Alívio das tensões com o Irão elimina o prémio de risco do petróleo, mas analistas alertam para volatilidade futura

Os preços do petróleo enfrentam pressão fundamental crescente à medida que surgem potenciais mudanças na dinâmica de excesso de oferta global, impulsionadas pela desaceleração do armazenamento da China, que está ligada ao aumento dos veículos elétricos a limitar a procura de petróleo.

No entanto, espera-se que os riscos de oferta a curto prazo forneçam um prémio de risco compensatório.

Analistas do ING Group acreditam que, embora as tensões no Irão e os riscos de oferta estejam a diminuir, estes ainda não desapareceram.

Impacto geopolítico imediato e volatilidade de preços

O preço do mercado petrolífero está atualmente a ser ditado pelos desenvolvimentos no Irão, com um barril de petróleo bruto Brent a subir para quase $67 no início desta semana, marcando o seu ponto mais alto desde o início de outubro.

No entanto, os preços do petróleo Brent caíram $3 na quinta-feira, após as recentes declarações do presidente dos EUA, Donald Trump, que levaram a um risco reduzido de intervenção americana imediata.

Na sexta-feira, os preços recuperaram algumas dessas perdas em meio à incerteza em torno do Irão e da oferta.

A queda de preço ocorreu porque os EUA se abstiveram de ação imediata contra o Irão, apesar dos protestos internos em curso.

A especulação recente sobre uma potencial intervenção militar pela administração Trump tem vindo a aumentar, o que levantou receios não apenas sobre a oferta de petróleo iraniana, mas também sobre riscos mais amplos à oferta em toda a região do Golfo Pérsico.

Riscos de escalada: Irão e o Estreito de Ormuz

A situação ainda acarreta o risco significativo de escalada, de acordo com a analista de commodities do Commerzbank AG, Barbara Lambrecht.

Esta preocupação é alimentada não apenas pela potencial perda de exportações iranianas, que atingiram quase 1,9 milhões de barris por dia no outono passado, de acordo com a Bloomberg.

Uma grande preocupação é o potencial de um bloqueio iraniano do Estreito de Ormuz se as tensões escalarem, uma vez que este ponto de estrangulamento movimenta aproximadamente um quarto da oferta mundial de petróleo por via marítima.

"Qualquer escalada com o Irão também levantará preocupações sobre potencial perturbação nos fluxos de petróleo através do Estreito de Ormuz, um ponto de estrangulamento por onde passam cerca de 20 milhões de barris por dia", disse Warren Patterson, chefe de estratégia de commodities do ING Group, num relatório.

Se surgirem sinais de um alívio sustentado, a atenção provavelmente voltará aos desenvolvimentos na Venezuela.

O petróleo que foi recentemente sancionado ou bloqueado deverá reentrar gradualmente no mercado mundial, disse Lambrecht do Commerzbank.

Espera-se que o relatório mensal da Agência Internacional de Energia (AIE) refoque a atenção nos fundamentos do mercado petrolífero na próxima semana.

Isto segue-se a uma semana em que novas previsões da Administração de Informação de Energia dos EUA (EIA) e da Organização dos Países Exportadores de Petróleo foram largamente ofuscadas pela escalada da situação no Irão.

A EIA e a OPEP partilham agora previsões semelhantes para o crescimento da procura global de petróleo, tendo ambas fornecido uma perspetiva inicial para 2027.

No entanto, espera-se que a AIE mantenha uma postura mais cautelosa, provavelmente continuando a prever um excesso de oferta significativo no mercado petrolífero este ano.

"No entanto, o fator decisivo para o preço do petróleo é a extensão em que este petróleo flui para os mercados mundiais e se torna visível no aumento dos inventários", disse Lambrecht.

Fundamentos a longo prazo e perspetiva de excesso de oferta

A China parece ter reduzido significativamente as suas reservas no ano passado para acumular stocks.

Por outro lado, os níveis de stock nos países da Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Económico permanecem consistentes com o seu intervalo típico.

A perspetiva fundamental para os preços do petróleo poderá enfrentar maior pressão descendente se uma maior parte do petróleo sobreproduzido for direcionada para nações industrializadas, de acordo com Lambrecht.

Esta mudança poderá ocorrer se a China reduzir os seus esforços de armazenamento, uma consequência provável do aumento da adoção de veículos elétricos que simultaneamente limita a procura geral de petróleo, acrescentou Lambrecht.

Entretanto, Patterson do ING acredita que quanto mais a retórica em torno do Irão continuar, os preços do petróleo poderão eventualmente ter dificuldades.

Apesar da perspetiva de mercado de baixa do ING, o timespread imediato do ICE Brent está a mostrar força.

"O spread manteve-se relativamente bem ontem, apesar da fraqueza no preço absoluto", disse Patterson.

No momento da redação, o preço do petróleo bruto West Texas Intermediate estava em $59,91 por barril, uma subida de 1,2%, enquanto o Brent estava em $64,50 por barril, também 1,2% mais alto em relação ao fecho anterior.

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