfonds, waar BENJI-tokens aandelen in FOBXX vertegenwoordigen.

Dan is er de marktinfrastructuurlaag. BNY Mellon en Goldman Sachs hebben record-tokenisatiebenaderingen besproken die erop gericht zijn bestaande geldmarktfondsaandelen gemakkelijker te laten bewegen door institutionele workflows.

De markt lijkt zich midden in een uitbouwfase te bevinden, met getokeniseerde contante producten, verbeterde overdrachtsinfrastructuur en duidelijkere paden naar onderpandgebruik.

McKinsey's basisscenario schat getokeniseerde financiële activa op ongeveer $2 biljoen tegen 2030, exclusief crypto en stablecoins.

Ondertussen schat Calastone meer dan $24 miljard aan getokeniseerde activa onder beheer vanaf juni 2025, waarbij geldmarkt- en staatsobligatiefondsen een betekenisvol aandeel vormen.

Praktische bruikbaarheid en impact

MONY brengt een gereguleerd contant product naar publieke Ethereum, waarbij de toegang streng bewaakt blijft. Het wordt aangeboden als een Rule 506(c) private placement voor gekwalificeerde beleggers, met distributie via Morgan Money. Geschiktheidscontroles staan centraal in het product en de beleggersbasis blijft nauw gedefinieerd.

Die structuur bepaalt hoe het token kan bewegen. Een getokeniseerd fondsaandeel kan overdrachtsregels, compliance-poorten en operationele controles inbedden die bepalen wie het mag houden, wie het kan ontvangen en hoe aflossing werkt in verschillende scenario's. JPMorgan's risicobekendmakingen rond het product en blockchain-gebruik wijzen op een institutionele uitrol die is ontworpen rond controle en controleerbaarheid.

Het Ethereum-mainnet is de lanceringslocatie en gebruikspatronen kunnen verschuiven met de economie. Mainnet-kosten en operationele overhead beïnvloeden hoe vaak activa bewegen en kunnen beslissingen over schaalpaden in de loop van de tijd sturen, inclusief mogelijke activiteit op layer 2's naarmate volumes groeien.

Het is de moeite waard om te kijken hoe dit evolueert naarmate het realtime ritme van het product naar voren komt.

Wist je dat? Rule 506(c) is een Amerikaanse effectenvrijstelling die een uitgevende instelling toestaat een private aanbieding publiekelijk op de markt te brengen, mits alle kopers geaccrediteerde beleggers zijn en de uitgevende instelling die status verifieert.

Wat nu?

Drie signalen zullen laten zien hoe ver dit gaat.

• Ten eerste, of MONY-tokens beginnen te verschijnen als bruikbaar onderpand binnen bredere onchain-workflows, zoals repo-achtige regelingen, gedekte leningen, hedging en prime-brokerage-achtige infrastructuur, in lijn met JPMorgan's nadruk op "breder onderpandgebruik".

• Ten tweede, of andere wereldwijd systeemrelevante banken (GSIB's) JPMorgan volgen naar publieke ketens. Als collega's de keuze van de afwikkelingslaag repliceren, zal dit signaleren dat publieke infrastructuur een leidende locatie wordt voor getokeniseerde contante producten.

• Ten derde, of stablecoin-afwikkeling, inclusief USDC (USDC) in gerapporteerde dekking, zich uitbreidt voorbij inschrijvingen en aflossingen naar secundaire overdrachten en diepere integraties. Dat is het punt waarop distributie begint te lijken op marktinfrastructuur in plaats van een verpakt fondsproduct.

Als MONY wordt geaccepteerd als onderpand en begint te bewegen via secundaire overdrachten, niet alleen inschrijvingen en aflossingen, wordt het onderdeel van de afwikkelingscyclus in plaats van een ingepakt geldmarktfonds.

Als andere GSIB's vergelijkbare contante producten lanceren op het Ethereum-mainnet, zou dat een potentiële standaardlocatie aangeven als de trend voor getokeniseerd contant geld doorzet.