Silniejsze euro postrzegane jako dezinflacyjne, ale do opanowania – Nomura

Analitycy Nomura zauważają, że para EUR/USD przekroczyła poziom 1,20, a następnie cofnęła się, podkreślając obawy EBC dotyczące nadmiernej siły euro. Ankietowani inwestorzy postrzegają poziomy 1,25–1,30 jako te, które mogłyby skłonić EBC do obniżki stóp procentowych, ale Nomura twierdzi, że wzrost cen ropy kompensuje dezinflację wywołaną przez euro i oczekuje, że EUR/USD powróci do poziomu 1,20 do końca roku.

Wpływ kursu walutowego na politykę EBC

"W zeszłym tygodniu para EUR/USD przekroczyła to, co niektórzy członkowie EBC wcześniej określali jako kluczowy poziom 1,20. Guindos sugerował latem ubiegłego roku w Sintrze, że „powyżej [1,20] byłoby to znacznie bardziej skomplikowane [dla EBC]" (źródło: Bloomberg), a FT donosił na początku tygodnia, że członek Rady Prezesów Kocher sugerował, że dalsza aprecjacja mogłaby zmusić EBC do działania [i obniżki stóp]."

"Przeprowadziliśmy ankietę wśród inwestorów (Rysunek 4), w której większość respondentów (34%) uznała 1,25 za poziom EUR/USD, który mógłby zachęcić do kolejnej obniżki stóp przez EBC, przy czym 1,30 (23%) było drugą najpopularniejszą opcją. 20% respondentów uważało, że EBC po prostu zignoruje kurs walutowy, potencjalnie na każdym poziomie."

"Silniejsze euro może zwiększyć presję dezinflacyjną, choć na jakim poziomie może to wywołać reakcję EBC ze względu na wpływ na inflację, jest kwestią dyskusyjną. Co więcej, EUR/USD od tego czasu cofnął się i obecnie wynosi 1,18, choć nasz zespół strategii walutowych prognozuje wzrost z powrotem do 1,20 do końca roku."

"Jednak ceny ropy wzrosły w tym samym czasie, gdy EUR/USD wzrósł do 1,20. Pod koniec zeszłego tygodnia cena ropy była około 5% powyżej założeń EBC z grudnia 2025 roku, podczas gdy EUR/USD był około 3% silniejszy."

"W obu przypadkach konieczna byłaby ciągła aprecjacja waluty i wzrost cen energii, aby te zmiany miały trwały wpływ na długoterminową inflację (pomijając ryzyko efektów drugiej rundy). To jeden z powodów, dla których banki centralne często pomijają bezpośredni wpływ takich ruchów."

(Ten artykuł został stworzony przy pomocy narzędzia sztucznej inteligencji i zweryfikowany przez redaktora.)