Gibraltar Proponuje Regulacje dotyczące Tokenizowanych Funduszy w Celu Wzmocnienia Zgodności

Gibraltar zmierza do skodyfikowania wykorzystania tokenizowanych udziałów funduszowych w swoich ramach finansowych, upoważniając określone regulowane fundusze do emisji udziałów na technologii rozproszonego rejestru (DLT) przy jednoczesnym zachowaniu praw inwestorów. Ustawa o spółkach z chronionymi komórkami (nowelizacja) z 2026 r. uznawałaby posiadacza tokena udziałowego za akcjonariusza z tymi samymi prawami i obowiązkami co posiadacze tradycyjnych udziałów komórkowych, powiązując własność z pulami aktywów w ramach spółek z chronionymi komórkami.

Według Cointelegraph wniosek wymagałby zatwierdzenia przez Gibraltarską Komisję Usług Finansowych i dotyczy spółek z chronionymi komórkami działających jako fundusze dla doświadczonych inwestorów. Przewiduje oparte na blockchainie rejestry udziałów do ewidencjonowania własności, przy czym tokenizowane udziały są prawnie równoważne tradycyjnym certyfikatom udziałowym.

Ramy nakładają ścisłe kontrole dotyczące przechowywania i transferu, ograniczając dostęp do zweryfikowanych inwestorów i adresów portfeli znajdujących się na liście dozwolonych, jednocześnie nakazując ujawnianie informacji o ryzykach technologicznych, cyberbezpieczeństwie i procedurach odzyskiwania. Spółki zachowałyby kontrolę nad podstawową infrastrukturą, utrzymując system w regulowanym środowisku, a nie na otwartym, niewymagającym uprawnień rynku.

Zgodnie z propozycją tokenizowane udziały mogłyby być emitowane i przenoszone za pośrednictwem inteligentnych kontraktów i podpisów kryptograficznych, a zapisy blockchain byłyby uznawane za ważne instrumenty własności, transferu i prowadzenia dokumentacji na mocy obowiązującego prawa spółek. Ustawa musi przejść przez gibraltar Gibraltar proces legislacyjny, zanim wejdzie w życie.

Powiązane zdarzenia w obszarze regulacji aktywów cyfrowych zostały podkreślone przez branżowe media, podkreślając szersze przesunięcie w kierunku integracji tokenizowanych aktywów z regulowanymi rynkami.

Źródło: Gibraltarlaws.gov.gi

Kluczowe wnioski

• Ustawa o spółkach z chronionymi komórkami (nowelizacja) z 2026 r. zezwalałaby na emisję tokenizowanych udziałów funduszowych na technologii rozproszonego rejestru, przy czym posiadacze tokenów byliby traktowani jako akcjonariusze na mocy istniejących praw i obowiązków.
• Wymagane jest zatwierdzenie przez Gibraltarską Komisję Usług Finansowych, a środek dotyczy spółek PCC działających jako fundusze dla doświadczonych inwestorów.
• Zapisy własności byłyby prowadzone w opartych na blockchainie rejestrach udziałów, przy czym tokenizowane udziały byłyby prawnie równoważne tradycyjnym certyfikatom udziałowym.
• Zasady dotyczące przechowywania i transferu ograniczałyby aktywność do zweryfikowanych inwestorów i adresów portfeli na liście dozwolonych, wraz z obowiązkowymi ujawnieniami dotyczącymi ryzyka technologicznego, cyberbezpieczeństwa i procedur odzyskiwania.

Ramy tokenizacji Gibraltaru w kontekście

Ustawa przewiduje tokenizowane udziały emitowane i przenoszone przy użyciu inteligentnych kontraktów i podpisów kryptograficznych, przy czym zapisy blockchain są uznawane za ważne na mocy obowiązującego prawa spółek. Utrzymując podstawową infrastrukturę w regulowanym środowisku, podejście to ma na celu zrównoważenie innowacji z nadzorem regulacyjnym i ochroną inwestorów. Środek ten nie stworzyłby rynku niewymagającego uprawnień; zamiast tego zakotwicza tokenizowany kapitał własny w ramach zarządzania i przechowywania, które są zgodne z ustalonymi normami powierniczymi i regulacyjnymi.

W miarę postępu procesu legislacyjnego nacisk na dostęp zweryfikowanych inwestorów i ujawnianie ryzyka technologicznego wskazuje na zaostrzonych wymogów zgodności KYC/AML dla spółek PCC korzystających z tokenizowanych instrumentów. Zaangażowanie gibraltarskiej FSC sygnalizuje dostosowane, oparte na ryzyku podejście do zarządzania tokenizowanymi funduszami, które mogłoby wpłynąć na podobne reżimy w innych jurysdykcjach rozważających regulowane rynki tokenów.

Globalny impet: tokenizowane aktywa na regulowanych rynkach

Rozważane ramy Gibraltaru wpisują się w rosnący globalny trend przechodzenia tokenizowanych aktywów od programów pilotażowych do regulowanej infrastruktury rynkowej. Kilka jurysdykcji rozwinęło tokenizowane papiery wartościowe w ramach solidnych reżimów prawnych i nadzorczych:

• Szwajcaria: Regulator (FINMA) zatwierdził fundusz krypto w 2021 r. dla kwalifikowanych inwestorów, a w 2025 r. licencjonował pierwszy obiekt handlowy oparty na technologii rozproszonego rejestru, umożliwiający obrót i rozliczanie tokenizowanych papierów wartościowych na regulowanej infrastrukturze.
• Singapur: Project Guardian, zainicjowany w 2022 r., testował tokenizowane aktywa na rynkach hurtowych w ramach szerszej eksploracji rynków kapitałowych opartych na DLT.
• Hongkong: Tokenizowane obligacje rządowe są emitowane i rozszerzane od 2023 r., co odzwierciedla aktywne uczestnictwo sektora publicznego w tokenizowanych finansach.
• Globalna infrastruktura rozliczeniowa: W 2024 r. Bank Światowy wyemitował cyfrową obligację we frankach szwajcarskich na szwajcarskiej SIX Digital Exchange, z rozliczeniem przeprowadzonym za pośrednictwem cyfrowej waluty banku centralnego, ilustrując rozliczenie zgodne z bankiem centralnym dla tokenizowanych instrumentów dłużnych.
• Kanada: W marcu pilot z powodzeniem wyemitował i rozliczył swoją pierwszą tokenizowaną obligację na infrastrukturze rozproszonego rejestru, co stanowi znaczący transgraniczny rozwój w zakresie tokenizowanych instrumentów dłużnych podobnych do obligacji skarbowych.

Przypadki te łącznie ilustrują przesunięcie w kierunku regulowanych środowisk dla tokenizowanych papierów wartościowych i obligacji, łącząc ramy zarządzania, kontrole przechowywania i nadzór regulacyjny w celu ograniczenia ryzyka przy jednoczesnym rozszerzaniu dostępu do rynków aktywów cyfrowych. Obserwatorzy branżowi podkreślili znaczenie dostosowania tokenizowanych ofert do obowiązującego prawa korporacyjnego i papierów wartościowych, standardów AML/KYC oraz transgranicznej harmonizacji regulacyjnej. Ramy MiCA Unii Europejskiej i równoległe dyskusje regulacyjne w USA nadal kształtują sposób traktowania tokenizowanych aktywów w różnych jurysdykcjach, ze szczególnym naciskiem na licencjonowanie, ujawnianie i ustalenia dotyczące przechowywania, mające na celu zachowanie stabilności finansowej i ochrony inwestorów.

W szerszym kontekście politycznym trwająca ewolucja rynków tokenizowanych aktywów jest śledzona pod kątem potencjalnych implikacji dla reżimów licencyjnych, integracji bankowej i transgranicznej infrastruktury rozliczeniowej. Jak pokazuje Gibraltar, regulatorzy wydają się skłonni do integrowania tokenizowanych instrumentów w znanych konstruktach prawnych, zamiast tworzyć całkowicie nowe reżimy dla każdej innowacji, ułatwiając tym samym działania w zakresie zgodności, audytów i egzekwowania przepisów dla uczestników rynku.

Perspektywa końcowa: W miarę jak tokenizacja wchodzi głębiej na regulowane rynki, bieżący nadzór i międzynarodowa koordynacja będą kluczowe dla rozwiązania nierozstrzygniętych kwestii dotyczących przechowywania, cyberzagrożeń i transgranicznego transferu tokenizowanych aktywów.

Ten artykuł został pierwotnie opublikowany jako Gibraltar proponuje regulacje dotyczące tokenizowanych funduszy w celu wzmocnienia zgodności na Crypto Breaking News – zaufanym źródle wiadomości o kryptowalutach, Bitcoinie i aktualizacjach blockchain.