Propozycja amerykańskiego regulatora rzuca mroczny cień na model stablecoinów w sektorze kryptowalut

<div class="article-content-wrapper font-title_5 text-subtle tracking-normal flex justify-between m-auto items-center row-start-1">
 <div class="flex gap-2 font-metadata-lg font-medium text-default">
  Polityka
 </div>
 <div class="relative">
  Udostępnij 
  <div>
   <span class="block mb-6 text-default font-title">Udostępnij ten artykuł</span>
   <div>
    Kopiuj linkX (Twitter)LinkedInFacebookEmail
   </div>
  </div>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper flex flex-col gap-4 row-start-2">
 <div class="flex flex-col gap-2">
  <h1 class="font-headline-lg font-medium">Propozycja GENIUS amerykańskiego regulatora rzuca mroczny cień na model stablecoinów w sektorze krypto</h1>
  <h2>Amerykański Urząd Kontrolera Waluty zaproponował przepisy regulujące stablecoiny, w tym pozorne ograniczenia nagród, które mogą wpłynąć na Coinbase.</h2>
  <div>
   Autor: Jesse Hamilton<span class="mx-1">|</span>Redakcja: Nikhilesh De
  </div>
  <div>
   Zaktualizowano 27 lutego 2026, 05:01 Opublikowano 27 lutego 2026, 04:58
  </div>
  <div>
   Ustaw nas jako preferowane w Google
  </div>
 </div>
</div>
<div>
 Urząd Kontrolera Waluty Jonathana Goulda mógł właśnie zaproponować przepis, który utrudnia oferowanie nagród za stablecoiny. (Nikhilesh De/CoinDesk) 
 <div class="py-8 mt-4 mb-8 border-y border-solid border-default">
  <h4 class="flex font-headline-xs font-medium text-default mb-8">Co warto wiedzieć:</h4>
  <div>
   <ul class="unordered-list">
    <li>Branża krypto analizuje obszerną propozycję dotyczącą stablecoinów od amerykańskiego Urzędu Kontrolera Waluty, ale pierwsze wrażenie sugeruje, że może ona utrudnić programy nagród stablecoinowych platform krypto.</li>
    <li>Regulator bankowy przedstawił przepisy mające na celu wdrożenie ustawy GENIUS, ale insiderzy krypto twierdzą, że będą musieli walczyć z tym, co wymyśliła agencja.</li>
    <li>Ten wyłaniający się spór regulacyjny dodatkowo komplikuje negocjacje nad długo oczekiwaną ustawą Clarity Act Senatu, która ma regulować ogólny rynek krypto w USA.</li>
   </ul>
  </div>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper">
 <div>
  <p>Operacje stablecoinowe branży krypto, takie jak porozumienie między emitentem Circle a wiodącą giełdą Coinbase, mogą być poddane poważnej presji w nowo zaproponowanym przez amerykański Urząd Kontrolera Waluty zestawie przepisów dotyczących stablecoinów.</p>
  <p>Nawet gdy szef OCC Jonathan Gould zeznawał w Senacie USA w czwartek w sprawach obejmujących nadzór nad krypto, osoby z branży twierdziły, że próbują zrozumieć 376-stronicową propozycję jego agencji dotyczącą regulacji krajowych emitentów w ramach ustawy Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS), która stała się prawem w zeszłym roku. Pozwolenie na zyski i nagrody ze stablecoinów było nie tylko kluczowe dla ustawy GENIUS, ale także stanowiło główny punkt negocjacji w ważniejszej następnej ustawie znanej jako Digital Asset Market Clarity Act.</p>
  <p>Bliskie powiązania finansowe między emitentami a platformami krypto obsługującymi ich tokeny „sprawiłyby, że bardzo prawdopodobne byłoby, że płatności zysków lub odsetek emitenta byłyby dokonywane na rzecz posiadacza za pośrednictwem pośrednika lub próby obejścia zakazu płatności odsetek i zysków ustawy GENIUS" – sugeruje propozycja OCC.</p>
  <p>Firmy mogą obalić to domniemanie, powiedział OCC, „pod warunkiem, że emitent przedstawi wystarczające dowody przeciwne".</p>
  <p>W kontrowersyjnej kwestii nagród branża działała przy założeniu, że zakaz zysków lub nagród oferowanych przez emitentów stablecoinów w ustawie GENIUS nie rozciąga się na strony trzecie, które mogą oferować własne programy nagród na tokenach tych emitentów, takie jak Coinbase. Ale proponowane sformułowanie OCC zakłada, że zakaz prawny zostałby niewłaściwie obejdeny w ramach pewnych relacji z osobami trzecimi, chociaż szczegóły są nadal badane przez lobbystów i prawników krypto.</p>
  <p>Insiderzy branży, którzy poprosili o anonimowość, przyznali, że ta początkowa próba wygląda źle i ustawią się w kolejce, aby próbować to zmienić, ale niektórzy sugerują, że sformułowanie agencji może pozostawić wystarczająco dużo miejsca, aby kontynuowanie nagród mogło być możliwe do zarządzania.</p>
  <p>Todd Phillips, były prawnik w Federal Deposit Insurance Corp. i profesor biznesu w Georgii, który śledzi politykę aktywów cyfrowych, zgodził się, że proponowane sformułowanie nie wydaje się kategorycznym nie.</p>
  <p>„Myślę, że jest trochę elastyczności w tym, co zaproponowało OCC" – powiedział Phillips CoinDesk w czwartek. Powiedział, że początkowe sformułowanie wydaje się niepewne, czy ma na celu „zamknięcie wszystkich permutacji nagród stablecoinowych".</p>
  <p>„OCC wyraźnie wyszło poza to, czego wymaga statut" – powiedział Phillips, dodając, że zakres ograniczenia „jest otwarty do dyskusji".</p>
  <p>Agencja nie odpowiedziała natychmiast na pytania CoinDesk.</p>
  <p>Głównym celem polityki branży krypto w Waszyngtonie jest posuwanie przepisów ustawy Clarity Act dla ogólnego rynku aktywów cyfrowych w USA. W tej negocjacji legislacyjnej kwestia zysków ze stablecoinów stała się jednym z głównych punktów spornych, a amerykańscy bankierzy argumentują, że taki zysk zagraża ich fundamentalnej zależności od depozytów klientów. Podczas tych rozmów strona krypto wielokrotnie argumentowała, że ustawa GENIUS w obecnym kształcie pozwala firmom krypto będącym stronami trzecimi oferować nagrody za posiadanie i działania związane ze stablecoinami.</p>
  <p>Jeden z insiderów negocjacji powiedział CoinDesk w czwartek, że działanie OCC powinno podważyć lobbing banków, ponieważ jaki jest sens rozstrzygania kwestii zysków ze stablecoinów w kolejnej ustawie, gdy regulator bankowy już podjął to jako proponowany przepis? Mimo to powiedzieli również, że OCC przekroczyło swoje uprawnienia, a branża prawdopodobnie będzie walczyć z proponowanymi przepisami, nawet gdy ustawa Clarity Act kontynuuje swoją drogę przez Kongres.</p>
  <p>Tymczasem propozycje przedstawione przez Goulda — byłego głównego doradcy prawnego w Bitfury, który poza tym silnie wspierał branżę krypto — rzucają pewne wątpliwości na zaufanie branży, że GENIUS będzie chronić programy nagród stablecoinowych, które stanowią znaczący biznes w Coinbase. Amerykańska giełda krypto nie wydała jeszcze żadnych publicznych oświadczeń, a rzecznik firmy odmówił komentarza.</p>
  <p>Proponowane przepisy od OCC, który udziela licencji i nadzoruje banki krajowe i fundusze powiernicze w USA, są wstępne, otwierając pomysły na okres konsultacji publicznych, po którym trzeba będzie przeprowadzić proces ostatecznego tworzenia przepisów. W przypadku kontrowersyjnych przepisów proces ten zwykle wymaga miesięcy dyskusji i przeglądu.</p>
  <p>Jeśli OCC odcięłoby zdolność platform krypto do oferowania zysków ze stablecoinów klientom, może to wyeliminować jeden z punktów spornych ustawy Clarity Act, chociaż inne kwestie nadal stoją na przeszkodzie projektu ustawy. Demokratyczni prawodawcy nalegali — na przykład — aby ustawa zajęła się potencjalnymi konfliktami interesów stwarzanymi przez wysokich rangą urzędników państwowych, takich jak prezydent Donald Trump, osobiście czerpiących zyski z branży krypto.</p>
  <p>Na czwartkowym przesłuchaniu przed Komisją Bankową Senatu nagrody za stablecoiny pojawiały się często jako biznes, który przeraża branżę bankową. Regulatorzy sugerowali, że nie zaobserwowali jeszcze ucieczki depozytów z banków.</p>
  <p>„Musimy traktować te obawy, obawy banków lokalnych, szczególnie poważnie" – powiedziała senator Angela Alsobrooks, demokratka, która starała się negocjować kompromis w ustawie Clarity Act, aby zakazać branży krypto nagród za posiadanie stablecoinów w sposób przypominający konto depozytowe. Jak dotąd negocjacje między partiami politycznymi, bankami, branżą krypto i Białym Domem nie doprowadziły jeszcze do kompromisu, który mógłby przejść do głosowania w Senacie.</p>
  <p><strong><em>Czytaj więcej: OCC przedstawia przepisy dotyczące stablecoinów, gdy Senat USA przeprowadza przesłuchanie bankowe, w którym gwiazdy krypto</em></strong></p>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper sr-only">
 <div class="flex gap-2 flex-wrap mb-4">
  StablecoinyCoinbaseUrząd Kontrolera WalutyPrzepisy regulacyjneUstawodawstwo dotyczące struktury rynku
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper relative mt-8 border-t border-strong pt-8 pb-3">
 <p>Więcej dla Ciebie</p>
 <div class="flex flex-col">
  <p>Brytyjscy inwestorzy mają tylko miesiąc na dodanie krypto ETN w opakowaniu zwolnionym z podatku: FT</p>
  <div>
   <div class="font-metadata-lg font-normal">
    Autor: Jamie Crawley<span class="mx-1">|</span>Redakcja: Sheldon Reback
   </div>
   <div class="font-sans text-subtle font-metadata-lg font-normal">
    6 godzin temu
   </div>
  </div>
  <p>Zniesienie zakazu dostępu inwestorów detalicznych do krypto ETN było postrzegane jako wielkie zwycięstwo w adopcji inwestycji kryptowalutowych ze względu na możliwość dodania ich do produktów takich jak ISA.</p>
  <div class="pb-6">
   <p>Co warto wiedzieć:</p>
   <div>
    <ul class="unordered-list">
     <li>Brytyjscy inwestorzy nie będą mogli dodać krypto ETN do kont oszczędnościowych zwolnionych z podatku znanych jako ISA od początku następnego roku podatkowego.</li>
     <li>Organ podatkowy przeklasyfikuje notowane na giełdzie obligacje jako instrumenty kwalifikujące się tylko do Innowacyjnych Finansowych ISA, a nie do głównego nurtu ISA akcji i udziałów.</li>
     <li>Żadna z 57 platform obecnie upoważnionych do oferowania Innowacyjnych Finansowych ISA nie planuje wspierać krypto ETN.</li>
    </ul>
   </div>
  </div>
  <div class="w-full flex justify-center">
   Przeczytaj pełną historię
  </div>
 </div>
</div>
<div class="article-content-wrapper mt-4">
 <div>
  <div class="border-t border-strong py-6">
   <div class="pb-3">
    Najnowsze wiadomości krypto
   </div>
   <div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Kopacz Bitcoin MARA skacze o 17% po zawarciu umowy ze Starwood na budowę centrów danych AI</h4><span class="font-metadata text-subtle">49 minut temu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Grant Cardone planuje tokenizację portfela nieruchomości swojej firmy o wartości 5 miliardów dolarów</h4><span class="font-metadata text-subtle">1 godzinę temu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Oto dlaczego śmiały nowy plan Ethereum może sprawić, że gigant blockchain stanie się szybkim „internetem wartości" do 2029 roku</h4><span class="font-metadata text-subtle">2 godziny temu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Nowy projekt ustawy dwupartyjnej chce zapewnić, że następne stulecie technologii zostanie napisane w Ameryce</h4><span class="font-metadata text-subtle">2 godziny temu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Krypto social nie umarło, po prostu zmienia właścicieli</h4><span class="font-metadata text-subtle">3 godziny temu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Krach AI uderza w akcje oprogramowania, ale Grayscale mówi, że blockchainy mogą skorzystać</h4><span class="font-metadata text-subtle">4 godziny temu</span>
     </div>
    </div>
   </div>
  </div>
 </div>
 <div>
  <div class="border-t border-strong py-6">
   <div class="pb-6 font-title text-default">
    Najważniejsze wiadomości
   </div>
   <div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Vitalik Buterin ujawnia plan działania Ethereum w celu przeciwdziałania zagrożeniu obliczeń kwantowych</h4><span class="font-metadata text-subtle">4 godziny temu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Oto dlaczego dzikie oskarżenia Jane Street o manipulowanie ceną bitcoina mogą nie być prawdziwe</h4><span class="font-metadata text-subtle">12 godzin temu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Bitcoin spada poniżej 67 000 dolarów, szybko tracąc środowe wzrosty</h4><span class="font-metadata text-subtle">7 godzin temu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Wzrost Circle po ogłoszeniu wyników zbliża się do 50%, ponieważ krótkie ściśnięcie, a nie silne dane finansowe, napędza rajd</h4><span class="font-metadata text-subtle">5 godzin temu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>Śledczy krypto ZachXBT twierdzi, że pracownik platformy handlowej Axiom przeprowadził handel poufnymi informacjami</h4><span class="font-metadata text-subtle">8 godzin temu</span>
     </div>
    </div>
    <div>
     <div class="w-full h-full flex flex-col">
      <h4>OCC przedstawia przepisy dotyczące stablecoinów, gdy Senat USA przeprowadza przesłuchanie bankowe, w którym gwiazdy krypto</h4><span class="font-metadata text-subtle">7 godzin temu</span>
     </div>
    </div>
   </div>
  </div>
 </div>
</div>