Cá voi có giữ đáy giá Bitcoin khi hashrate chịu áp lực?

Bitcoin đang bị “hấp thụ phòng thủ” trong vùng 67.000–68.000 USD khi biến động co hẹp, cho thấy thị trường lưỡng lự hướng đi và chưa có động lực đủ mạnh để bứt phá.

Những tín hiệu on-chain, phái sinh và dòng tiền Crypto ETF cùng lúc nghiêng về phòng thủ: lợi nhuận nắm giữ thấp, khối lượng spot suy yếu, thợ đào chịu áp lực, còn lực mua chủ động giảm. Kết quả là BTC tiếp tục tích lũy trong biên độ, chờ một chất xúc tác mới.

Bitcoin duy trì cấu trúc hấp thụ phòng thủ trong vùng 67.000–68.000 USD

BTC dao động trong vùng 67.000–68.000 USD khi biến động bị nén, với hỗ trợ 65.000–67.000 USD và kháng cự 70.000–72.000 USD, phản ánh trạng thái do dự về xu hướng.

Hành vi giá cho thấy lực bán và lực mua đang “triệt tiêu” lẫn nhau: mỗi nhịp hồi gặp cản phía trên, trong khi vùng hỗ trợ phía dưới vẫn giữ được. Khi biên độ co lại, thị trường thường chuyển sang giai đoạn chờ đợi dòng tiền mới hoặc một cú phá vỡ kỹ thuật.

Trong bối cảnh này, “hấp thụ” nghĩa là nguồn cung được hấp thụ dần bởi nhóm nhà đầu tư có xu hướng nắm giữ lâu hơn, khiến lượng cung tự do giảm. Điều này có thể hạn chế đà giảm, nhưng đồng thời làm chậm quá trình hình thành xu hướng tăng mới nếu thiếu lực mua chủ động.

Tín hiệu MVRV cho thấy mức sinh lời của holder vẫn trầm lắng

MVRV Z-Score quanh 0,41 và MVRV Ratio khoảng 1,21 cho thấy lợi nhuận theo giá vốn của holder còn thấp, và BTC vẫn xa các vùng đỉnh chu kỳ trước trên MVRV Z-Score.

Dữ liệu từ Glassnode cho thấy MVRV Z-Score hiện cách xa các vùng nóng lịch sử khi chỉ số vượt 7,0, một ngưỡng từng gắn với giai đoạn định giá quá cao theo chu kỳ trước. Tham khảo biểu đồ tại chỉ số MVRV Z-Score của BTC.

Song song, MVRV Ratio khoảng 1,21 cho thấy giá thị trường chỉ cao hơn giá vốn thực tế ở mức vừa phải, hàm ý mức sinh lời chung chưa quá “nóng”. Xem thêm tại MVRV Ratio của BTC.

Khối lượng spot suy yếu và hashrate cao có thể làm tăng áp lực bán từ thợ đào

Spot volume giảm phản ánh mức tham gia thị trường yếu đi, trong khi hashrate khoảng 940–955 EH/s có thể khiến thợ đào phải bán bớt dự trữ để trang trải chi phí.

Khi khối lượng spot suy giảm, độ “đỡ giá” từ giao dịch thật có xu hướng mỏng hơn, làm các nhịp hồi dễ hụt hơi. Đồng thời, hashrate cao thường đi kèm cạnh tranh khai thác lớn và chi phí vận hành cao, khiến một bộ phận thợ đào có động cơ thanh khoản hóa BTC.

Tham chiếu dữ liệu hashrate tại biểu đồ hashrate BTC. Tác động thực tế lên giá còn phụ thuộc việc lực mua dài hạn hấp thụ lượng cung này nhanh đến đâu.

Nhà đầu tư dài hạn hấp thụ nguồn cung, vừa chặn rủi ro giảm vừa nén biến động

Việc nhà đầu tư dài hạn hấp thụ nguồn cung có thể hạn chế đà giảm tiếp diễn, đồng thời nén biến động và thu hẹp lượng cung tự do, tạo nền để giá thử thách kháng cự.

Khi nguồn cung chuyển dần sang tay nhóm ít có xu hướng bán ngắn hạn, thị trường thường bước vào trạng thái tích lũy lâu hơn. Mặt trái là giá có thể “kẹt” trong khung đi ngang, vì lực mua chỉ mang tính thụ động và phản ứng, chưa đủ để tạo đà bứt phá.

Tuy vậy, nếu quá trình hấp thụ kéo dài trong khi kháng cự không bị phá vỡ, rủi ro tiếp tục là các cú quét thanh khoản hai đầu biên độ. Nhà đầu tư thường theo dõi đồng thời dòng tiền spot, phái sinh và tâm lý vĩ mô để xác nhận thời điểm cấu trúc nén biến động kết thúc.

Sự mệt mỏi của lực mua bắt đáy xuất hiện khi lệnh bán chủ động chiếm ưu thế

BTC bật lên từ vùng 60.000 USD nhưng bị chặn gần 66.500–67.500 USD, trong khi Taker Buy Ratio khoảng 0,48 cho thấy lệnh bán chủ động đang áp đảo dòng lệnh.

Dữ liệu Taker Buy Ratio được dẫn tại biểu đồ Taker Buy Ratio BTC. Khi tỷ lệ này thấp, thị trường thường chứng kiến áp lực từ phía seller “tấn công” thị trường nhiều hơn buyer, khiến các nhịp hồi dễ bị bán xuống.

Bối cảnh lo ngại lạm phát và tâm lý né rủi ro có thể khiến vị thế short tăng, qua đó làm suy yếu chất lượng các cú hồi. Trong điều kiện như vậy, “bắt đáy” thường mang tính ngắn hạn và thiếu sự đồng thuận, dẫn đến việc giá liên tục thất bại trước các vùng kháng cự tròn như 70.000 USD.

Cá voi tích lũy giúp ổn định đáy, nhưng thị trường vẫn cần tín hiệu sức mạnh rõ ràng hơn

Nhóm cá voi được ghi nhận tích lũy khoảng 53.000 BTC mỗi tuần, góp phần ổn định vùng đáy và kéo dài giai đoạn tích lũy.

Lực mua quy mô lớn có thể đóng vai trò “nền đỡ” khi thị trường chịu áp lực từ thợ đào hoặc từ dòng bán chủ động. Tuy nhiên, việc tích lũy không đồng nghĩa giá sẽ tăng ngay, vì phần còn lại của thị trường vẫn có thể thiếu nhu cầu mua đuổi.

Một tín hiệu được nhắc đến là khi sức mạnh của “ratio” tiến gần 1,0, cấu trúc hấp thụ có thể tạo ra nền tảng cho lực bid mạnh hơn. Tham khảo nội dung liên quan tại báo cáo on-chain tuần từ Glassnode.

Dòng rút ròng Bitcoin ETF làm suy yếu nhu cầu biên và kéo dài trạng thái nén

Dòng rút ròng từ Bitcoin ETF làm giảm lực mua cận biên, góp phần duy trì cấu trúc hấp thụ và khiến quá trình phục hồi gặp khó.

Số liệu được nêu: Daily Net Outflows đạt 133 triệu USD vào ngày 18/02, trong đó IBIT -84 triệu USD và FBTC -49 triệu USD. Theo dõi tại dữ liệu dòng tiền BTC ETF.

Chuỗi rút ròng kéo dài bốn tuần, với mức lỗ tuần lũy kế gần 360 triệu USD sau giai đoạn đạt đỉnh dòng vào trong tháng 01. Tham khảo tại tổng hợp Bitcoin spot ETF.

Trong môi trường vĩ mô nhiều bất định, tổ chức có xu hướng giảm rủi ro và chốt lời sau nhịp điều chỉnh 40% từ đỉnh tháng 10, từ đó làm điều kiện thanh khoản thắt chặt hơn. Khi thanh khoản suy yếu, lực mua bắt đáy thường kém thuyết phục, kéo dài tình trạng đi ngang.

Phân kỳ CVD và giảm đòn bẩy 55% đang tái định hình cấu trúc phái sinh của BTC

Phân kỳ CVD đi kèm dòng spot âm và bán trên perpetual tăng tốc, trong khi open interest giảm 55% xuống 44 tỷ USD và funding gần -0,0088% cho thấy nhu cầu long suy yếu.

Các tín hiệu này cho thấy thị trường đang trải qua giai đoạn “thanh lọc” đòn bẩy: open interest co lại phản ánh đóng vị thế hoặc bị ép đóng vị thế, còn funding âm nhỏ cho thấy bên long không sẵn sàng trả phí để giữ vị thế. Tham khảo open interest tại Coinglass BTC Open Interest.

Phân kỳ CVD được nhắc đến trong báo cáo Glassnode có thể hàm ý lực bán chủ động đang chiếm ưu thế so với lực mua chủ động. Các đợt thanh lý giúp “dọn” đòn bẩy dư thừa, có thể ổn định cấu trúc, nhưng thường khiến nhịp phục hồi cần thêm thời gian để quay lại dựa trên spot.

Tóm tắt cuối cùng về bối cảnh Bitcoin

Trạng thái hấp thụ phòng thủ đang chi phối khi nguồn cung ngắn hạn chuyển sang nhóm nắm giữ dài hạn và cá voi, làm biến động bị nén và duy trì điều kiện đi ngang.

Dòng rút ròng từ Crypto ETF và quá trình giảm đòn bẩy mạnh (open interest giảm 55% xuống 44 tỷ USD) đang kìm hãm động lực phục hồi, dù việc “xả” đòn bẩy có thể giúp cấu trúc ổn định hơn để chuẩn bị cho nhịp hồi do spot dẫn dắt sau này.

Những câu hỏi thường gặp

Vùng hỗ trợ và kháng cự đáng chú ý của Bitcoin hiện tại là gì?

Dữ liệu trong nội dung cho thấy hỗ trợ nằm quanh 65.000–67.000 USD, trong khi kháng cự cản giá gần 70.000–72.000 USD. BTC cũng đang giao dịch trong vùng hấp thụ phòng thủ 67.000–68.000 USD khi biến động co hẹp.

MVRV Z-Score 0,41 và MVRV Ratio 1,21 nói lên điều gì?

Các mức này cho thấy mức sinh lời của holder tương đối trầm lắng và BTC vẫn thấp hơn nhiều so với các vùng đỉnh chu kỳ trước (MVRV Z-Score từng vượt 7,0). Điều này thường được hiểu là thị trường chưa ở trạng thái định giá quá nóng theo lịch sử.

Vì sao dòng rút ròng Bitcoin ETF có thể làm BTC khó tăng?

Khi Crypto ETF rút ròng, lực mua cận biên từ tổ chức giảm, khiến phục hồi thiếu “nhiên liệu” và thị trường dễ kéo dài trạng thái nén. Nội dung nêu Daily Net Outflows 133 triệu USD ngày 18/02, góp phần làm nhu cầu suy yếu.

Open interest giảm 55% xuống 44 tỷ USD phản ánh điều gì?

Điều này phản ánh quá trình giảm đòn bẩy mạnh: nhiều vị thế phái sinh bị đóng hoặc bị thanh lý. Quá trình này có thể giúp cấu trúc ổn định hơn sau khi loại bỏ đòn bẩy dư thừa, nhưng thường làm đà phục hồi bị chậm lại.