BTC zatrzymuje się blisko $68K, dane Glassnode pokazują defensywną strukturę rynku

Ted Hisokawa 16 lutego 2026 15:56

Bitcoin konsoliduje się w wysokich $60K przy słabym udziale i negatywnych przepływach kapitału. Analiza Glassnode Week 08 ujawnia, że opcje mogą niedoszacowywać krótkoterminowe ryzyko.

Próba odbudowy Bitcoina w kierunku $70,000 napotkała ścianę, a wiodąca kryptowaluta konsoliduje się teraz wokół $68,281 po brutalnym miesiącu, który wymazał prawie 28% jej wartości. Tygodniowy puls rynku Glassnode Week 08 ujawnia strukturę rynku, która stabilizuje się, ale jest daleka od zdrowej, a słaby udział sugeruje, że niedawne odbicie nie ma przekonania.

Firma zajmująca się analizą on-chain charakteryzuje obecne warunki jako "reaktywne" zamiast napędzane momentum. Sprzedający zelżeli, odpływy z ETF uległy złagodzeniu, a odczyty momentum wzrosły z głęboko wyprzedanego terytorium. Ale jest haczyk: aktywność handlowa spadła znacząco, a ruch wygląda bardziej na wyczerpanie niż akumulację.

Posiadacze ETF siedzą blisko progu rentowności

Być może najbardziej wymownym sygnałem jest pozycjonowanie Bitcoin ETF. Rentowność dla posiadaczy ETF została skompresowana z powrotem do ich podstawy kosztowej, tworząc grupę, która jest coraz bardziej wyczulona. Ci inwestorzy są teraz "bardziej wrażliwi na zmienność i skłonni do zmniejszania ryzyka podczas wzrostów", według Glassnode. Przekład: każdy ruch w górę może napotkać natychmiastową sprzedaż od posiadaczy ETF znajdujących się pod wodą lub ledwo rentownych, szukających wyjścia.

Ta dynamika pomaga wyjaśnić, dlaczego odbicie Bitcoina z ostatnich minimów wciąż się zatrzymuje. Podaż z góry to nie tylko opór techniczny - to prawdziwi sprzedawcy czekający na wyższe ceny.

Instrumenty pochodne migają sygnałami ostrzegawczymi

Rynki kontraktów terminowych i opcji malują jeszcze bardziej ostrożny obraz. Dźwignia finansowa nadal się rozwija na całym polu. Stawki finansowania ochłodziły się, gdy traderzy porzucają płacenie premii za długą ekspozycję. Przepływy wieczystych swapów pozostają zdominowane przez sprzedaż pomimo marginalnej poprawy.

Szczególnie godne uwagi jest to, że implikowana zmienność opcji spadła poniżej zrealizowanej zmienności. Gdy traderzy opcji wyceniają mniejszy ruch niż ten, który faktycznie ma miejsce, zazwyczaj oznacza to, że krótkoterminowe ryzyko jest niedoszacowane. Popyt na zabezpieczenie przed spadkami tylko nieznacznie się złagodził, co sugeruje, że wyrafinowani gracze nie są przekonani, że najgorsze minęło.

Aktywność on-chain cichnie

Fundamenty sieci potwierdzają defensywną postawę. Przepustowość ekonomiczna, presja opłat i ogólne zaangażowanie wycofały się do słabych poziomów. Przepływy kapitału pozostają negatywne, a niezrealizowane straty wciąż dominują pozycje posiadaczy - profil zgodny z korektą na późnym etapie lub wczesną akumulacją.

Rozróżnienie ma ogromne znaczenie. Korekty na późnym etapie poprzedzają odbudowy; wczesne fazy akumulacji mogą się przeciągać przez miesiące, podczas gdy słabe ręce kapitulują.

Co przełamie impas

Werdykt Glassnode jest jasny: "Trwałe ożywienie nadal zależy od odnowionego popytu spot zdolnego do utrzymania ceny poza ostatnią strefą odbicia." Bez świeżej presji kupna - nie tylko krótkie pokrycie lub wyprzedane odbicia - Bitcoin pozostaje podatny na kolejną nogę w dół.

28% spadek w ciągu ostatniego miesiąca stworzył szkody techniczne, które nie zagoją się szybko. Traderzy obserwujący potwierdzenie powinni monitorować dane przepływów ETF i wolumen spot pod kątem oznak, że prawdziwy popyt wraca, a nie tylko kompresja zmienności udająca stabilność.

• bitcoin
• btc
• glassnode
• analiza rynku
• dane on-chain