Chińscy inwestorzy masowo inwestują w kontrakty terminowe na metale, ponieważ gromadzi się gotówka, a realne opcje inwestycyjne wyczerpują się.

Chińscy inwestorzy masowo inwestują w metale. Ceny miedzi, złota i srebra eksplodowały. To nie dlatego, że fabryki potrzebują więcej materiałów. To dlatego, że ludzie w Chinach mają zbyt dużo gotówki i nie mają gdzie jej realnie ulokować.

Handel na chińskich giełdach kontraktów terminowych oszalał. Srebro, aluminium, nikiel, cyna i drut stalowy odnotowują ogromne wolumeny. Duncan Wrigley, główny ekonomista w Pantheon Macroeconomics, powiedział: „Obserwujemy gwałtownie rosnące krótkoterminowe wolumeny handlowe... prawdopodobnie w wyniku nadwyżki płynności przy braku atrakcyjnych opcji gdzie indziej".

Spekulanci napędzają ceny, podczas gdy gospodarka zwalnia

Ludowy Bank Chin od lat pompuje pieniądze do systemu. Ale teraz trudniej jest skierować te pieniądze na cokolwiek użytecznego. W grudniu chiński agregat monetarny M2 wzrósł o 8,5% w porównaniu z rokiem poprzednim. Ale gospodarka wzrosła tylko o 3,9% w ostatnim kwartale 2025 roku. Ta luka pokazuje problem.

Wydatki detaliczne są nadal słabe. Gospodarstwa domowe ograniczają wydatki. Banki udzieliły najmniejszej liczby nowych kredytów od 2018 roku. Inwestycje w aktywa trwałe, które obejmują budynki, maszyny i infrastrukturę, spadły po raz pierwszy w historii. Ludzie nie wydają, a firmy nie inwestują. Więc traderzy obstawiają zamiast tego metale.

Nawet przy niektórych ostatnich spadkach ceny miedzi i złota są nadal bliskie rekordowych poziomów. Ale rajd nie ma związku z rzeczywistym popytem. Fabryki ograniczają materiały. Nie chcą płacić zawyżonych cen, gdy popyt konsumencki jest już słaby.

Mimo to chińscy spekulanci finansowi ignorują spadek rzeczywistego wykorzystania. Koncentrują się na długoterminowych scenariuszach. Obejmuje to transformację zielonej energii, obawy walutowe, które sprawiają, że złoto wydaje się bezpieczniejsze, oraz popyt AI na metale takie jak cyna. Ponadto mierzymy się z globalnymi niedoborami miedzi i aluminium.

Wahania cen rosną, gdy miedź spada ze szczytów

Produkty inwestycyjne związane ze złotem w Chinach więcej niż podwoiły się w ciągu dwóch lat. Do końca 2025 roku było ich ponad 300. Ich łączna wartość osiągnęła 243 miliardy juanów. To duży skok, ale wciąż niewielki w porównaniu z ogromnym, 180 bilionowym juanem rynkiem produktów finansowych kraju.

Miedź przekroczyła 14 500 dolarów za tonę w zeszłym tygodniu. Potem zaczęła spadać. W piątek spadła trzeci dzień z rzędu do 12 750 dolarów na London Metal Exchange. To spadek o 3,1% w ciągu tygodnia. Teraz przeżywa najgorszy okres od kwietnia. Magazyny w Londynie, Szanghaju i Nowym Jorku są załadowane miedzią, więcej niż kiedykolwiek od 2003 roku.

Analityk BNP Paribas David Wilson powiedział, że miedź jest „nadal przewartościowana" i że cokolwiek powyżej 11 500 dolarów jest „niemal całkowicie napędzane spekulacyjnie".

Peter Taylor z Macquarie powiedział, że ceny nie odpowiadają rzeczywistemu wykorzystaniu, mimo że jego zespół podniósł prognozę ceny miedzi na pierwszy kwartał o 18% do 12 900 dolarów, pokazując, jak długo ta rozbieżność może trwać.

Zhou Xiao'ou z Zijin Tianfeng Futures powiedział, że zmienność może spaść w przyszłym tygodniu. To dlatego, że wielu traderów w Chinach wycofuje się na Chiński Nowy Rok. Otwarte pozycje w kontraktach terminowych na miedź spadły już do najniższego poziomu od początku grudnia.

Jeśli to czytasz, jesteś już o krok do przodu. Pozostań tam dzięki naszemu newsletterowi.