A liquidez do Bitcoin está a secar em regiões específicas à medida que um novo modelo de "pagar para sair" silenciosamente assume o controlo

A Bielorrússia expandiu o bloqueio de plataformas em dezembro, restringindo o acesso a exchanges e reforçando um perímetro do Parque de Alta Tecnologia para residentes.

A medida enquadra-se num manual de acesso mais amplo em toda a EMEA e APAC que agora utiliza listas de bloqueio de telecomunicações, remoções de lojas de aplicações e barreiras de KYC para moldar quem acede aos mesmos livros de ordens de BTC e USDT.

O resultado prático é um retorno de facto dos controlos de capital num invólucro digital, onde passaportes, intervalos de IP e licenças locais definem o local de negociação e o preço para sair.

O registo de telecomunicações da Bielorrússia, BelGIE, continua a adicionar domínios à sua lista de recursos restritos usada para bloqueio a nível de ISP.

Relatórios locais em dezembro sinalizaram novos bloqueios em interfaces de câmbio estrangeiro, além de um arco legal que confina negociações com pessoas na Bielorrússia a operadores do Parque de Alta Tecnologia e restringe a atividade P2P.

As autoridades têm visado cambistas não registados, enquanto as últimas sanções da UE impedem os bielorrussos de manter carteiras em provedores da UE a partir de 24 de fevereiro de 2025.

De acordo com a cobertura da Onlíner sobre essas medidas, a proibição de carteiras removeu uma válvula de escape comum de custódia, deixando os residentes a encaminhar através de operadores HTP aprovados ou migrar para trilhos cinzentos.

As ferramentas de aplicação são diretas e rápidas.

Os bloqueios de DNS e IP desviam o tráfego ao nível da operadora, as lojas de aplicações removem o acesso móvel, e as exchanges levantam muros de KYC que bloqueiam novos e existentes usuários por residência.

As ações de dezembro da Rússia, que adicionaram novos bloqueios como o Snapchat e restringiram o FaceTime, mostraram como os filtros de conteúdo se estendem rapidamente por aplicações de consumo, segundo a Reuters.

As mesmas alavancas, aplicadas a domínios de exchanges, gateways de API e interfaces de carteiras, produzem desconexões imediatas para o retalho e pequenas instituições e forçam o fluxo para locais locais licenciados ou pontes não regulamentadas.

O padrão não está confinado à Bielorrússia e Rússia

A Índia intensificou sua segunda onda contra plataformas offshore em 1 de outubro de 2025, quando a FIU-IND emitiu notificações para 25 VASPs e ordenou bloqueios de URL e aplicações por não-registro sob regras AML, de acordo com o The Economic Times.

O caminho de volta, registrar, depois pagar penalidades, depois operar sob supervisão, já é visível.

A Binance registou-se na FIU no início de 2024 e posteriormente pagou uma penalidade de ₹188,2 crore, cerca de $2,25 milhões, segundo a Reuters.

A Tailândia formalizou seu próprio perímetro em 28 de junho de 2025, coordenando com a aplicação da lei e o ministério da Economia Digital para bloquear Bybit, OKX, CoinEx, XT e 1000X por operarem sem uma licença local, de acordo com a SEC tailandesa.

A Indonésia transferiu a supervisão da Bappebti para a Autoridade de Serviços Financeiros e o Banco da Indonésia em 10 de janeiro de 2025, de acordo com a nota de imprensa conjunta da OJK, que estabelece a base administrativa para acesso controlado por licença e rampas de entrada e saída mais restritas.

O impacto na estrutura do mercado acompanha estas ferramentas

A liquidez concentra-se em locais conformes quando o acesso se estreita, e a profundidade agregada torna-se dependente do local em vez de dependente do ativo.

A lente de 2025 da Kaiko mostra que a profundidade do BTC se manteve em exchanges bem reguladas, enquanto a profundidade do mercado de altcoins caiu no início do ano.

Quando jurisdições forçam saídas através de remoções de URL e aplicações, os mercados tipicamente veem deslocações de curto prazo, spreads mais amplos e maior slippage, e prémios em pares de fiat local e stablecoin em rampas sobreviventes até que o fluxo se redirecione.

As ações das Filipinas que cortaram o acesso à Binance criaram padrões semelhantes no risco de saque e acesso a trilhos fiat.

A Bielorrússia é pequena por volume global, então o livro global de BTC não notará uma marca mensurável apenas de usuários locais, mas o perímetro local importa.

Um cenário simples pode enquadrar as apostas para os market makers e retalho em mercados com acesso restrito.

Deixe os usuários locais representarem a parcela s do volume de taker em um local V. Um bloco reduz o fluxo de taker local por α ao longo de T igual a duas a seis semanas, até que a migração seja concluída, e a profundidade do mercado D responde com elasticidade ε em torno de 0,4-0,7 para capitalizações médias.

A mudança de profundidade a curto prazo é ΔDepth ≈ −ε·α·s.

Se s estiver abaixo de 0,5% nas principais para a Bielorrússia, os livros globais mal se movem. Os livros locais, incluindo trilhos BYN e locais HTP, podem afinar de uma forma que amplia taxas e spreads de compra e venda, já que os market makers precificam o risco operacional e de conformidade adicional.

Para altcoins, a mordida da elasticidade é mais forte porque os inventários dos makers são menores e as rotas de cobertura passam por livros menos numerosos e mais fragmentados.

Dados de fluxo regional reforçam que controlos de acesso e uso podem coexistir

A Chainalysis classifica a Europa como a maior região cripto por valor recebido em 2025, com a Rússia liderando os fluxos de entrada da EMEA, o que se alinha com um mundo onde bloqueios de manchetes e uso prático correm em paralelo.

A APAC mostra a tendência de adoção mais rápida no índice mais recente, com a Índia em primeiro lugar e os Estados Unidos em segundo, de acordo com a Chainalysis.

Isso significa que os bloqueios de URL indianos alcançam além dos usuários domésticos, porque grandes locais offshore servem contrapartes globais e provedores de liquidez que fazem arbitragem entre regiões.

Quando esses canais se fecham para uma grande base de usuários, mesmo temporariamente, a profundidade da ponte, o roteamento e os custos de cobertura mudam para mesas fora da Índia.

Três modelos de aplicação são agora visíveis em toda a EMEA e APAC.

Há o geo-bloqueio completo que desvia o tráfego na camada da operadora e através de lojas de aplicações, sendo a Bielorrússia e a Tailândia exemplos claros.

Há o controle de licença com silos onshore, que a Malásia e a Turquia usaram, de acordo com a estrutura de ativos digitais da Comissão de Valores Mobiliários da Malásia, criando participação de mercado para exchanges reguladas domésticas sem uma proibição total.

Depois há o caminho de registro para reentrada usado na Índia, onde notificações, bloqueios, registro e multas encalham liquidez não conforme enquanto puxam o volume de volta para pools conformes ao longo do tempo.

Cada modelo produz um perfil de tempo diferente para spreads e profundidade, mas todos fragmentam a visão global do livro.

Riscos futuros em 2026 agrupam-se em torno de atualizações para os mesmos conjuntos de ferramentas

A Bielorrússia pode adicionar domínios ao BelGIE e aumentar a pressão sobre operadores P2P, com circulares ministeriais como gatilhos.

A Índia pode emitir mais bloqueios FIU se as notificações de outubro não se converterem em registros e multas, com ordens do MeitY impulsionando a aplicação através de lojas de aplicações e ISPs.

A Tailândia pode estender bloqueios para interfaces de carteiras e domínios que tentam contornar a lista existente, com boletins da SEC marcando a cadência.

A postura política do Paquistão está se deslocando para uma estrutura regulada que poderia introduzir licenciamento com limites de acesso para plataformas estrangeiras, enquanto a VARA dos EAU mostrou preferência por geo-cercamento orientado por conformidade contra solicitações não licenciadas, de acordo com a cobertura de mercado, que canaliza o fluxo em vez de desligá-lo.

O comportamento de roteamento de ordens continuará mudando à medida que os locais endurecem perímetros de KYC e os reguladores de telecomunicações adicionam bloqueios.

Geocercas de API e IP empurram os usuários para VPNs, mesas OTC e P2P, e pontes custodiais, o que reduz a descoberta transparente de preços e prejudica modelos de risco que dependem de livros de ordens consolidados.

A participação OTC aumenta em lugares onde o acesso a exchanges se estreita, e o risco de custódia migra para provedores menos supervisionados, especialmente onde o acesso a carteiras através de serviços domiciliados na UE é fechado para nacionalidades específicas.

O sistema de duas paredes da Bielorrússia, perímetro HTP mais uma proibição de carteira da UE por residência, aumenta a chance de que os usuários adotem custódia cinzenta que carece de proteções robustas de ativos de clientes.

Para traders e tesoureiros, o manual durável é mapear o acesso ao local por jurisdição, segmentar cobertura através de pools licenciados com trilhos estáveis, e esperar choques de base repetidos em pares regionais após etapas de aplicação.

O trabalho de classificação de exchanges da Kaiko pode ancorar a seleção de locais e instantâneos de profundidade, enquanto os dados de fluxo regional da Chainalysis podem enquadrar quão rápido os volumes se redirecionam após mudanças de ISP e aplicações.

Pares de altcoins precisam de buffers explícitos em slippage e capital de giro, já que esses livros comprimem primeiro quando os takers locais desaparecem.

Para equipes com clientes regionais, sirva inventários de locais onshore quando possível e mantenha trilhos de liquidação redundantes para evitar tempo de inatividade de ordens bloqueadas.

A parede de acesso está se movendo, e o impacto no preço já é visível nas bordas

A conformidade está se transformando em uma estratégia de participação de mercado na APAC, registro e multas compram retomada supervisionada na Índia, e portões de licença esculpem silos de liquidez na EMEA sem desligar a atividade cripto.

Os bloqueios de dezembro da Bielorrússia mostram quão rápido um país pode redesenhar o perímetro para quem vê qual livro e a que custo.

A participação da Europa no valor recebido mantém-se mesmo com o aperto dos controlos em partes da EMEA, enquanto o perfil de adoção da APAC faz com que qualquer passo de perímetro indiano se reflita na gestão global de liquidez.

A profundidade agora se agrupa em um conjunto menor de locais conformes, uma característica que moldará a cobertura e o roteamento de inventário à medida que as jurisdições alternam entre geo-bloqueios, portões de licença e caminhos de retorno supervisionados.

"O retorno dos controlos de capital é furtivo, a nível de API e instantâneo", um enquadramento confirmado pela onda de dezembro de bloqueios gerais de plataforma na Rússia e os bloqueios de exchange implementados em toda a EMEA e APAC este ano.

A conformidade está se tornando uma estratégia de participação de mercado na APAC, com o modelo de registro, pagamento e retomada da Índia já visível nos resultados para grandes plataformas.

A parede dupla da Bielorrússia de perímetro HTP e limites de acesso a carteiras da UE significa que o custo de custódia e saída mudou para seus residentes, e a mudança aparece no mercado onde a liquidez se situa.

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