Instytucjonalny handel spotowy kryptowalutami jest coraz bardziej rozproszony pomiędzy biurka OTC, platformy instrumentów pochodnych i hybrydowe modele wykonywania zleceń, podczas gdy wzrost w księgach zleceń scentralizowanych giełd pozostaje stosunkowo niewielki.
Instytucjonalny handel spotowy kryptowalutami OTC (over-the-counter) wzrósł o 109% rok do roku w 2025 r., zgodnie z raportem Finery Markets. W tym samym okresie raport szacuje, że wolumeny spot na 20 największych scentralizowanych giełdach (CEX) wzrosły o około 9%.
Niezależne dane zasadniczo potwierdzają wolniejszy wzrost na rynkach spotowych CEX, choć liczby się różnią. Roczne dane CoinGecko za 2025 r. pokazują, że wolumen spot top-10 CEX wzrósł o 7,6% rok do roku do 18,7 biliona dolarów. Jednak aktywność w instrumentach pochodnych na CEX rozszerzyła się znacznie bardziej, a wolumen kontraktów perpetual futures wzrósł o 47,4% do 86,2 biliona dolarów.
Binance również odnotował dwucyfrowy wzrost aktywności handlowej instytucji i klientów VIP, co sugeruje, że przepływ instytucjonalny na dużych giełdach pozostaje znaczny, szczególnie w instrumentach pochodnych.
Ten kontrast wskazuje, że podczas gdy wzrost księgi zleceń spot był ograniczony, aktywność instytucjonalna niekoniecznie całkowicie opuściła scentralizowane platformy. Zamiast tego struktura rynku wydaje się ewoluować w wielu kanałach, w tym OTC, instrumentach pochodnych i hybrydowych modelach wykonywania zleceń.
Spot vs. Instrumenty pochodne i Koncentracja płynności
Raport Finery koncentruje się szczególnie na aktywności OTC spot. Inni uczestnicy rynku, w tym Wintermute, zauważyli, że płynność OTC w 2025 r. była skoncentrowana w aktywach o dużej kapitalizacji, takich jak Bitcoin i Ethereum, wraz ze zwiększonym wykorzystaniem opcji do zarządzania ryzykiem.
Szersze dane z The Block i innych dostawców analiz wskazują, że uczestnictwo instytucjonalne pozostało skupione na aktywach blue-chip, z krótszymi cyklami altcoinów i ograniczoną głębokością poza czołowymi tokenami.
Sugeruje to, że wzrost OTC może odzwierciedlać koncentrację w handlu dużymi pakietami aktywów o wysokiej kapitalizacji, a nie szeroką ekspansję w całym uniwersum aktywów.
- Brytyjscy hazardziści mogą wkrótce płacić kryptowalutami, ponieważ FCA rozważa nowe przepisy
- FCA wybiera cztery firmy do testów stablecoinów w Sandbox przed przyszłorocznymi przepisami krypto
- Błąd Bithumb o wartości 43 miliardów dolarów w Bitcoin „podkreśla luki" na południowokoreańskim rynku kryptowalut
Hybrydowa struktura rynku
Wzrost aktywności OTC występuje równolegle z ekspansją w innych segmentach. CoinGecko donosi, że wolumen kontraktów perpetual na zdecentralizowanych giełdach (DEX) wzrósł o 346% rok do roku do 6,7 biliona dolarów, zwiększając stosunek perpetual DEX do CEX do 7,8%.
Wskazuje to, że niektórzy uczestnicy instytucjonalni włączają platformy on-chain do strategii wykonywania zleceń, zamiast przechodzić wyłącznie na sieci OTC. Ogólnie dostępne dane sugerują, że struktura rynku kryptowalut w 2025 r. staje się bardziej zdywersyfikowana.
Aktywność OTC spot rozszerzyła się szybko w niektórych kanałach instytucjonalnych, podczas gdy instrumenty pochodne CEX, platformy DEX i modele hybrydowe nadal przyciągają znaczny wolumen. Trend wskazuje na fragmentację i specjalizację w wykonywaniu zleceń, a nie jednokierunkową migrację ze scentralizowanych giełd.
