Citi trzyma się swojego celu dla S&P 500 pomimo konfliktu z Iranem i ryzyka ceł

TLDR

• Citi utrzymuje swój cel dla indeksu S&P 500 na koniec roku na poziomie 7 700, pomimo rosnących zagrożeń
• Scenariusz bazowy banku zakłada zyski indeksu na poziomie 320 USD na rok 2026, obecnie uznawane za ostrożne
• Konflikt z Iranem jest wymieniany jako najbardziej bezpośrednie zagrożenie dla prognozy
• Zakłócenia związane z AI, kredyty prywatne i cła są również oznaczone jako zagrożenia
• S&P 500 obecnie spadł o ~6,7% od początku roku, oscylując blisko poziomu 6 417

Citi utrzymuje swój cel cenowy dla indeksu S&P 500 na koniec roku na poziomie 7 700, mimo że rosnąca lista zagrożeń grozi scenariuszowi gospodarczemu, który bank nazywa „złotym środkiem".

Prognoza opiera się na przewidywanych zyskach w wysokości 320 USD na akcję na rok 2026. Ta liczba na początku roku wydawała się agresywna. Teraz Citi twierdzi, że wygląda ostrożnie, po silnym sezonie raportowania za IV kwartał, który podniósł zyski za cały rok 2025 do około 276 USD.

Konsensus oddolny przesunął się już do poziomu 321,3 USD, nieznacznie powyżej własnych szacunków Citi.

Bank przedstawił również dwa alternatywne scenariusze. Scenariusz byczy na poziomie 8 300 uwzględnia silniejszy wzrost zysków i wyższe wyceny. Scenariusz niedźwiedzi na poziomie 5 700 odzwierciedla słabsze fundamenty i spadające mnożniki.

S&P 500 obecnie znajduje się w okolicach 6 417. Oznacza to, że osiągnięcie celu w scenariuszu bazowym wymagałoby wzrostu o około 20% z obecnych poziomów.

Indeks spadł o około 6,7% od początku roku, po tym jak akcje mega-cap oddały dużą część ubiegłorocznych zysków.

Zagrożenia geopolityczne i makroekonomiczne

Stratedzy Citi, kierowani przez Scotta Chronerta, wskazali konflikt z Iranem jako najbardziej bezpośredni problem. Wyższe ceny ropy wynikające z przedłużającego się konfliktu mogą obciążyć wydatki konsumenckie i zniwelować wszelkie korzyści z polityki fiskalnej.

Zespół zasygnalizował również ryzyko zakłóceń związanych ze sztuczną inteligencją, obawy na rynkach kredytów prywatnych oraz ciągłą niepewność wokół globalnej polityki handlowej i ceł.

Po stronie makroekonomicznej, ekonomiści Citi oczekują, że Rezerwa Federalna trzykrotnie obniży stopy procentowe o 25 punktów bazowych między czerwcem a wrześniem, doprowadzając stopy do przedziału 2,75–3,0% do końca roku.

Oczekuje się, że wzrost PKB przyspieszy nieznacznie rok do roku, zanim zwolni w drugiej połowie roku.

Zyski i szerokość rynku

Technologie informacyjne są najsilniejszym sektorem pod względem wzrostowych rewizji zysków, a szacunki na rok 2026 wzrosły o ponad 11% od stycznia.

Tak zwane Elite 8 mega-cap firmy nadal napędzają większość działań związanych z rewizją zysków S&P 500. Ale Citi zauważa, że reszta indeksu obecnie wnosi większy wkład.

Oczekuje się, że „pozostałe 492" firmy odnotują wzrost zysków na poziomie niskich dwucyfrowych liczb w 2026 roku, po wyjściu z recesji zysków w 2024 roku.

Od początku roku, Elite 8 spadły o około 10%, podczas gdy szerszy indeks odnotował niewielki wzrost. To odwrócenie sytuacji z 2025 roku, kiedy mega-caps zwróciły około 25% w porównaniu z 14% dla reszty rynku.

Indeksy małych i średnich spółek utrzymały się lepiej, rosnąc odpowiednio o ponad 3% i 4% w 2026 roku.

Indeks nastrojów Levkovicha Citi przesunął się do górnego poziomu neutralnego.

S&P 500 obecnie znajduje się blisko poziomu 6 417, spadając o około 6,7% od początku roku.

Artykuł Citi trzyma się swojego celu dla S&P 500 pomimo konfliktu z Iranem i ryzyka celnego ukazał się po raz pierwszy w CoinCentral.