TLDR:
- Phong Le twierdzi, że Bitcoin powinien być oceniany jako produkt, podobnie jak wczesny Apple, Netflix i era internetu
- Zakup Bitcoina przez Strategy w 2020 roku skupiał się na długoterminowym zachowaniu skarbca, a nie spekulacyjnym wzroście cen
- Akcje uprzywilejowane takie jak Strike i Strife zostały stworzone w celu uzyskania płynnego kapitału bez znacznego rozwodnienia akcji zwykłych
- Trwałość dywidendy zależy od siły NAV, a sprzedaż Bitcoina jest rozważana tylko wtedy, gdy NAV spadnie poniżej jedności
Porównania Bitcoina przez CEO Strategy do wczesnego Apple i Netflixa stanowiły ramy kluczowych uwag Phonga Le podczas wywiadu z What Bitcoin Did.
W wywiadzie CEO Strategy Phong Le zastanawiał się nad tym, jak jego zrozumienie Bitcoina ewoluowało po pierwszym zakupie przez firmę w 2020 roku.
Porównał wczesną fazę Bitcoina do kształtujących się technologii, takich jak internet, iPhone i model Netflix DVD-przez-pocztę. "Nie wygrywa się przewidując zwroty," powiedział Le. "Wygrywa się rozpoznając dobry produkt wcześnie."
Opisał Bitcoin jako produkt, którego wartość staje się jasna poprzez użytkowanie, a nie konwencjonalne modele wyceny.
Le podkreślił, że długoterminowe znaczenie Bitcoina wynika z jego projektu i globalnej dostępności. "Świetne produkty są trudne do wyceny na początku," powiedział, dodając, że intuicja często wyprzedza dane.
Jego uwagi pozycjonowały Bitcoin jako aktywo napędzane technologią, a nie spekulacyjną transakcję.
Bitcoin jako produkt i rezerwa korporacyjna
Le wyjaśnił, że początkowy zakup Bitcoina przez Strategy był konserwatywną decyzją skarbową, a nie kierunkowym zakładem rynkowym. "Szukaliśmy czegoś lepszego niż trzymanie gotówki," powiedział.
Firma postrzegała Bitcoin jako długoterminowy magazyn wartości, a nie krótkoterminową transakcję bilansową. Tweety krążące po wywiadzie powtarzały to ujęcie, cytując skupienie Le na jakości produktu.
Poruszył również kwestię, dlaczego inne korporacje wahały się przed przyjęciem Bitcoina. "Zarządy mają różne poziomy tolerancji na zmiany," zauważył Le.
Wyjaśnił, że wiele firm nie było zaznajomionych z aktywami cyfrowymi, co prowadziło do wolniejszego podejmowania decyzji. Według Le, adopcja Bitcoina często zależy od komfortu zarządzania, a nie od timingu rynkowego.
Le stwierdził dalej, że atrakcyjność Bitcoina leży w jego neutralności i trwałości. "Działa tak samo wszędzie," powiedział, nawiązując do jego globalnej sieci i przewidywalnej podaży.
Ta spójność, argumentował, odpowiada temu, jak trwałe produkty zdobywają zaufanie z czasem.
Strategia rynków kapitałowych i akcje uprzywilejowane
Dyskusja następnie przeszła do ewoluującej struktury kapitałowej Strategy. Le opisał wykorzystanie przez firmę obligacji zamiennych w celu rozszerzenia swoich zasobów Bitcoina.
"Rynek obligacji zamiennych wyglądał początkowo atrakcyjnie," powiedział. Z czasem ograniczenia płynności i strategie funduszy hedgingowych zmieniły jego skuteczność.
W odpowiedzi Strategy wprowadziła uprzywilejowane instrumenty kapitałowe, takie jak Strike, Strife i Stride. "To akcje, które zachowują się jak obligacje," wyjaśnił Le.
Zróżnicował każdy produkt według profilu ryzyka, zauważając, że Strife przypomina ekspozycję na poziomie inwestycyjnym, podczas gdy Stride odpowiada zapotrzebowaniu na wyższe zyski. Cytaty z tego segmentu były szeroko udostępniane w finansowych mediach społecznościowych.
Trwałość dywidendy była kolejnym tematem. Uprzywilejowane wypłaty Strategy wynoszą łącznie około 750–800 milionów dolarów rocznie.
"Akcje uprzywilejowane są mniej rozwadniające niż emisja akcji zwykłych," powiedział Le, szczególnie podczas handlu powyżej wartości aktywów netto. Przyznał, że sprzedaż Bitcoina w celu sfinansowania dywidend byłaby rozważana tylko wtedy, gdyby NAV spadł poniżej jedności.
Le omówił również standardy rachunkowości i włączenie do indeksów. Skrytykował przestarzałe zasady rachunkowości za zniekształcanie kwartalnych zarobków.
W sprawie kwalifikowalności do S&P 500 stwierdził: "Decyzja należy do dużych zarządzających aktywami." Dodał, że konsekwentne wsparcie detaliczne pozostaje wpływowe w kształtowaniu wyników instytucjonalnych.
Post Strategy CEO Bitcoin Comparison: Phong Le Says Bitcoin Mirrors Early Apple and Netflix ukazał się najpierw na Blockonomi.
Źródło: https://blockonomi.com/strategy-ceo-bitcoin-comparison-phong-le-says-bitcoin-mirrors-early-apple-and-netflix/
