- Os fundos de hedge de criptomoedas direcionais caíram 23% em 2025, marcando o pior ano desde o crash de 2022.
- O evento ADL de 2 mil milhões de dólares de 10 de outubro e o declínio do basis trade eliminaram os ganhos de arbitragem dos fundos institucionais.
- Os fundos neutros de mercado conseguiram um retorno de 14,4% ao manterem-se protegidos contra os surtos de liquidez reduzida de 2025.
Com menos de duas semanas para o final de 2025, os fundos de hedge de criptomoedas estão prestes a registar o seu pior desempenho anual desde 2022. Os gestores profissionais que acompanham o momentum do mercado e os fundamentos subjacentes viram os seus retornos entrar em território negativo até novembro.
Numa divisão acentuada em relação à recuperação mais ampla, apenas as estratégias neutras de mercado conseguiram obter ganhos, impulsionadas por uma mudança em direção a veículos com cobertura de risco à medida que a era do "dinheiro fácil" da arbitragem cripto desaparece.
Explicação: As Três Faces dos Fundos de Hedge de Criptomoedas
Para compreender esta mudança de mercado, os traders precisam ser capazes de encontrar a diferença entre as três estratégias principais atualmente ativas no espaço:
- Fundos Direcionais: Estes gestores Beta apostam em movimentos de preços específicos. Em 2025, estes fundos foram apanhados por movimentos agressivos de chicote que puniram aqueles que procuravam lucrar com oscilações de preços.
- Fundos Fundamentais: Estes gestores ao estilo de capital de risco selecionam ativos com base na utilidade técnica e na força da equipa. Estes fundos foram severamente afetados em 2025, à medida que as altcoins sangraram face à quota de mercado dominante do Bitcoin.
- Fundos Neutros de Mercado: Os especialistas em arbitragem. Estes gestores procuram lucro independentemente da direção do preço, utilizando o Basis Trade; comprando ativos spot e vendendo futuros para capturar diferenciais de taxas de juro. São os únicos sobreviventes do ciclo de 2025.
O Declínio do Basis Trade: Por Que o Pico de 126 Mil Dólares do Bitcoin Falhou aos Gestores
Os dados investigativos da Bloomberg revelam uma realidade contundente: 2025 deveria ser um ano de crescimento impulsionado pelo apoio da Casa Branca e pela entrada institucional.
Em vez disso, tornou-se uma armadilha de liquidez. Enquanto o Bitcoin atingiu um recorde de 126.000 dólares em outubro de 2025, a ação do preço ocorreu em surtos de liquidez reduzida. Isto tornou quase impossível para os fundos institucionais entrar ou sair de posições sem derrapagem massiva.
O que prova por que o historicamente lucrativo basis trade evaporou. À medida que as empresas de Wall Street avançaram mais profundamente através de ETFs, os spreads apertaram, e os retornos mensais de dois dígitos antes desfrutados pelos primeiros fundos cripto são agora uma memória.
Este declínio do basis trade é uma razão primária pela qual os fundos direcionais estão em baixa de 2,5% e os fundos com foco fundamental caíram 23% até novembro de 2025.
Por outro lado, os fundos de hedge de criptomoedas neutros de mercado reportaram retornos anuais de cerca de 14,4% até novembro de 2025.
Golpes Macro: Desacoplamento do S&P 500 e o Flash Crash de 2 Mil Milhões de Dólares
A queda em todo o setor foi desencadeada por um conjunto de ventos contrários macro que apanharam os gestores desprevenidos.
- A Divisão do S&P 500: Ao contrário de 2024, as criptomoedas afastaram-se das ações tecnológicas no final de 2025. Enquanto o S&P 500 atingiu máximos históricos (subida de 16% YTD), as criptomoedas lutaram com "fadiga" e baixo volume.
- A Desalavancagem Automática (ADL) de 10 de Outubro: O flash crash cripto de 10-11 de outubro que eliminou mais de 2 mil milhões de dólares num único movimento influenciou fortemente as perdas de gestores de fundos de hedge de criptomoedas tanto direcionais como fundamentais. Este evento ADL, agravado pela escalada da guerra comercial EUA-China, forçou os gestores de fundos numa espiral de liquidação dolorosa.
- O Impasse de DC: A incerteza regulatória permanece como um obstáculo primário. A falha do Senado dos EUA em aprovar a Clarity Act arrefeceu a procura institucional.
Como observou o fundador da Cardano, Charles Hoskinson, a questão cripto foi politizada antes das eleições intercalares de 2026, atrasando assim o superciclo cripto esperado em 2025 para potencialmente o próximo ano.
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O Que Isto Significa para 2026?
Segundo um relatório do Crypto Insights Group, 2026 apresentará um ambiente aos fundos de hedge de criptomoedas que é menos sobre iniciar exposição, mas mais sobre decidir quais estratégias aumentam maior inclusão.
"No final de 2025, o investimento em ativos digitais pareceu mais acessível às instituições e mais exigente ao mesmo tempo. A regulamentação expandiu o acesso, enquanto o comportamento do alocador estabeleceu padrões mais elevados. A gestão ativa em 2026 será moldada por quem está preparado para atingir esses padrões", concluiu o relatório.
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Fonte: https://coinedition.com/why-crypto-hedge-funds-are-losing-money-in-2025/
