Akcje Boston Scientific (BSX) spadają o 9% w związku z obawami dotyczącymi badania Watchman i obniżką ratingu

Kluczowe wnioski

• Akcje BSX spadły o 9% do 62,93 USD, osiągając najniższą cenę zamknięcia od stycznia 2024 roku
• Dane z badania CHAMPION-AF dla Watchman FLX wykazały non-inferiority w porównaniu z lekami przeciwzakrzepowymi, jednak ujawniły podwyższoną częstość występowania udaru niedokrwiennego (3,2% w porównaniu z 2%)
• Raymond James obniżył rating ze Strong Buy do Outperform i zmniejszył cenę docelową z 97 USD do 88 USD
• Zmiana ratingu odzwierciedlała spowolnienie wzrostu w segmentach elektrofizjologii w USA i Watchman, które przyczyniły się do ponad 50% wzrostu przychodów rok do roku
• Od początku roku BSX spadł o 34%, znacznie gorzej niż S&P 500, który stracił 7,1%

Boston Scientific doświadczył trudnej sesji handlowej w poniedziałek, a akcje spadły o 9% po publikacji rozczarowujących wyników badań klinicznych i obniżce ratingu przez Raymond James.

Boston Scientific Corporation, BSX

Wyniki badania CHAMPION-AF dotyczące urządzenia Watchman FLX do zamykania uszka lewego przedsionka zostały przedstawione na konferencji medycznej 30 marca. Z technicznego punktu widzenia wyniki wydawały się korzystne. Urządzenie osiągnęło non-inferiority w porównaniu ze współczesnymi doustnymi lekami przeciwzakrzepowymi, takimi jak Eliquis i Xarelto. Dodatkowo użytkownicy Watchman FLX doświadczyli zmniejszonych powikłań krwotocznych nieprocedur­alnych, pomyślnie spełniając główny punkt końcowy bezpieczeństwa badania.

Jednak uczestnicy rynku skoncentrowali się na konkretnym wskaźniku. Uczestnicy badania otrzymujący urządzenie Watchman doświadczyli 3,2% częstości występowania udarów niedokrwiennych, w przeciwieństwie do 2% wśród osób przyjmujących doustne leki przeciwzakrzepowe. Ta różnica, mimo że stosunkowo niewielka, wywołała znaczne obawy inwestorów.

Co istotne, ta różnica nie osiągnęła istotności statystycznej. Ponadto częstość występowania udarów nie była wyznaczona jako główny wynik badania. Zespół badawczy zamierza śledzić uczestników przez pięć lat, aby uzyskać bardziej kompleksowe dane dotyczące długoterminowego ryzyka udaru.

Eksperci medyczni kwestionują reakcję rynku

Główny współbadacz badania, Marty Leon, scharakteryzował wyniki jako "bardzo silne poparcie" dla rozszerzenia klinicznego zastosowania urządzenia. Wyraźnie określił kalkulację ryzyka i korzyści: roczny wzrost o 0,33% zdarzeń udarowych lub zatorowych zrównoważony w porównaniu z około 2,6% redukcją powikłań krwotocznych. Dyrektor medyczny Boston Scientific, Ken Stein, wzmocnił tę perspektywę, podkreślając, że częstości występowania udarów w obu ramionach badania były "niewiarygodnie niskie".

Truist Securities zauważył, że ogólny sentyment konferencji pozostał pozytywny. Leerink Partners wskazał, że reakcje osobiste wzmocniły ich przekonanie, że wyniki badania wspomogą zwiększone wolumeny procedur Watchman w przyszłości.

Pomimo tych profesjonalnych ocen inwestorzy pozostali nieprzekonani. BSX zakończył handel na poziomie 62,93 USD, co stanowi jego najsłabsze zamknięcie od 30 stycznia 2024 roku.

Jednocześnie Raymond James zrewidował rating BSX ze Strong Buy do Outperform, jednocześnie obniżając cenę docelową z 97 USD do 88 USD. Firma podkreśliła spowolnienie wyników w dwóch krytycznych czynnikach wzrostu: elektrofizjologii w USA i Watchman, które łącznie stanowiły 26% przychodów w 2025 roku i wygenerowały ponad połowę rocznej ekspansji firmy.

Raymond James utrzymuje pozytywne perspektywy mimo obniżonych celów

Analityk Raymond James, Jayson Bedford, podkreślił, że zmiana ratingu nie stanowiła fundamentalnej ponownej oceny. Firma nadal uważa Boston Scientific za jedną z najwyższej jakości i najszybciej rozwijających się firm w technologii urządzeń medycznych o dużej kapitalizacji. Obniżka ratingu odzwierciedlała głównie zmniejszoną krótkoterminową widoczność, a nie zmianę w długoterminowej tezie inwestycyjnej.

Firma obniżyła swoje prognozy przychodów na 2026 i 2027 rok odpowiednio o około 0,5% i 1,5%. Zaktualizowane modele przewidują wzrost Watchman o 17% i 16% w ciągu najbliższych dwóch lat, zrewidowane w dół z poprzednich szacunków 18% i 20%. Oczekiwania wzrostu elektrofizjologii zostały podobnie skorygowane do 15% i 14%.

Pomimo tych rewizji Raymond James utrzymał, że wycena pozostaje atrakcyjna. BSX obecnie handluje po około 18-krotności oczekiwanych zysków na 2027 rok, w porównaniu do 21-krotności dla porównywalnych firm produkujących urządzenia medyczne.

Wiele innych firm badawczych — w tym Bernstein, Evercore ISI, Stifel, Truist i Jefferies — utrzymuje rekomendacje Buy lub Outperform, z cenami docelowymi w zakresie od 88 USD do 120 USD.

BSX spadł o 34% od początku roku. Akcje osiągnęły 52-tygodniowy szczyt na poziomie 110 USD wcześniej w tym roku.

Wpis Boston Scientific (BSX) Stock Plunges 9% on Watchman Trial Concerns and Rating Cut ukazał się najpierw na Blockonomi.