Dlaczego „skompresowana" wycena bitcoina oferuje mniejsze ryzyko spadku w porównaniu z akcjami

Bitcoin BTC$66,899.31 mógł już wycenić skutki bardziej restrykcyjnej polityki pieniężnej, pozostawiając akcje bardziej narażone na najnowsze wstrząsy makroekonomiczne, według zarządzającego aktywami Bitwise.

Komentarze firmy pojawiają się w momencie, gdy kryptowaluta nadal koryguje się poniżej 70 000 USD, spadając o ponad 23,7% od początku roku.

Niepokoje geopolityczne i zakłócenia energetyczne, szczególnie w wyniku konfliktu USA-Iran blokującego Cieśninę Ormuz, spowodowały wzrost cen ropy i gazu w ostatnich tygodniach. Ten wzrost wywarł presję na oczekiwania inflacyjne, powodując, że rynki wycofały się z wcześniejszych zakładów dotyczących obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną.

Na rynkach predykcyjnych, w tym Polymarket i Kalshi, postrzegane szanse na obniżkę stóp procentowych przez Fed w tym roku zmieniły się z niemal pewności na wątpliwość. Traderzy obecnie wyceniają prawie 40% szansę, że stopy w ogóle nie zostaną obniżone, w porównaniu z mniej niż 3%.

"Ceny energii pozostają ściśle powiązane z oczekiwaniami inflacyjnymi," powiedział Luke Deans, starszy współpracownik ds. badań w Bitwise. "Niedawny wzrost doprowadził do znaczącej zmiany w wycenie polityki pieniężnej, przy czym wcześniej przewidywane obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w tym roku w dużej mierze odwróciły się w kierunku oczekiwań odnowionego zaostrzenia."

Podczas gdy akcje zaczęły spadać w odpowiedzi, a indeks S&P 500 stracił prawie 8% w ciągu ostatniego miesiąca, Bitwise twierdzi, że bitcoin już się dostosował. Kryptowaluta spadała od października 2025 roku, odzwierciedlając jej wrażliwość na płynność i apetyt inwestorów na ryzyko.

"Bitcoin, wysoce refleksyjny i wrażliwy na płynność aktyw, zazwyczaj reaguje wcześniej na zmiany w apetycie na ryzyko," powiedział Deans. Sugeruje to, że aktywa cyfrowe zaczęły odzwierciedlać bardziej restrykcyjne warunki finansowe przed wieloma tradycyjnymi aktywami ryzykownymi. Wskaźniki wyceny relatywnej dodatkowo wzmacniają tę dynamikę."

Jeden wskaźnik, Mayer Multiple, który porównuje cenęspot bitcoina do jego 200-dniowej średniej, znajduje się w dolnych percentylach swojego historycznego zakresu od stycznia, powiedział Deans. To sugeruje, że BTC już przeszedł szerokie zresetowanie oczekiwań.

Z kolei, jak powiedział, akcje rozpoczęły rok "na podwyższonych poziomach wyceny i dopiero niedawno zaczęły przeszacowywać się w miarę pogarszania się warunków makro."

"Historycznie, aktywa, które przeszły znaczną kompresję wyceny, zwykle wykazują zmniejszoną wrażliwość na spadki, ponieważ dźwignia i pozycje spekulacyjne są stopniowo redukowane," powiedział Deans CoinDesk. "Alternatywnie, rynki handlujące bliżej cyklicznych szczytów często zachowują większą podatność na negatywne katalizatory makro."

W obrębie kryptowalut, dominacja bitcoina zacieśniła strukturę rynkową. Bitwise zauważył, że korelacje między altcoinami wzrosły, wskazując na środowisko jednoskładnikowe napędzane ceną BTC.