Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd przedstawiła propozycję, która według komisarz SEC Hester Peirce może pomóc wyjaśnić lata zamieszania wokół tego, jak kluczowa zasada dotycząca brokerów-dealerów ma zastosowanie na różnych rynkach.

W poniedziałek SEC zaproponowała poprawkę do Zasady 15c2-11, która ograniczyłaby wymogi sprawozdawcze dla brokerów-dealerów na rynku pozagiełdowym wyłącznie do papierów wartościowych o charakterze kapitałowym, skutecznie odwracając szerszą interpretację wprowadzoną w 2021 roku.

Zasada SEC 15c2-11 została po raz pierwszy wprowadzona w 1971 roku, aby zapewnić, że brokerzy-dealerzy utrzymują aktualne informacje o emitentach, zanim będą mogli publikować notowania pozagiełdowe.

Nakładając na firmy obowiązek przeglądu i utrzymywania aktualnych informacji o emitencie, zasada została zaprojektowana w celu zmniejszenia ryzyka na słabo płynnych rynkach, szczególnie w przypadku akcji groszowych.

Bez tych informacji broker-dealer nie może zainicjować ani wznowić notowań papieru wartościowego na rynkach OTC.

Jednak zasada została ponownie zinterpretowana w 2021 roku, aby rozszerzyć się poza akcje na inne klasy aktywów, w wyniku czego pojawiły się pytania, czy może ona mieć zastosowanie do aktywów kryptowalutowych, jeśli zostaną one sklasyfikowane jako papiery wartościowe.

Jak wpłynie to na brokerów kryptowalutowych?

Propozycja SEC ograniczyłaby zakres zasady do papierów wartościowych o charakterze kapitałowym.

W związku z tym brokerzy-dealerzy nie będą musieli stosować tych wymogów sprawozdawczych do aktywów kryptowalutowych, nawet w przypadkach, gdy pytania dotyczące ich klasyfikacji jako papierów wartościowych pozostają nierozstrzygnięte.

Mogłoby to ułatwić brokerom-dealerom wspieranie handlu kryptowalutami i notowanie aktywów cyfrowych bez konieczności polegania na standardach ujawniania, które nie są zgodne ze sposobem funkcjonowania tych aktywów.

Otwarto okres konsultacji publicznych, podczas którego komisja poszukuje opinii na temat tego, czy definicja papierów wartościowych o charakterze kapitałowym powinna obejmować aktywa kryptowalutowe i jak zasada powinna być stosowana w przyszłości.

Według komisarz Peirce, która przewodzi również zespołowi ds. kryptowalut w agencji, propozycja może pomóc w rozwiązaniu zamieszania wywołanego przez wcześniejszą interpretację.

"Zgodnie z jej warunkami, tekst Zasady 15c2-11 zawsze miał zastosowanie do notowań 'papieru wartościowego'. Jednak uczestnicy rynku i inni obserwatorzy, w tym ja, rozumieli, że zasada ma zastosowanie tylko do notowań pozagiełdowych ('OTC') papierów wartościowych o charakterze kapitałowym,"

Należy jednak zauważyć, że wciąż nie ma ostatecznej decyzji, czy "papiery wartościowe o charakterze kapitałowym" mogą obejmować aktywa kryptowalutowe.

Peirce powiedziała, że będzie uważnie obserwować "pytania dotyczące definicji 'papieru wartościowego o charakterze kapitałowym', zastosowania zasady do aktywów kryptowalutowych oraz odpowiednich kolejnych kroków w odniesieniu do utworzenia 'rynku eksperckich'."