Bitcoin Poderá Atingir Novo Máximo Histórico Rapidamente com Correção Quântica, Diz Fundador da Capriole

O fundador da Capriole Investments, Charles Edwards, afirma que o Bitcoin pode estar posicionado para uma reavaliação abrupta em alta caso a rede demonstre progressos concretos em segurança pós-quântica. Durante o podcast da Bitcoin Suisse AG, com Dominic Weibel e Luca Gnos, Edwards argumentou que o desempenho recentemente fraco do Bitcoin, o sentimento negativo e a hesitação institucional sugerem que o risco quântico pode já estar parcialmente refletido no mercado.

Edwards enquadrou a conjuntura atual como uma das zonas de oportunidade mais fortes do Bitcoin nos últimos meses, mas com uma ressalva importante. Na sua opinião, o Bitcoin "virou completamente o jogo" após uma tendência de queda de nove meses, demonstrando força relativa face às ações e ao ouro, mesmo com o risco geopolítico, as preocupações com o mercado de petróleo e a incerteza macroeconómica a permanecerem elevados.

"O Bitcoin, que esteve numa enorme tendência de queda durante os últimos nove meses, virou completamente o jogo nas últimas duas, três semanas", disse Edwards. "São sinais muito fortes que, na minha experiência, só surgem de poucos em poucos anos."

O risco quântico é agora central para o Bitcoin

A variável central, segundo Edwards, já não é o tradicional ciclo de quatro anos, a oferta dos mineiros ou mesmo a volatilidade macroeconómica de curto prazo. É saber se o Bitcoin consegue demonstrar progressos credíveis em direção a assinaturas resistentes à computação quântica antes que a janela de ameaça percebida se estreite ainda mais.

Edwards afirmou que mantém uma visão construtiva sobre o Bitcoin como investimento porque o ativo já foi fortemente descontado. Mas foi direto quanto ao risco a longo prazo, caso os contribuidores do Bitcoin Core e o ecossistema mais amplo continuem a tratar a segurança quântica como uma questão distante.

"Sou construtivo e otimista do ponto de vista do investidor porque tivemos um desconto tão grande", disse ele. "Hoje o risco está totalmente precificado e mais ainda. Para mim, isso significa que é uma boa oportunidade no curto prazo."

No entanto, essa oportunidade é condicional. Edwards disse que a sua preocupação é que as atuais premissas criptográficas do Bitcoin possam tornar-se um problema de mercado real antes de a rede ter concluído o longo processo de desenvolvimento, consenso e implementação de atualizações pós-quânticas.

"Se não fizermos nada durante dois anos, provavelmente não terei nenhum Bitcoin", disse Edwards. "Há um prazo limite para algumas destas questões."

Edwards criticou o que considera ser complacência em partes da comunidade de desenvolvimento do Bitcoin. Embora tenha reconhecido que algum trabalho preparatório foi feito, incluindo referências ao BIP 360, argumentou que o Bitcoin ainda carece de um caminho concreto de migração para assinaturas pós-quânticas e para moedas que possam permanecer expostas.

"Alguns dos maiores core developers disseram recentemente que nem sequer está nas nossas 100 principais prioridades", disse Edwards. "E eu fico a pensar, como é possível? Para mim, esta é a única prioridade que o Bitcoin deveria ter. Mais nada importa."

Disse que o problema técnico é solucionável, mas não trivial. Os esquemas de assinatura pós-quântica podem ser maiores, levantando questões sobre espaço de blocos, débito, migração de carteiras e o tratamento de moedas inativas. Edwards destacou também a questão não resolvida das moedas perdidas, incluindo outputs mais antigos que poderiam ficar vulneráveis caso computadores quânticos suficientemente potentes cheguem antes de uma transição a nível de toda a rede.

O seu cenário base não é que o Bitcoin falhe. Pelo contrário, espera que a pressão crescente das instituições, o trabalho de preparação quântica da Ethereum e as empresas focadas no Bitcoin acabem por forçar progressos. Descreveu qualquer sinal claro por parte dos principais contribuidores do Bitcoin Core de que a resistência quântica está a tornar-se uma prioridade séria como um potencial catalisador.

"Assim que houver qualquer avanço na implementação de código para melhorar o Bitcoin, penso que vamos reavaliar em alta e este risco desaparece", disse Edwards. "Se conseguirmos avanços no quântico, podemos atingir um novo máximo histórico muito rapidamente, penso eu. Se não conseguirmos, talvez não o alcancemos."

As métricas do Bitcoin sinalizam valor

Para além do quântico, Edwards afirmou que várias métricas da Capriole apontam para o Bitcoin a negociar numa zona de valor profundo. Citou o modelo de valor energético da Capriole, que, segundo ele, situou o valor justo do Bitcoin em cerca de 115.000 dólares, implicando um desconto de aproximadamente 43% no momento da discussão. Apontou também para leituras descontadas em métricas como o NVT de intervalo dinâmico, o Yardstick, o MVRV Z-score e indicadores relacionados com mineiros.

Ainda assim, Edwards sublinhou que as métricas de mineração têm menos importância do que antes. No seu enquadramento, a procura institucional proveniente de ETFs e empresas de tesouraria tornou-se a força dominante de oferta e procura. Afirmou que as compras institucionais tinham recentemente voltado a ser positivas, enquanto a oferta de detentores de longo prazo começava a aumentar após um longo período de vendas.

Essa combinação, argumentou, é consistente com o esgotamento dos vendedores. Também ajuda a explicar por que razão o Bitcoin se manteve apesar do sentimento fraco.

No curto prazo, Edwards apontou os 71.000 dólares como um nível-chave e disse que o Bitcoin poderia avançar para os 80.000 a 82.000 dólares caso a força atual se mantenha. Um fecho semanal ou mensal abaixo dos 71.000 dólares, disse, colocaria esse cenário em causa.

No momento de publicação, o BTC era negociado a 77.629 dólares.