Nội bộ bán PUMP 25 triệu USD: 2 chỉ báo cho thấy đáy cung

Một ví liên quan “77DsB…” đã bán dần lượng lớn token Pump.fun (PUMP) sang USDC theo nhiều lệnh nhỏ, tạo áp lực bán kéo dài và góp phần khiến giá PUMP giảm khoảng 75% so với đỉnh.

Động thái phân phối diễn ra theo từng đợt thay vì “xả” một lần, trong khi doanh thu nền tảng giảm và tâm lý mệt mỏi với memecoin có thể khiến nhu cầu suy yếu. Ở chiều ngược lại, Pump.fun cho biết đang mua lại PUMP bằng doanh thu, làm giảm lượng token lưu hành.

Ví “77DsB…” tạo áp lực bán PUMP bằng chiến lược bán rải lệnh

Ví “77DsB…” đã chuyển đổi hàng tỷ PUMP sang USDC theo nhiều giao dịch nhỏ, giảm trượt giá nhưng vẫn duy trì áp lực bán liên tục lên thị trường.

Địa chỉ này nhận 3,75 tỷ token từ vài tháng trước, với định giá khoảng 25,39 triệu USD tại thời điểm đó. Thay vì tạo một cú sốc thanh khoản bằng một lệnh bán lớn, hoạt động phân phối diễn ra theo nhịp, khiến lực cung “ngấm” dần vào thị trường.

Các lệnh bán khởi đầu với 543 triệu token, tạo khoảng 1,2 triệu USDC vào khoảng ngày 17/02. Nhịp độ bán tăng nhanh và đến khoảng 19/02 thì hoạt động đã leo thang đáng kể.

Đến khoảng 21/02, tổng lượng đã bán đạt 3,376 tỷ token, quy đổi khoảng 7,23 triệu USDC. Sau đó còn lại khoảng 373 triệu PUMP, trị giá khoảng 788.000 USD.

Dữ liệu thực thi cho thấy các lượt hoán đổi lặp lại ở cỡ 14,3–14,4 triệu token, mỗi lượt được “đi” thành các khoản khớp khoảng 30.000 USDC. Cách chia nhỏ tuyến khớp này giúp giảm trượt giá, nhưng vì bán liên tục nên vẫn gây áp lực cung bền bỉ.

Khi nguồn cung đi vào lưu thông, mức giảm giá sâu hơn. PUMP được ghi nhận vẫn thấp hơn khoảng 75% so với vùng đỉnh. Ngoài phân phối từ ví lớn, doanh thu nền tảng suy giảm và tâm lý mệt mỏi với memecoin cũng có thể củng cố động cơ thanh lý, cùng với nhu cầu vốn vận hành và áp lực mở rộng nguồn cung.

Uniswap dẫn đầu DEX, còn Pump.fun suy yếu theo tuần

Uniswap, PancakeSwap và Pump.fun là các điểm neo hoạt động DEX hiện tại, nhưng tốc độ tăng trưởng khác nhau rõ rệt, phản ánh sự dịch chuyển thanh khoản giữa các hệ.

Uniswap dẫn đầu với 1,84 tỷ USD khối lượng 24 giờ và 12,12 tỷ USD doanh số theo tuần trên DefiLlama, tương ứng mức tăng 570%. Diễn biến này cho thấy thanh khoản có xu hướng tập trung vào các địa điểm khớp lệnh gắn với hệ Ethereum.

PancakeSwap theo sau với 710,6 triệu USD khối lượng ngày trên dữ liệu DefiLlama, nhưng dòng chảy theo tuần giảm 84,41%, hàm ý mức độ tham gia hạ nhiệt nhanh.

Pump.fun xếp thứ ba đạt 499,9 triệu USD khối lượng ngày, song giảm 56,26% theo tuần. Điều này củng cố tín hiệu nhu cầu đầu cơ “native Solana” đang yếu đi trong giai đoạn quan sát.

Phí DEX cho thấy thứ hạng khác nhau, trong khi nguồn cung Solana tiếp tục thay đổi

Hiệu suất phí cho thấy Pump.fun tạo phí lớn trong ngắn hạn, nhưng các trụ cột DeFi khác vẫn chiếm ưu thế, trong bối cảnh cấu trúc nguồn cung Solana tiếp tục tiến hóa.

Pump.fun tạo 3,15 triệu USD phí trong 24 giờ và 100,13 triệu USD trong 30 ngày, với phí tích lũy khoảng 1,457 tỷ USD. Dù vậy, nền tảng này vẫn đứng sau các “đầu tàu” có tính cấu trúc trong DeFi.

Uniswap ghi nhận 1,46 triệu USD phí trong 24 giờ và 964,52 triệu USD trong 30 ngày. Ngoài ra, Tether và Circle được mô tả là duy trì mức chi phối phí cao hơn.

Về tokenomics Solana, nguồn cung lưu hành vào khoảng 568 triệu SOL trên tổng khoảng 620 triệu SOL, với khoảng 8,4% còn bị khóa. Mức độ phân tán holder cải thiện: top 10 ví nắm 6,58% và top 100 nắm 22,76%.

Mua lại bằng doanh thu giúp Pump.fun bù đắp 25,062% lượng PUMP lưu hành

Pump.fun cho biết hoạt động mua lại bằng doanh thu đang hấp thụ nguồn cung, bù đắp khoảng 25,062% lượng PUMP lưu hành, qua đó thu hẹp “float” nếu nhu cầu giữ ổn định.

Pump.fun báo cáo đã mua 1.444.291 USD PUMP trong 24 giờ gần nhất, nâng tổng giá trị mua tích lũy lên 297.829.062 USD. Theo đó, các đợt mua lại tài trợ bằng doanh thu đã bù đắp 25,062% nguồn cung lưu hành.

Mốc này đáng chú ý vì PUMP vận hành với tổng cung cố định 1 nghìn tỷ token theo dữ liệu CoinMarketCap. Khi hấp thụ một phần đáng kể token đang lưu hành, lượng “float” sẵn có có thể giảm, làm suy yếu áp lực cung nếu cầu không sụt tương ứng.

Song song, khối lượng giao dịch ngày khoảng 80 triệu USD theo dữ liệu CoinMarketCap cho thấy hệ sinh thái vẫn còn hoạt động. Sự quan tâm của cộng đồng xoay quanh ưu đãi và token hệ sinh thái có thể tiếp tục duy trì mức độ chú ý trong ngắn hạn.

Rủi ro “overhang” và khan hiếm do thiết kế đang kéo PUMP về hai phía

PUMP đang ở thế giằng co giữa rủi ro nguồn cung từ bán nội bộ/mở khóa và lực đỡ từ mua lại, khiến xu hướng phụ thuộc vào tốc độ phân phối so với tốc độ hấp thụ.

• Bán từ ví lớn và các yếu tố mở rộng nguồn cung làm tăng áp lực giảm, dù được thực thi theo kiểu rải lệnh để hạn chế trượt giá.
• Mua lại bù đắp khoảng 25% lượng lưu hành đóng vai trò đối trọng, tạo “sàn cung” tốt hơn nếu nhu cầu duy trì.

Những câu hỏi thường gặp

Vì sao ví “77DsB…” có thể gây áp lực bán mạnh lên PUMP?

Vì ví này bán ra khối lượng rất lớn (lên tới hàng tỷ token) và thực hiện liên tục theo nhiều lệnh nhỏ. Cách làm giảm trượt giá từng lệnh nhưng vẫn tạo lực cung kéo dài, khiến giá khó hồi phục nếu lực mua không tăng tương ứng.

Mua lại PUMP “bù đắp 25,062% lượng lưu hành” nghĩa là gì?

Đó là thông tin Pump.fun cho biết giá trị mua lại tích lũy đã tương đương việc hấp thụ 25,062% số PUMP đang lưu hành. Nếu token mua lại bị giữ ngoài thị trường, “float” giảm và áp lực cung có thể hạ xuống khi cầu ổn định.

Dữ liệu DEX cho thấy điều gì về dòng tiền giữa các hệ?

Uniswap có khối lượng ngày và doanh số tuần cao hơn, trong khi PancakeSwap và Pump.fun giảm mạnh theo tuần. Điều này cho thấy thanh khoản và mức độ tham gia có thể đang nghiêng về các địa điểm khớp lệnh gắn với Ethereum hơn là các điểm nóng đầu cơ Solana trong giai đoạn này.