A Verdadeira Razão Pela Qual o Preço do Bitcoin (BTC) Caiu de $126K para $60K Não É o Que a Maioria Pensa

A queda do preço do Bitcoin de $126.000 para $60.000 foi brutal. Uma queda de 53% em apenas quatro meses geralmente vem acompanhada de algum evento de grande destaque. O colapso de uma exchange importante. Uma proibição regulatória. Algo óbvio.

Mas nada disso aconteceu.

É por isso que esta venda massiva parece estranha. O mercado não quebrou por causa de uma notícia. Quebrou porque a forma como o Bitcoin é negociado hoje é completamente diferente de como era negociado nos primeiros ciclos.

No entanto, Bull Theory com mais de 100 mil seguidores no X apontou algo que a maioria dos traders ignora. O modelo de preço original do Bitcoin era simples: oferta fixa, compradores reais, vendedores reais, moedas movendo-se on-chain.

Essa estrutura já não é o principal motor. Uma grande parte da negociação de Bitcoin agora acontece através de mercados sintéticos. Futuros. Swaps perpétuos. Opções. ETFs. Empréstimos de prime broker. BTC encapsulado. Produtos estruturados.

Todos estes dão exposição ao Bitcoin sem que ninguém precise comprar ou vender moedas reais.

Derivativos Podem Pressionar o Preço de BTC Sem Venda Spot

É aqui que a mudança real acontece. Instituições podem abrir grandes posições de short através de mercados de futuros, e o preço do Bitcoin pode cair mesmo que os detentores de negociação spot não estejam a vender. A descoberta de preços move-se através de alavancagem, não moedas a sair de carteiras.

No entanto, traders alavancados a serem liquidados criam vendas forçadas. Liquidações desencadeiam mais liquidações. É assim que se formam cascatas de queda.

É por isso que as vendas recentes parecem tão mecânicas. O financiamento vira negativo. O interesse aberto colapsa. As posições longas são eliminadas em ondas. Não é pânico de retalho. É posicionamento.

A Narrativa de "21 Milhões de Oferta" Não Controla o Preço Sozinha

O limite rígido do Bitcoin não mudou. Mas a oferta efetiva que influencia o preço expandiu-se através de exposição sintética. O mercado está a negociar Bitcoin em papel em grande escala, e isso muda tudo.

O preço responde a fluxos de cobertura e reajustes de alavancagem, não apenas à procura spot. Os derivativos são o motor, enquanto o stress macro é o pano de fundo.

As ações têm vindo a cair. O ouro e a prata tornaram-se voláteis. Ativos de risco em todo o lado estão a ser atingidos. Quando os mercados ficam avessos ao risco, as criptomoedas são o primeiro ativo a ser vendido.

Adicione tensões geopolíticas, expectativas de mudanças na liquidez da Fed e dados económicos; temos então a mistura perfeita para desenrolamentos desta natureza.

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Outro ponto-chave do tópico é que isto não parece uma capitulação clássica. Parece controlado. Velas vermelhas a acumular-se. Tentativas de recuperação a falhar rapidamente. Grandes jogadores a reduzir exposição, não retalho a despejar em pânico.

Tal período de desenrolamento afeta os rallies do mercado de ações à medida que os investidores aguardam estabilidade antes de reentrar.

O Que Acontece a Seguir para o Bitcoin?

O preço do Bitcoin ainda pode recuperar. Rallies de alívio acontecem a toda a hora após eventos de liquidação pesados.

Mas a subida sustentada torna-se mais difícil quando o posicionamento de derivativos continua a ser o principal motor e os mercados globais permanecem instáveis. A verdadeira história por trás deste crash não é medo ou fundamentos quebrados.

É que o Bitcoin é agora um ativo macro alavancado, a negociar através de mercados sintéticos que podem mover o preço mais rápido do que a oferta spot alguma vez poderia.

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