SEC i CFTC właśnie zakończyły wojnę o wpływy w kryptowalutach i podpisały umowę o wspólnym zarządzaniu

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd oraz Komisja Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary podpisały Memorandum Porozumienia 12 marca, formalnie kończąc lata konfliktów jurysdykcyjnych dotyczących regulacji kryptowalut i zobowiązując się do ujednoliconych ram federalnych obejmujących klasyfikację produktów, wspólny nadzór oraz wspólną platformę zatwierdzania nowych produktów kryptowalutowych.

Co właściwie robi MOU

Zgodnie z komunikatem prasowym udostępnionym przez SEC, umowa odnosi się do fundamentalnego problemu, który przez dekadę sprawiał, że amerykańskie regulacje kryptowalutowe były wyjątkowo trudne. Dwie agencje federalne o nakładających się, ale odrębnych mandatach spędziły lata na sporach o to, która z nich ma jurysdykcję nad tymi samymi aktywami, tymi samymi produktami i tymi samymi firmami. Bitcoin został powszechnie zaakceptowany jako towar pod jurysdykcją CFTC. Wszystko inne istniało w spornej szarej strefie, gdzie SEC rościła sobie jurysdykcję nad papierami wartościowymi, a CFTC rościła sobie jurysdykcję nad towarami dotyczącymi tego samego tokena w zależności od tego, jak każda agencja zdecydowała się go scharakteryzować.

MOU ustanawia wspólną taksonomię w celu systematycznego rozwiązania tego konfliktu klasyfikacyjnego, a nie aktywo po aktywie poprzez działania egzekucyjne. Aktywo kryptowalutowe zostanie sklasyfikowane raz w ramach wspólnie uzgodnionych ram, a nie różnie przez każdą agencję w zależności od tego, która złoży wniosek jako pierwsza. Dla firm, które spędziły lata na poruszaniu się po sprzecznych wytycznych dwóch regulatorów jednocześnie, pojedyncza decyzja klasyfikacyjna reprezentuje fundamentalną zmianę warunków operacyjnych.

Zastępcza zgodność to przepis o najbardziej bezpośrednim wpływie komercyjnym. Firmy podwójnie zarejestrowane, te wymagające rejestracji zarówno w SEC, jak i CFTC ze względu na oferowanie zarówno papierów wartościowych, jak i produktów związanych z towarami, mogą teraz spełniać podobne wymagania z regulaminu jednej agencji, zamiast utrzymywać oddzielne programy zgodności dla każdej z nich. Redukcja kosztów administracyjnych dla dużych giełd kryptowalutowych i platform instrumentów pochodnych jest znacząca.

Produkty priorytetowe dla agencji

Wspólna strona internetowa zatwierdzania jest najbardziej widocznym rezultatem krótkoterminowym. Firmy kryptowalutowe będą mogły składać produkty w celu uzyskania wytycznych przed uruchomieniem za pośrednictwem jednej platformy, zamiast oddzielnych zgłoszeń do każdej agencji, przy czym obaj regulatorzy będą dokonywać przeglądu jednocześnie. Lista natychmiastowych priorytetów ujawnia, gdzie amerykańska infrastruktura rynku kryptowalut jest najbardziej niedorozwinięta w porównaniu z konkurentami offshore.

Kontrakty terminowe typu perpetual są dominującym produktem handlowym na światowych rynkach kryptowalut pod względem wolumenu. Dane dotyczące perpetual Binance omówione w tej publikacji na początku tego tygodnia wykazały 13,6 biliona dolarów rocznego wolumenu kontraktów terminowych, z których większość występuje na platformach offshore, szczególnie dlatego, że nie istniała jasność regulacyjna USA dla kontraktów terminowych typu perpetual. Przeniesienie tego wolumenu do kraju jest wyraźnie określonym priorytetem w MOU. Ramy zabezpieczeń tokenizowanych odnoszą się do instytucjonalnego zapotrzebowania na wykorzystanie aktywów on-chain jako infrastruktury depozytowej i rozliczeniowej. Ramy rynków prognostycznych i kontraktów na wydarzenia łączą się bezpośrednio z agendą przewodniczącego CFTC Seliga omówioną w tej publikacji w zeszłym tygodniu, gdzie ustandaryzowane zasady rynku prognostycznego zostały zidentyfikowane jako priorytet w czynieniu USA globalnym standardem dla kontraktów opartych na wydarzeniach.

Struktura kierownictwa

Wspólna Inicjatywa Harmonizacyjna współprowadzona przez Roberta Teply'ego z SEC i Meghan Tente z CFTC zajmuje się codzienną koordynacją stanowienia przepisów i egzaminów. Inicjatywa rozszerza poprzedni program Project Crypto tylko SEC na prawdziwy wysiłek międzyagencyjny z udziałem CFTC na poziomie operacyjnym, a nie tylko na poziomie oświadczeń kierownictwa.

Przewodniczący SEC Paul Atkins i przewodniczący CFTC Michael Selig przedstawili umowę wyraźnie wokół przywództwa finansowego USA i zapobiegania arbitrażowi regulacyjnemu, który wypycha firmy kryptowalutowe za granicę. To ujęcie odzwierciedla konkurencyjną rzeczywistość, którą MOU ma rozwiązać. Każda platforma kontraktów terminowych typu perpetual, każdy emitent aktywów tokenizowanych i każdy rynek prognostyczny, który działa z Kajmanów, Singapuru lub Dubaju zamiast ze Stanów Zjednoczonych, reprezentuje arbitraż regulacyjny, który MOU ma wyeliminować.

Ustawa CLARITY, ramy stablecoin w ramach ustawy GENIUS, karty bankowe kryptowalut OCC, a teraz MOU SEC-CFTC to wszystko elementy tej samej architektury regulacyjnej montowanej jednocześnie. Wojna terytorialna, która uniemożliwiała ich spójną współpracę, została formalnie zakończona.

Wpis SEC i CFTC właśnie zakończyły swoją wojnę o kryptowaluty i podpisały umowę o wspólnym zarządzaniu nimi ukazał się jako pierwszy w ETHNews.