Akcje Toyota Motor (TM) rosną po tym, jak Elliott zaakceptował zrewidowaną ofertę przejęcia Toyota Industries

Kluczowe wnioski

• Toyota zwiększyła swoją ofertę wykupu Toyota Industries do ¥20 600 ($132) za akcję z poprzedniej oferty ¥18 800
• Ulepszona propozycja wycenia Toyota Industries na około 40 miliardów dolarów
• Elliott Investment Management, który kontroluje 7,1% udziałów, zaakceptował zmienione warunki
• Termin wezwania został przesunięty na 16 marca
• Akcje Toyota Motor (TM) notowały wzrost w poniedziałek w odpowiedzi na ogłoszenie

Akcje notowanego w USA instrumentu Toyota Motor zyskały w poniedziałek rano, gdy producent samochodów zakończył długotrwały spór z aktywistycznym funduszem hedgingowym Elliott Investment Management.

Toyota Motor Corporation, TM

Japoński gigant motoryzacyjny zwiększył swoją ofertę przejęcia spółki stowarzyszonej Toyota Industries — producenta sprzętu przemysłowego notowanego jako TICO — do ¥20 600 ($132) za akcję. Stanowi to znaczący wzrost w porównaniu z propozycją ¥18 800 za akcję ogłoszoną w styczniu.

Zaktualizowana wycena plasuje transakcję na około 40 miliardów dolarów.

Elliott, który obecnie posiada 7,1% udziałów w Toyota Industries, zobowiązał się do przyjęcia zmienionej oferty. Aktywistyczny inwestor opowiadał się za wyższą wyceną od czasu ujawnienia początkowego udziału wynoszącego około 3% w listopadzie.

Akcjonariusze mają teraz czas do 16 marca na przyjęcie wezwania, po dwutygodniowym przedłużeniu.

Długotrwałe negocjacje

Początkowa propozycja Toyoty, uruchomiona w czerwcu ubiegłego roku, wynosiła ¥16 300 ($104) za akcję. Elliott scharakteryzował to jako niewystarczającą ofertę, argumentując, że Toyota Industries była niedowartościowana nawet o 38%.

Po zrewidowanej ofercie Toyoty ze stycznia w wysokości ¥18 800, Elliott ponownie odmówił, stwierdzając, że oferta „bardzo znacząco niedowartościowuje" firmę. Firma inwestycyjna sugerowała uczciwą wycenę w okolicach ¥25 000 ($160) za akcję.

Chociaż najnowsza cena ¥20 600 pozostaje znacznie poniżej celu Elliotta, firma uznała, że stanowi to „lepszy wynik" dla akcjonariuszy mniejszościowych i zdecydowała się poprzeć transakcję.

Elliott początkowo zgromadził swój 5% udział po średniej cenie około ¥16 650 za akcję. Przy cenie wezwania ¥20 600, firma inwestycyjna osiągnie zysk na poziomie około 24% ze swojej inwestycji.

Chociaż zwrot jest niższy od pożądanej przez Elliotta wyceny, jest znaczący — i pozwala firmie wycofać się bez długotrwałego postępowania sądowego.

Warunki

Ulepszona oferta zawiera pewne zastrzeżenia. Toyota ujawniła, że korekta ceny jest uzależniona od uzyskania gwarancji kredytowych od swoich partnerów bankowych.

Przejęcie jest organizowane przez konsorcjum obejmujące Toyota Motor, przewodniczącego Toyoty Akio Toyodę oraz powiązaną firmę nieruchomości Toyota Fudosan.

Zgłoszenie regulacyjne zostało opublikowane w poniedziałek, tego samego dnia, w którym wezwanie miało się pierwotnie zakończyć przed udzieleniem przedłużenia.

Akcje Toyota Industries wzrosły na tym tle. Notowane w USA akcje TM Toyota Motor podobnie odnotowały wzrost podczas wczesnych poniedziałkowych notowań.

Decyzja Elliotta o poparciu oferty eliminuje zagrożenie działaniami prawnymi dotyczącymi wyceny — możliwość, która rzucała cień niepewności na transakcję.

Ponieważ termin wezwania został ustalony na 16 marca, akcjonariusze mają dodatkowy czas na ocenę, czy zaakceptować ofertę ¥20 600 za akcję.

Artykuł Toyota Motor (TM) Shares Climb After Elliott Accepts Revised Toyota Industries Tender Offer ukazał się pierwotnie w Blockonomi.